- En matière d’investissements, la volatilité fait référence aux variations du prix d’un actif ou d’un marché – notamment par rapport à son comportement habituel ou à un indice de référence.
- La volatilité est souvent exprimée en pourcentage : si une action est classée 10 %, cela signifie qu’elle a le potentiel de gagner ou de perdre 10 % de sa valeur totale. Plus le chiffre est élevé, plus l’action est volatile.
- Bien que la volatilité ne soit pas la même chose que le risque, les actifs volatils sont souvent considérés comme plus risqués parce que leur performance est moins prévisible.
- Visitez la bibliothèque Insider’s Investing Reference pour plus d’histoires.
Si vous réfléchissez à des investissements, un terme que vous avez probablement entendu lancer à plusieurs reprises est la « volatilité ».
Dans le monde non financier, la volatilité décrit une tendance à des changements rapides et imprévisibles. Lorsqu’elle est appliquée aux marchés financiers, la définition n’est pas très différente – juste un peu plus technique.
La volatilité du marché est définie comme une mesure statistique des écarts d’une action (ou d’un autre actif) par rapport à une référence établie ou à sa propre performance moyenne. Traduit librement, cela signifie la probabilité qu’il y ait une oscillation soudaine ou un grand changement dans le prix d’une action ou d’un autre actif financier.
Non surprenant, la volatilité est souvent considérée comme un représentant du risque dans les investissements, une faible volatilité signalant la sécurité et les résultats positifs, et une forte volatilité indiquant le danger et les conséquences négatives.
Pensez-y comme à une promenade à vélo. Vous n’êtes jamais garanti d’un trajet sûr lorsque vous montez dessus. Les petites secousses occasionnelles font partie intégrante du voyage et passent généralement inaperçues. Mais si vous faites soudainement un écart pour éviter un obstacle, votre trajectoire devient plus difficile à corriger, ce qui augmente la probabilité que vous perdiez l’équilibre et que vous vous écrasiez.
Certains chemins comportent moins de virages que d’autres. L’évaluation du risque d’un chemin donné – et la cartographie de ses virages les plus décoiffants – est la façon dont nous évaluons et mesurons la volatilité.
Et plus important encore, la compréhension de la volatilité peut éclairer les décisions que vous prenez pour savoir quand, où et comment investir.
Types de volatilité
Il existe deux types de volatilité du marché :
- La volatilité historique, qui fait des observations en regardant en arrière
- La volatilité implicite, qui fait des prédictions en regardant en avant
La volatilité historique (HV), comme son nom l’indique, traite du passé. Elle est trouvée en observant la performance d’un titre sur un intervalle précédent, défini, et en notant à quel point son prix a dévié de sa propre moyenne.
Si la volatilité historique augmente, c’est un motif de prudence, car cela peut indiquer que quelque chose se passe ou est sur le point de se passer avec le titre sous-jacent. Si elle diminue, cela signifie que les choses reviennent à la normale et se stabilisent.
La volatilité implicite (IV), alias la volatilité future, est plus compliquée. Il s’agit d’une prévision de l’activité future d’un actif basée sur le prix de ses options. (Rappel rapide : une option est un contrat donnant à l’acheteur le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifique à ou avant une certaine date.)
La VL et la VI sont toutes deux exprimées sous forme de pourcentages, et d’écarts types (+/-). Si vous dites que l’action XYZ a un écart-type de 10%, cela signifie qu’elle a le potentiel de gagner ou de perdre 10% de sa valeur totale. Donc, plus ce chiffre est élevé, plus l’action est volatile.
Comment prédire la volatilité ?
La volatilité implicite prend cinq paramètres – le prix du marché de l’option, le prix de l’actif sous-jacent (prix au comptant), le prix d’exercice, le délai d’expiration et le taux d’intérêt sans risque – et les intègre dans une formule (voir ci-dessous). Vous résolvez ensuite à rebours la volatilité implicite, une mesure de la fluctuation prévue de la valeur de cette action à l’avenir.
Disons que vous avez deux actions de prix similaires et que vous récupérez des options de vente et d’achat (respectivement de vente et d’achat) pour elles avec le même temps jusqu’à l’expiration. Vous pourriez vous attendre à voir des prix de vente et d’achat similaires. Si ce n’est pas le cas, c’est là que l’IV devient un facteur : Les actions dont les options sont plus chères ont également une volatilité implicite plus élevée.
Le modèle de Black-Sholes
L’équation IV décrite ci-dessus est connue sous le nom de formule de Black-Sholes, un modèle mathématique conçu pour évaluer les options sur le marché boursier. Elle se présente comme suit :
Il n’est pas nécessaire de comprendre chaque aspect de la formule pour pouvoir appréhender le concept de volatilité implicite, mais noter la position des six éléments cruciaux peut être utile. À l’extrême gauche, C représente le prix de l’option d’achat, avec la distribution normale (N), le prix au comptant (St), le prix d’exercice (K), le taux d’intérêt sans risque (r) et la durée à l’échéance (t) à droite du signe égal, et la volatilité implicite (σ ou sigma) enfouie dans les formules pour d1 et d2. (C’est pourquoi vous devez faire une résolution inverse pour la trouver, car l’équation ci-dessus résout C.)
L’indice de volatilité CBOE
Pour un regard plus macro sur la volatilité, les pros de la finance se tournent vers l’indice de volatilité CBOE (VIX). Créé par le Chicago Board Options Exchange, il est communément appelé la » jauge de peur » du marché boursier, car il fournit un instantané des prévisions du marché concernant la volatilité pour les 30 prochains jours (qui est ensuite annualisée pour fournir un ensemble de prévisions pour les 12 prochains mois).
VIX fait cela en examinant les prix des options de vente et d’achat au sein du S&P 500, un indice de référence souvent utilisé pour représenter le marché dans son ensemble. Ces chiffres sont ensuite pondérés, moyennés et passés dans une formule qui exprime une prédiction non seulement sur ce qui pourrait arriver, mais aussi sur le degré de confiance des investisseurs.
Lorsque le VIX augmente, la volatilité augmente, et souvent le marché s’ébranle. Lorsque le VIX est élevé (supérieur à 30), on considère généralement que c’est un moment délicat pour investir, et vice versa lorsqu’il est bas. (Bien sûr, lorsque les autres investisseurs fuient le marché, cela peut représenter un moment pour ceux qui ont l’estomac bien accroché de s’y engouffrer et de gagner de l’argent – d’où l’expression commerciale : « Quand le VIX est élevé, c’est le moment d’acheter. » )
La volatilité est-elle la même chose que le risque ?
Sur la base des définitions partagées ici, vous pourriez penser que la volatilité et le risque sont synonymes. Mais ils ne le sont pas.
La volatilité est une prédiction de l’évolution future des prix, qui englobe à la fois les pertes et les gains, alors que le risque est uniquement une prédiction de perte – et, sous-entendu, de perte permanente.
De toute évidence, les deux sont liés. Et la volatilité est un facteur utile lorsqu’on examine comment atténuer le risque. Mais l’amalgame entre les deux pourrait gravement entraver les capacités de gain de votre portefeuille.
Qu’est-ce qui cause la volatilité ?
En tant qu’indicateur d’incertitude, la volatilité peut être déclenchée par toutes sortes d’événements. Une décision de justice imminente, un communiqué de presse d’une entreprise, une élection, un système météorologique, ou même un tweet peuvent tous inaugurer une période de volatilité du marché. Tout changement abrupt de la valeur de tout actif sous-jacent – ou même un changement potentiel – injectera une mesure de volatilité dans les marchés connectés.
Définir la volatilité du marché vient avec une barre étonnamment basse : chaque fois que le marché monte et descend d’un point de pourcentage ou plus sur une période prolongée, il est techniquement considéré comme un marché volatil.
Cela dit, la volatilité implicite de l’action moyenne est d’environ 15%. Il faut donc faire preuve de prudence chaque fois que vous voyez un actif avec une VI supérieure à 20 %.
Bien sûr, les valeurs sont constamment en hausse et en baisse, il faut donc s’attendre à un certain degré de volatilité implicite. Certains secteurs connaissent toutefois ce phénomène de manière plus aiguë que d’autres. Par exemple, les actions des secteurs de l’énergie et des matières premières ont connu des écarts types de 20,3 % et 18,6 % respectivement, au cours des années 2010. (N’oubliez pas : la moyenne est de 15 %.)
Et il y a toujours le potentiel d’événements de volatilité imprévisibles comme le krach boursier de 1987, lorsque l’indice Dow Jones a chuté de 22,6 % en une seule journée.
La prise financière
La volatilité n’est pas intrinsèquement mauvaise.
Pour les traders, ou toute personne désireuse d’être un peu plus impliquée dans son portefeuille, les actifs volatils regorgent positivement de potentiel. C’est parce que la volatilité implicite n’indique pas la direction que l’action est censée prendre : La valeur est tout aussi susceptible de monter que de descendre, offrant ainsi une aubaine potentielle aux investisseurs. Si vous réussissez à acheter bas et à vendre haut, vous pouvez faire travailler la volatilité pour vous.
Les actifs volatils doivent être surveillés – bien qu’ils puissent convenir à la stratégie d’achat et de conservation d’un investisseur passif : Si vous disposez d’une marge de manœuvre suffisante avant la retraite (ou quel que soit l’objectif à long terme), les fluctuations s’équilibreront probablement. Bien sûr, les actifs très volatils peuvent ne pas convenir à un investisseur sur le point de prendre sa retraite ou d’encaisser. Ou pour toute personne qui a besoin d’un revenu régulier de ses investissements.
En fin de compte, la volatilité n’a aucune implication morale : C’est juste un fait de la vie d’investissement. Et il faut le répéter : La volatilité implicite est simplement une prédiction. Personne ne peut voir l’avenir, donc personne ne sait comment un actif donné se comportera réellement.