Mi az a diszpozíció?
A diszpozíció egy eszköz vagy értékpapír eladása vagy más módon történő “elidegenítése”. Az elidegenítés leggyakoribb formája egy részvénybefektetés eladása a nyílt piacon, például a tőzsdén.
Az elidegenítés egyéb típusai közé tartozik a jótékonysági vagy trösztöknek történő adományozás, az ingatlan – akár földterület vagy épület – vagy bármely más pénzügyi eszköz eladása. Még mindig, az elidegenítések más formái átruházásokat és engedményezéseket foglalnak magukban. A lényeg az, hogy a befektető lemondott egy eszköz birtoklásáról.
Főbb tanulságok
- Az elidegenítés általában az értékpapírok vagy eszközök nyílt piacon történő értékesítésére utal.
- Az elidegenítés történhet jótékonysági szervezeteknek, alapítványoknak vagy trösztöknek történő átadás vagy adományozás formájában is.
- Az üzleti célú elidegenítések esetében a SEC az elidegenítés jellegétől függően bizonyos jelentési kötelezettségeket ír elő.
- Az adományozásnak, engedményezésnek vagy átruházásnak minősülő elidegenítések gyakran felhasználhatók kedvező adózási feltételek kihasználására.
Az elidegenítés megértése
A “részvények elidegenítése” talán a leggyakrabban használt kifejezés az elidegenítéssel kapcsolatban. Tegyük fel, hogy egy befektető régóta részvényese egy adott vállalatnak, de az utóbbi időben a vállalatnak talán nem megy olyan jól.
Ha úgy dönt, hogy kiszáll a befektetésből, az a befektetés elidegenítésének – részvények elidegenítésének – minősül. Valószínűleg egy brókeren keresztül adnák el a részvényeiket egy tőzsdén. Végső soron úgy döntöttek, hogy megszabadulnak ettől a befektetéstől, vagy elidegenítik azt.
Ha az eladás valamilyen tőkenyereséget eredményez, akkor a befektetőnek tőkenyereségadót kell fizetnie az eladásból származó nyereség után, ha megfelel az Internal Revenue Service (IRS) által meghatározott követelményeknek.
Az elidegenítés egyéb típusai közé tartozik az átruházás és az engedményezés, amikor valaki jogszerűen engedményez vagy átad bizonyos eszközöket a családjának, egy jótékonysági szervezetnek vagy más típusú szervezetnek. Ezt többnyire adó- és számviteli célokból teszik, ahol az átruházás vagy engedményezés mentesíti a rendelkezőt az adó- vagy egyéb kötelezettségek alól.
Ha például egy befektető 5000 dollárért vásárolt részvényeket, és a befektetés 15 000 dollárra nőtt, a befektető elkerülheti a nyereségére kivetett tőkenyereségadót, ha azt egy jótékonysági szervezetnek adományozza. A befektető ekkor a teljes 15 000 dollárt adólevonásként elszámolhatja.
Üzleti elidegenítés
A vállalkozások is elidegenítik eszközeiket, és nagyon gyakran egész üzletágakat vagy egységeket. Ezt általában elidegenítésnek nevezik, és történhet spinoff, split-up vagy split-off révén.
Az Értékpapír- és Tőzsdebizottságnak (SEC) nagyon pontos iránymutatásai vannak arra vonatkozóan, hogy ezeket az elidegenítéseket hogyan kell jelenteni és kezelni. Ha az elidegenítés nem szerepel a vállalat pénzügyi kimutatásaiban, akkor pro forma pénzügyi kimutatásokat kell készíteni, ha az elidegenítés megfelel a jelentőségi teszt követelményeinek.
A “jelentőséget” vagy egy jövedelemteszt vagy egy befektetési teszt alapján határozzák meg. A befektetési teszt az elidegenítendő egységben lévő befektetési értéket méri az összes eszközhöz viszonyítva. Ha az összeg a legutóbbi pénzügyi év végén több mint 10%, akkor az jelentősnek minősül.
A jövedelemteszt azt méri, hogy a “folytatódó tevékenységekből származó, adózás, rendkívüli tételek és a számviteli elvek változásainak halmozott hatásai előtti saját tőke” a legutóbbi pénzügyi év végi ilyen jövedelem 10%-át vagy annál többet tesz-e ki.Bizonyos helyzetekben a küszöbérték 20%-ra emelhető.
A diszpozíciós hatás
A viselkedési közgazdaságtan is mond valamit arról, hogy valaki a veszteségkerülés fogalma alapján hajlamos-e eladni egy nyertes vagy vesztes pozíciót. A “diszpozíciós hatás” olyan befektetői magatartást ír le, amely szerint a befektetők hajlamosak túl korán eladni a nyertes befektetéseket, mielőtt minden potenciális nyereséget realizálnának, miközben a vesztes befektetéseket a kelleténél tovább tartják, remélve, hogy a befektetések majd megfordulnak és nyereséget termelnek.
Ezt a hatást először Hersh Shefrin és Meir Statman mutatta be 1985-ben “The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence” című tanulmányukban. A tanulmányok azt mutatják, hogy a befektetőknek pontosan az ellenkezőjét kellene tenniük annak, amire a diszpozíciós hatás szerint hajlamosak.