Cos’è una disposizione?
Una disposizione è l’atto di vendere o altrimenti “disporre” di un bene o di un titolo. La forma più comune di disposizione è la vendita di un investimento azionario sul mercato aperto, come una borsa valori.
Altri tipi di disposizioni includono donazioni a enti di beneficenza o trust, la vendita di beni immobili, sia terreni che edifici, o qualsiasi altro bene finanziario. Ancora, altre forme di disposizioni coinvolgono trasferimenti e assegnazioni. La linea di fondo è che l’investitore ha rinunciato al possesso di un bene.
Punti chiave
- Una disposizione si riferisce generalmente alla vendita di titoli o beni sul mercato aperto.
- Le disposizioni possono anche prendere la forma di trasferimenti o donazioni a enti di beneficenza, dotazioni o trust.
- Per le cessioni aziendali, la SEC richiede la compilazione di alcuni rapporti a seconda della natura della cessione.
- Le cessioni che sono donazioni, assegnazioni o trasferimenti, possono spesso essere utilizzate per usufruire di un trattamento fiscale vantaggioso.
Capire una cessione
Una “cessione di azioni” è forse la frase più comunemente usata per una cessione. Diciamo che un investitore è stato un azionista di lunga data di una particolare società, ma ultimamente, la società non sta andando così bene.
Se si decide di uscire dall’investimento, si tratterebbe di una cessione di quell’investimento – una cessione di azioni. Molto probabilmente, venderebbero le loro azioni attraverso un broker in una borsa valori. In definitiva, hanno deciso di sbarazzarsi, o di disfarsi, di quell’investimento.
Se la vendita risulta in qualsiasi tipo di guadagno di capitale, allora l’investitore dovrà pagare l’imposta sui guadagni di capitale sui profitti della vendita se soddisfa i requisiti stabiliti dall’Internal Revenue Service (IRS).
Altri tipi di disposizioni includono trasferimenti e assegnazioni, dove qualcuno assegna o trasferisce legalmente particolari beni alla propria famiglia, un ente di beneficenza, o un altro tipo di organizzazione. Per lo più questo viene fatto per scopi fiscali e contabili, dove il trasferimento o l’assegnazione solleva il disponente dalle tasse o da altre responsabilità.
Per esempio, se un investitore ha acquistato azioni per 5.000 dollari e l’investimento è cresciuto fino a 15.000 dollari, l’investitore può evitare l’imposta sulle plusvalenze sul suo profitto donandolo a un ente di beneficenza. L’investitore è quindi in grado di includere l’intero importo di 15.000 dollari come deduzione fiscale.
Cessione di attività
Le imprese dispongono anche di beni, e molto spesso, di interi segmenti o unità aziendali. Questo è comunemente noto come cessione e può essere fatto attraverso uno spinoff, split-up, o split-off.
La Securities and Exchange Commission (SEC) ha linee guida molto specifiche su come queste cessioni devono essere riportate e gestite. Se la cessione non è riportata nel bilancio di una società, allora i bilanci proforma sono richiesti se la cessione soddisfa i requisiti di un test di significatività.
La “significatività” è determinata da un test di reddito o da un test di investimento. Un test di investimento misura il valore dell’investimento nell’unità ceduta rispetto al totale delle attività. Se l’importo è superiore al 10% alla fine dell’anno fiscale più recente, allora è considerato significativo.
Il test del reddito misura se il “patrimonio netto del reddito da operazioni continue prima delle tasse, delle voci straordinarie e degli effetti cumulativi dei cambiamenti nei principi contabili” è il 10% o più di tale reddito della fine dell’anno fiscale più recente.In certe situazioni, il livello di soglia può essere aumentato al 20%.
L’effetto di disposizione
L’economia comportamentale ha anche qualcosa da dire sulla propensione di una persona a vendere una posizione vincente o perdente basata sul concetto di avversione alla perdita. L'”effetto disposizione” è un termine che descrive il comportamento degli investitori che hanno la tendenza a vendere troppo presto gli investimenti vincenti prima di realizzare tutti i potenziali guadagni, mentre tengono gli investimenti perdenti più a lungo di quanto dovrebbero, sperando che gli investimenti tornino indietro e generino un profitto.
Questo effetto è stato introdotto per la prima volta da Hersh Shefrin e Meir Statman nel 1985 nel loro articolo “The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence”. Gli studi dimostrano che gli investitori dovrebbero fare l’esatto contrario di ciò che l’effetto disposizione afferma che tendono a fare.