Mikä on Disposition?
Dispositiolla tarkoitetaan omaisuuserän tai arvopaperin myymistä tai muuta ”luovuttamista”. Yleisin luovutuksen muoto on osakesijoituksen myyminen avoimilla markkinoilla, kuten pörssissä.
Muuntyyppisiä luovutuksia ovat esimerkiksi lahjoitukset hyväntekeväisyysjärjestöille tai säätiöille, kiinteän omaisuuden, joko maa-alueen tai rakennuksen, tai minkä tahansa muun rahoitusvarallisuuden myynti. Muihin luovutusmuotoihin kuuluvat edelleen siirrot ja luovutukset. Lopputuloksena on, että sijoittaja on luopunut omaisuuserän hallussapidosta.
Keynes Takeaways
- Liiketoiminnalla tarkoitetaan yleisesti arvopapereiden tai omaisuuserien myyntiä avoimilla markkinoilla.
- Liiketoiminnot voivat tapahtua myös luovutuksina tai lahjoituksina yleishyödyllisille yhteisöille, lahjoitusrahastoille tai säätiöille.
- Yritysluovutusten osalta SEC edellyttää tietynlaista raportointia luovutuksen luonteesta riippuen.
- Lahjoituksina, luovutuksina tai siirroina tapahtuvia luovutuksia voidaan usein käyttää edullisen verokohtelun hyödyntämiseen.
Luovutuksen ymmärtäminen
”Osakkeiden luovuttaminen” (disposition of shares, ”disposition of shares”, ”osakkeiden luovuttaminen” tai ”osakkeiden luovuttaminen”, eli ”osakkeiden luovuttaminen”), on kenties tavallisimmin käytetty luovuttamista tarkoittava ilmaisu. Oletetaan, että sijoittaja on ollut pitkään tietyn yrityksen osakkeenomistaja, mutta viime aikoina yrityksellä ei ehkä ole mennyt kovin hyvin.
Jos hän päättää irtautua sijoituksestaan, kyseessä on kyseisen sijoituksen luovutus – osakkeiden luovutus. Todennäköisesti he myisivät osakkeensa välittäjän kautta pörssissä. Viime kädessä he ovat päättäneet päästä eroon kyseisestä sijoituksesta tai luovuttaa sen.
Jos myynnistä syntyy jonkinlainen myyntivoitto, sijoittajan on maksettava myyntivoitosta myyntivoittoveroa, jos hän täyttää Internal Revenue Servicen (IRS) asettamat vaatimukset.
Muuntyyppisiä luovutuksia ovat muun muassa siirrot ja luovutukset, joissa joku laillisesti luovuttaa tai siirtää tietyn omaisuuden perheelleen, hyväntekeväisyysjärjestölle tai muunlaiselle organisaatiolle. Useimmiten tämä tehdään vero- ja kirjanpitotarkoituksessa, jolloin siirto tai luovutus vapauttaa luovuttajan vero- tai muista velvoitteista.
Jos esimerkiksi sijoittaja osti osakkeita 5 000 dollarilla ja sijoitus kasvoi 15 000 dollariin, sijoittaja voi välttää voittonsa myyntivoittoveron lahjoittamalla sen hyväntekeväisyyteen. Sijoittaja voi tällöin sisällyttää koko 15 000 dollaria verovähennykseen.
Liiketoiminnan luovutus
Yritykset luopuvat myös omaisuudesta ja hyvin usein kokonaisista liiketoimintasegmenteistä tai -yksiköistä. Tämä tunnetaan yleisesti nimellä divestointi, ja se voidaan tehdä spinoffin, split-upin tai split-offin kautta.
Securities and Exchange Commissionilla (SEC) on hyvin tarkat ohjeet siitä, miten nämä luovutukset on raportoitava ja käsiteltävä. Jos luovutusta ei ilmoiteta yhtiön tilinpäätöksessä, vaaditaan pro forma -tilinpäätös, jos luovutus täyttää merkittävyystestin vaatimukset.
”Merkittävyys” määritetään joko tulotestin tai investointitestin avulla. Sijoitustestissä mitataan luovutettavaan yksikköön tehdyn sijoituksen arvoa verrattuna kokonaisvaroihin. Jos määrä on yli 10 % viimeisimmän tilikauden lopussa, sitä pidetään merkittävänä.
Tulostestillä mitataan, onko ”oman pääoman osuus jatkuvien toimintojen tuloksesta ennen veroja, satunnaisia eriä ja tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden muutosten kumulatiivisia vaikutuksia” vähintään 10 % viimeisimmän tilikauden lopun tuloksesta.Tietyissä tilanteissa kynnysarvo voidaan nostaa 20 prosenttiin.
Dispositiovaikutus
Behavioraalisella taloustieteellä on myös jotain sanottavaa ihmisen taipumuksesta myydä voitollinen vs. tappiollinen positio, joka perustuu tappion välttämisen käsitteeseen. ”Disposition effect” on termi, joka kuvaa sijoittajakäyttäytymistä, jossa sijoittajilla on taipumus myydä voittavat sijoitukset liian aikaisin ennen kuin he realisoivat kaikki mahdolliset voitot, kun taas tappiollisista sijoituksista pidetään kiinni pidempään kuin pitäisi toivoen, että sijoitukset kääntyvät ja tuottavat voittoa.
Tämän vaikutuksen esittelivät ensimmäisen kerran Hersh Shefrin ja Meir Statman vuonna 1985 julkaisussaan The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence.” Tutkimukset osoittavat, että sijoittajien pitäisi tehdä juuri päinvastoin kuin mitä disposition effectin mukaan heillä on taipumus tehdä.