Har du planer på att köpa eller sälja ett företag? I en värld av fusioner och förvärv spelar värderingsprocessen en grundläggande roll när det gäller att fastställa det bästa uppskattade värdet för ett företag med tanke på alla dess motparter. Det finns många fördelar med att förstå de intrikata detaljerna i värderingsprocessen som kommer att behandlas i den här artikeln, där den mest uppenbara och framträdande fördelen är förståelsen av ett företags inneboende värde – en viktig milstolpe för dess fortsatta försäljning.
Det är väsentligt att skilja värdet av ett företag från dess pris. Priset är det specifika värdet av ett företag som materialiseras vid tidpunkten för försäljningen, beroende på utbud och efterfrågan på marknaden vid den tidpunkten. Ett företags värde är vad varje potentiell köpare ger ett företag beroende på sin profil och sina intressen. Det är det monetära måttet på hur användbart företaget kommer att vara för den personen.
Innehållsförteckning
- Värdet av att genomföra en värderingsprocess
- Faktorer att ta hänsyn till
- Typer av företagsvärderingar
- Slutsatser
.
Några företagare och entreprenörer underskattar eller är helt enkelt omedvetna om vad företagsvärderingsprocessen innebär och var den börjar. Detta är ett vanligt scenario eftersom värderingsprocessen är en komplex process i flera steg med olika tillvägagångssätt. Oberoende av vilken värderingsmetod du väljer är värderingen av ett företag en process där företagets nuvarande värdeskapande delar mäts, liksom dess konkurrenssituation inom sin sektor och dess framtida ekonomiska förväntningar. Vilken typ av värderingsmetod som används för analys beror sedan på faktorer som den industrisektor där företaget är verksamt, företagets storlek, förväntat kassaflöde och vilken typ av produkt eller tjänst det erbjuder. Det rekommenderas till exempel i allmänhet inte att använda värderingsmetoden för jämförbara transaktioner om försäljningsvolymen eller vinsten är 50 procent lägre än målföretagets.
Värderingsprocessen är i sig själv teknisk, och därför är det oerhört viktigt att den som utför värderingen förvärvar finansiell kunskap. Värderaren bör också känna till företagets affärsmodell, dess strategi, ha en grundlig förståelse för den marknad där det är verksamt och de värdeskapande element som det förvärvar.
” Huvudsyftet med företagsvärderingen är att identifiera de viktigaste värdeskapande områdena i företaget.
Det huvudsakliga målet med värderingsprocessen är att identifiera de kritiska värdeskapande områdena i företaget. Det är viktigt att överväga vilka områden av ditt företag som kan vara av särskilt intresse eller värde för motparten i affären, eftersom detta mestadels kommer att avgöra värderingsresultaten. Beroende på hur investeraren tänker och vilka mål han/hon har kan det till exempel hända att deras intresse inte så mycket gäller företagets lönsamhet, utan kanske marknadsandelar, strategisk positionering eller ett specialiserat område i företagets värdekedja. Värderingsresultatet betraktas då som en betydande uppskattning av ett värdeintervall som kommer att vara en central punkt i förhandlingarna om det slutliga priset som betalas för affären. Värderingsresultaten är därför viktiga inte bara för att identifiera de viktigaste vinstdrivande faktorerna i företaget, utan också för att sätta en punkt för kommande affärsförhandlingar.
Faktorer att ta hänsyn till
För att påbörja företagsvärderingsprocessen måste vissa nyckelfaktorer tas i beaktande. Dessa inkluderar:
1. Lönsamhet och risk. I stort sett alla överväganden som görs under värderingen faller inom två kategorier: lönsamhet och risk. Detta beror på att en investerare tittar på alternativkostnaden för att göra affären, så om det finns en affär som är lika lönsam men medför mindre risk är det mer sannolikt att den är ett investeringsalternativ.
2. Personliga skäl. Investerare är också människor! Känslor eller icke-ekonomiska faktorer kan påverka beslutsprocessen och därmed värderingsprocessens resultat. Om en säljare till exempel är motiverad att sälja sitt företag så snabbt som möjligt kommer tidsfaktorn att prioriteras framför att sälja till verkligt värde på grund av personliga eller känslomässiga skäl som kan vara aktuella. Det är därför viktigt att förstå vad som är det grundläggande skälet till affären för båda motparterna i transaktionen.
3. Företagets omgivningar påverkar värdet. Företag är inte öar. Deras värde beror på externa faktorer och marknadskrafter. Om aktiemarknaden till exempel handlar med flera höga volymer kommer ditt företag att vara värt mer oberoende av dess substansvärde. Jämfört med värdet på samma företag när aktiemarknaden är sval, även om ditt företag är privat och kommer att förbli det. Detta beror på att aktiemarknaden är ett investeringsalternativ för alla investerare. Om du till exempel är ett byggföretag som är villigt att investera och du erbjuds en småskalig företagsindustri för det dubbla värdet av den investering som hade kunnat investeras i ett jämförbart större företags aktier på aktiemarknaden, hade det senare varit det säkraste alternativet för en investerare. Ett företag skulle behöva ha ett betydande strategiskt värde eller potential för att en köpare skulle överväga det framför den senare investeringen
4. En korrekt värdering kräver giltig information. Innan man överväger att utföra en värdering och göra framtida värdeprognoser måste företagets tidigare och nuvarande uppgifter vara exakta och korrekta. Endast med denna typ av uppgifter, och tillsammans med ett strategiskt tillvägagångssätt, kan en tillförlitlig uppskattning och värdefulla slutsatser göras. Ju mer omfattande och detaljerad information du skaffar dig om företagets affärsmodell, verksamhet och ekonomi innan du påbörjar värderingen, desto bättre kvalitet och precision kommer resultaten att ha.
Det finns flera olika värderingsmetoder som används, beroende på syftet med värderingen. De två mest framträdande metoderna som används av analytiker är dock metoden för diskontering av fria kassaflöden och metoden för jämförbara transaktioner:
1.Metoden för diskontering av fria kassaflöden (DCF).
Denna metod syftar till att fastställa företagets förmåga att generera rikedom, genom att uppskatta de pengar som ägarna skulle kunna ta hem med sig under företagets livslängd. Denna metod används för att omvandla dessa framtida kassaflöden till dagens valuta, med hjälp av en ”diskonteringsränta” för att återspegla de framtida pengarnas värde diskonterat till dagens värde, inklusive den potentiella risk som är förknippad med nämnda generering av förmögenhet. I huvudsak ger denna metod en inblick i företagets framtida resultat och dess förmåga att generera kassaflöde via företagets resurser.
Metoden för diskonterat fritt kassaflöde kräver en analys av tidigare, historiska data. Detta ger en inblick i vilka faktorer som leder till uppkomna kostnader och vilka som genererar intäkter. Särskild uppmärksamhet bör också ägnas åt de faktorer som kan påverka framtida finansiella prognoser. Funktionen bör innefatta intäkter, kostnader, vinster, investeringsplaner, prognostiserat kassaflöde och företagets ekonomiska struktur. Denna prognos kommer att fungera som en hypotes om framtida finansiella data (balanser, resultaträkningar etc.).
Det är också nödvändigt att ta hänsyn till marknadsanalys och analys av konkurrenspositionering när denna värderingsmetod utförs. Genom att förstå effekterna av Porters fem krafter (hinder för inträde, hot om substitut, köparens förhandlingsstyrka, leverantörens förhandlingsstyrka och rivaliteten mellan konkurrenterna) kan man förutse en ökning av efterfrågan, mäta kundernas och leverantörernas förhandlingsstyrka och förstå företagets sårbarhet när det gäller substitutprodukter eller graden av priskonkurrens inom sektorn. Dessutom kommer analysen av er konkurrenspositionering i förhållande till de konkurrenter som är verksamma inom samma industrisektor att öka eller minska affärens slutliga värde.
När dessa preliminära analyser är täckta kan kassaflödet uppskattas – detta kommer att vara en uppskattning av de framtida kontanta medel som en aktieägare kan ta hem utan att skada företagets tillväxt, följaktligen under en viss tid. Denna tid är vanligtvis ett intervall från 4-5 år. Därefter kan det vara ytterst komplicerat att uppskatta ett exakt värde. Av denna anledning beräknar köpare ofta prognoser för en kortare tid än säljare. Kom ihåg att de framtida kassaflödena måste diskonteras till en diskonteringsränta eftersom pengarnas värde i dag inte är detsamma som det kommer att vara i framtiden.
2.Metoden med jämförbara transaktioner.
Denna metod föreslår en rad unika fördelar. Den är snabbare, enklare och mer praktisk, även om den kan visa sig vara långt ifrån verkligheten om den genomförs felaktigt. Eftersom analysen av denna metod bygger på antaganden kan den potentiellt leda till framtida diskrepanser mellan säljare och köpare. Detta beror på att säljarna ofta baserar sitt pris på nästa värdegenerering (eller vad köparen kommer att göra med företaget), vilket kan leda till att problem uppstår under förhandlingarnas sammanbrott, eftersom båda parter har olika förväntningar. Av denna anledning kan värderingsmetoden med diskonterat kassaflöde visa sig vara mer korrekt.
Det rekommenderas starkt att inte jämföra företag baserat på försäljningsvolym, eller vinster som är lägre än 50 % av målföretaget, eftersom de jämförda multiplarna blir obetydliga på grund av den stora skillnaden mellan företagens storlek. Det är också oerhört viktigt att ha en omfattande databas över tidigare fusioner och förvärv och en grundlig kunskap om målsektorn tillsammans med alla dess aktörer.
I praktiken väljer de flesta köpare den förenklade värderingsmetoden baserad på EBITDA-multiplar. Att värdera med hjälp av multiplar är en giltig metod endast om följande kriterier uppfylls:
Om du har ett brett utbud av liknande företag
Om omfattningen av företagen eller transaktionerna är homogen
Om uppgifterna är relevanta och aktuella
Att använda multiplar kan hjälpa dig att förstå hur mycket som betalas för företag som ditt och kan visa sig vara mycket användbart under förhandlingar, särskilt om du har information om motpartens historik av transaktioner. En bästa praxis skulle förutsätta att man tillämpar båda metoderna som komplement till varandra för att säkerställa en högre precision i det uppskattade värdet.
Slutsatser
I slutändan är värderingsprocessen en förberedande uppgift för att sälja ditt företag. Den ger insikt i de kritiska områdena i ett företag, vilket gör det möjligt för ägarna att utnyttja fördelarna och fokusera på att förbättra sårbarheterna. Viktigast av allt är att denna värdering ger en korrekt uppskattning av värdeintervallet som båda motparterna i affären kan använda som ryggrad i affärsförhandlingarna. Som tidigare diskuterats finns det ingen ultimat formel eller perfekt värderingsmetod för varje situation. Genom att känna till företagets egenskaper och dess motsvarande miljö kan man dock välja den bäst lämpade metoden bland flera olika. Det är en viktig process för att kunna maximera priset på företaget med stöd av logiska resonemang och numeriska argument.
” Affärsvärderingen är en viktig process för att kunna maximera priset på företaget med stöd av logiska resonemang och numeriska argument.
För det andra fungerar värderingsresultaten som en solid pivotal hörnsten i förhandlingarna och binder inte till det slutliga priset på affären. Det är en sällsynthet att se både köpare och säljare komma överens om det fastställda priset omedelbart, så värderingen för på sätt och vis de två sidornas förväntningar till en medelväg.
För det tredje är det giltiga och heltäckande uppgifter som gör en korrekt värdering. Innan man tar itu med någon av värderingsmetoderna är det därför ytterst viktigt att bekräfta att de historiska finansiella data som företaget har tillgång till är sammanhängande och korrekta. Endast med giltiga uppgifter och ett välplanerat strategiskt tillvägagångssätt kan en tillförlitlig prognos göras. Ju mer fullständig och detaljerad den tillgängliga informationen är, desto mer exakta och högkvalitativa kommer dessutom värderingsresultaten att bli.
Vi har lärt oss att de vanligaste värderingsmetoderna är den så kallade diskonteringsmetoden för fria kassaflöden och metoden för jämförbara transaktioner. Metoden för diskonteringsfritt kassaflöde får sin främsta fördel i sin förmåga att mäta framtida resultat idag. Det är en mer omständlig och komplex metod, så majoriteten av investerare och företagsägare, särskilt i tidiga skeden, föredrar att använda det enklare alternativet som kallas jämförbara transaktioner-metoden. Även om denna metod är enklare ställer den en rad forskningskrav, såsom att ha tillgång till en tillräckligt stor databas med tidigare fusioner och förvärv, och preliminär kunskap om industrisektorn.
Sluttligen, trots att det finns flera formler för företagsvärdering, ligger nyckeln till analysen i det team som ansvarar för verksamheten. Det företag som agerar som rådgivare i affären måste ta hänsyn till framtida faktorer som företagets prognos, möjligheten till allianser med andra företag, investeringar i R&D, förändringar i regelverk, eventuella förändringar i konsumenternas vanor, företagets internationalisering eller möjligheten att anpassa produkten eller tjänsten till utländska marknader, möjligheten att utnyttja nya produktsortiment, och så vidare.
Om du fortfarande är osäker på företagsvärdering kan du nu ladda ner ONEtoONE:s nya kostnadsfria e-bok ”HOW TO VALUE A COMPANY? TRE HUVUDSAKLIGA METODER FÖR FÖRETAGSVÄRDERING”. Du kommer att lära dig hur man utvecklar de vanligaste metoderna som används på marknaden och de viktigaste begreppen som kretsar kring företagsvärderingsprocessen. Om du dessutom behöver professionell rådgivning, tveka inte att kontakta vårt team.