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Letzte Woche hat die indische Regierung die Inflationszahlen für den Monat August veröffentlicht, über die wir in unserem Bericht nach der Woche berichtet haben. Zuvor haben wir auch eine Aufschlüsselung der Inflation und ihrer Bedeutung vorgenommen. Um unser Ziel zu erreichen, die Finanzmärkte und das Ökosystem so einfach wie möglich zu machen, haben wir uns überlegt, ein Thema zu behandeln, über das nicht so oft gesprochen wird, meist weil es als kompliziert missverstanden wird. Das ist es aber nicht! Versuchen wir, die Beziehung zwischen Inflation und Zinssätzen zu verstehen, und warum Sie sich für ihre Chemie (oder das Fehlen davon) interessieren sollten.
Bevor wir zur Beziehung zwischen diesen beiden wichtigen Makrovariablen kommen, lassen Sie uns kurz die Inflation verstehen…
Inflation – Ein kurzer Überblick
Inflation ist, wie Sie vielleicht schon wissen, die Rate, mit der die Preise in einem bestimmten Zeitraum steigen. Die nächste Frage ist natürlich: Welche Preise? Der Preis, von dem hier die Rede ist, ist der Durchschnittspreis für fast alle Konsumgüter und Dienstleistungen. Dazu gehören Nahrungsmittel und Getränke, Kleidung und Schuhe, Brennstoffe und Licht usw. Die Regierung vergleicht also, wie viel ein Korb mit all diesen Waren und Dienstleistungen vor einiger Zeit im Vergleich zu heute gekostet hat, um die Inflationsrate für diesen Zeitraum zu ermitteln. Eine jährliche Inflationsrate von 5 % bedeutet also, dass ein Warenkorb mit Konsumgütern, der vor einem Jahr 100 ₹ kostete, heute 105 ₹ kostet. Außerdem sind steigende Preise ein Zeichen dafür, dass die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen das Angebot an Waren und Dienstleistungen übersteigt – was auch bedeutet, dass zu viel Geld für eine geringere Anzahl von Waren ausgegeben wird… und das führt zu einem Anstieg der Preise. Da die Nachfrage höher ist als das Angebot, besteht für die Verkäufer ein Anreiz, höhere Preise zu verlangen, was zu einem Anstieg der Inflationsraten führt.
Okay, das war ein kurzer Überblick über die Inflation. Lassen Sie uns nun ein Missverständnis aus dem Weg räumen: Inflation ist nicht immer etwas Schlechtes. Tatsächlich ist eine nominale Inflation (von etwa 3-5%) für eine wachsende Wirtschaft ein gesundes Zeichen. Sie bedeutet, dass die Verbraucher bereit sind, Geld für Waren und Dienstleistungen auszugeben, anstatt es zu sparen. Und Ausgaben sind wichtig für das Wirtschaftswachstum. Allerdings kann eine zu hohe Inflation auch sehr fatal für die Wirtschaft sein. Denn in einem Umfeld mit hoher Inflation sinkt der Wert des Geldes – gemessen an der Zahl der Waren und Dienstleistungen, die gekauft werden können -. Um dies zu verstehen, lassen Sie uns ein Beispiel nehmen. Nehmen wir an, eine Packung Chips kostet 10 ₹ und wenn Sie einen 20 ₹-Schein bei sich haben, können Sie damit 2 Packungen Chips kaufen. Nehmen wir an, dass die Inflationsrate in diesem Jahr 100 % beträgt (d. h. die Preise verdoppeln sich in 1 Jahr). Das würde bedeuten, dass in 1 Jahr 1 Päckchen Chips ₹20 kosten wird. In diesem Jahr werden Sie also nur noch 1 Päckchen Chips kaufen können (mit ₹20, statt 2 Päckchen wie im Jahr zuvor). Die Inflation verringert also die Anzahl der Waren und Dienstleistungen, die Sie im Laufe der Zeit kaufen können, und ein sehr hohes Inflationsniveau kann für die Wirtschaft äußerst fatal sein.
Inflation und Zinssätze – die Chemie (oder auch nicht)
Damit kommen wir zu unserem wichtigsten Diskussionspunkt. Sie sehen, wir wissen inzwischen, dass Inflation wichtig ist, aber nur in der richtigen Menge. Und es ist die Aufgabe der Zentralbank, die Inflation im Zaum zu halten. Wie will sie das erreichen? Falls Sie es noch nicht erraten haben – über die Zinssätze! Eines der wichtigsten Instrumente der Zentralbanken, um das Preisniveau (und damit die Inflation) unter Kontrolle zu halten, sind die Zinssätze. Die Regierung legt Benchmark-Zinssätze fest, je nachdem, wie sich die Inflation in der Wirtschaft verhält… Wir wollen verstehen, wie.
Rezessionen sind in erster Linie durch sinkende Einkommen und damit sinkende Ausgaben und Investitionen gekennzeichnet, was schließlich zu einem sinkenden BIP-Wachstum führt. Infolgedessen sinkt auch die Inflation – weil die Nachfrage schwach ist. In einer solchen Situation ist es die Aufgabe der Zentralbank, einzugreifen, um die Wirtschaft wieder auf Kurs zu bringen. In diesem Fall würde die RBI beschließen, die Zinssätze zu senken. Schauen wir uns an, wie sich zwei Gruppen von Menschen verhalten, wenn die Zinssätze gesenkt werden – Privatpersonen wie Sie und ich und Unternehmen. Für Menschen wie Sie und mich gilt: Wenn die Zinssätze gesenkt werden, werden wir wahrscheinlich weniger sparen. Das liegt daran, dass die Banken uns für unsere Ersparnisse weniger Zinsen zahlen als zuvor. Wir würden das Geld also lieber ausgeben, anstatt zu sparen. Außerdem haben Unternehmen einen Anreiz, sich Geld zu leihen (da die Zinsen gesunken sind) und es wiederum in ihr Unternehmen zu investieren. Wenn also die Zinssätze gesenkt werden, steigen die Ausgaben und Investitionen, was bedeutet, dass die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen ebenfalls steigt, was wiederum dazu führt, dass die Inflation auf ein wünschenswertes Niveau ansteigt.
Nehmen wir nun an, die RBI erhöht die Zinssätze. Als Einzelpersonen würden wir lieber Geld sparen (da die Rendite höher wäre), und die Unternehmen würden lieber kein Geld leihen, da die Kosten für die Kreditaufnahme gestiegen sind. Dies würde zu einer Situation führen, in der Ausgaben, Investitionen und damit die Nachfrage zurückgehen. Dadurch würden die Inflationsraten sinken.
Auf den Punkt gebracht…
Infolgedessen stehen Inflation und Zinssätze theoretisch in umgekehrter Beziehung zueinander – das heißt, sie entwickeln sich in entgegengesetzte Richtungen. Wenn sich eine Wirtschaft in einer Rezession befindet, senken die Zentralbanken weltweit die Zinssätze, um Anreize für Ausgaben und Investitionen zu schaffen, was schließlich zu einem Anstieg der Inflation führt, was der Wirtschaft hilft, wieder auf Kurs zu kommen. Ist die Inflation hingegen sehr hoch und die Wirtschaft überhitzt, erhöhen die Zentralbanken die Zinssätze, um Anreize für Ausgaben und Investitionen zu schaffen, wodurch die Inflation gesenkt wird, was wiederum zu einer Abkühlung der ansonsten überhitzten Wirtschaft führt.
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