Dividend Capture Strategy er en indkomstfokuseret aktiehandelsstrategi, der er populær blandt day tradere. I modsætning til traditionelle tilgange, som er centreret om at købe og holde stabile udbyttebetalende aktier for at generere en stabil indkomststrøm, er det en aktiv handelsstrategi, der kræver hyppige køb og salg af aktier og kun holder dem i en kort periode – blot længe nok til at fange det udbytte, som aktien betaler. Den underliggende aktie kan nogle gange kun holdes i en enkelt dag.
Dividende udbetales almindeligvis årligt eller kvartalsvis, men nogle udbetales månedligt. Tradere, der anvender strategien for indfangning af udbytte, foretrækker de større årlige udbytteudbetalinger, da det generelt er lettere at gøre strategien rentabel med større udbyttebeløb. Udbyttekalendere med oplysninger om udbytteudbetalinger er frit tilgængelige på en række finansielle websteder.
Læs videre for at få mere at vide om dividend capture-strategien. Denne artikel vil også dække nogle af de skattemæssige konsekvenser og andre faktorer, som investorerne bør overveje, før de implementerer den i deres investeringsstrategier.
Key Takeaways
- En dividend capture-strategi er en timing-orienteret investeringsstrategi, der involverer timede køb og efterfølgende salg af udbyttebetalende aktier.
- Dividend capture er specifikt opfordrer til at købe en aktie lige før ex-dividenddatoen for at modtage udbyttet og derefter sælge den umiddelbart efter, at udbyttet er udbetalt.
- Sigtet med de to handler er simpelthen at modtage udbyttet i modsætning til at investere på længere sigt.
- Da markederne har tendens til at være noget effektive, falder aktierne normalt i værdi umiddelbart efter ex-dividende, er der blevet sat spørgsmålstegn ved denne strategis levedygtighed.
Tidslinje for udbytte
Kernen i dividend capture-strategien er fire vigtige datoer:
- Deklarationsdato: Bestyrelsen annoncerer udbetaling af udbytte. Dette er den dato, hvor selskabet erklærer sit udbytte. Den finder sted i god tid før udbetalingen.
- Ex-dividend-dato (eller ex-dato): Værdipapiret begynder at blive handlet uden udbyttet. Dette er skæringsdagen for at være berettiget til at modtage udbyttebetalingen. Det er også den dag, hvor aktiekursen ofte falder i overensstemmelse med det erklærede udbyttebeløb. Handlende skal købe aktien før denne kritiske dag.
- Registreringsdato: Dette er den dag, hvor et selskab registrerer, hvilke aktionærer der er berettiget til at modtage udbyttet.
- Udbetalingsdato: Dette er den dag, hvor udbyttet udbetales, og hvor selskabet udsteder udbyttebetalinger
Sådan fungerer strategien
En del af tiltrækningskraften ved dividend capture-strategien er dens enkelhed – der kræves ingen kompleks fundamental analyse eller diagrammering. Grundlæggende køber en investor eller erhvervsdrivende aktier i aktien før ex-dividenddatoen og sælger aktierne på ex-dividenddatoen eller på et hvilket som helst tidspunkt herefter. Hvis aktiekursen falder efter meddelelsen om udbyttet, kan investoren vente, indtil kursen er faldet til sin oprindelige værdi igen. Investorerne behøver ikke at beholde aktien indtil betalingsdatoen for at modtage udbyttebetalingen.
Theoretisk set burde dividend capture-strategien ikke fungere. Hvis markederne fungerede med perfekt logik, ville udbyttebeløbet være nøjagtigt afspejlet i aktiekursen indtil ex-dividenddatoen, hvor aktiekursen ville falde med nøjagtig det samme udbyttebeløb. Da markederne ikke fungerer med en sådan matematisk perfektion, sker det normalt ikke på den måde. Oftest fanger en erhvervsdrivende en væsentlig del af udbyttet på trods af, at han/hun sælger aktien med et lille tab efter ex-dividenddatoen. Et typisk eksempel ville være en aktie, der handles til 20 USD pr. aktie, betaler et udbytte på 1 USD og falder i pris på ex-datoen kun ned til 19,50 USD, hvilket gør det muligt for en erhvervsdrivende at realisere en nettogevinst på 0,50 USD, hvilket betyder, at det er lykkedes ham at fange halvdelen af udbyttet i fortjeneste.
En variation af dividend capture-strategien, der anvendes af mere sofistikerede investorer, indebærer, at man forsøger at fange mere af det fulde udbyttebeløb ved at købe eller sælge optioner, der skal tjene på faldet i aktiekursen på ex-datoen.
Dividend capture-strategien giver løbende profitmuligheder, da der er mindst én aktie, der betaler udbytte næsten hver handelsdag. En stor beholdning i en aktie kan jævnligt rulles over i nye positioner og fange udbyttet på hvert trin undervejs. Med en betydelig startkapitalinvestering kan investorerne drage fordel af små og store udbytter, da afkast fra vellykkede implementeringer ofte sammensættes. Selv om det ofte er bedst at fokusere på mellemstore udbyttevirksomheder (~3 %) med stor kapital for at minimere de risici, der er forbundet med mindre virksomheder, samtidig med at man stadig kan realisere en bemærkelsesværdig udbetaling.
Handlende, der anvender denne strategi, overvejer ud over at holde øje med de mest udbyttegivende traditionelle aktier også at indfange udbytte fra højtafkastende udenlandske aktier, der handles på amerikanske børser og børshandlede fonde, der udbetaler udbytte.
Eksempel fra den virkelige verden
Den 27. april 2011 blev aktier i Coca Cola (KO) handlet til 66,52 dollars. Den følgende dag, den 28. april, erklærede bestyrelsen et regulært kvartalsudbytte på 0,47 cents, og aktien steg 0,41 cents til 66,93 $. Selv om teorien ville antyde, at kursspringet ville svare til det fulde udbyttebeløb, spiller den generelle markedsvolatilitet en væsentlig rolle for aktiens priseffekt. Seks uger senere, den 10. juni, blev selskabet handlet til 64,94 USD. Dette ville være den dag, hvor investoren med udbyttefangst ville købe KO-aktierne.
Den 13. juni blev udbyttet erklæret, og aktiekursen steg til 65,12 $. Dette ville være et ideelt exitpunkt for den erhvervsdrivende, som ikke blot ville kvalificere sig til at modtage udbyttet, men også realisere en kapitalgevinst. Desværre er denne type scenarie ikke konsekvent på aktiemarkederne. I stedet ligger det til grund for strategiens generelle præmis.
Skattemæssige konsekvenser af Dividend Capture Strategies
Kvalificerede udbytter beskattes med enten 0 %, 15 % eller 20 % – afhængigt af investorens samlede skattepligtige indkomst. Udbytter, der er indsamlet med en kortfristet capture-strategi, opfylder ikke de nødvendige holdingsbetingelser for at modtage den gunstige skattemæssige behandling og beskattes med investorens almindelige indkomstskattesats. Ifølge IRS skal man for at være kvalificeret til de særlige skattesatser “have haft aktien i mere end 60 dage i løbet af den 121-dages periode, der begynder 60 dage før ex-dividenddatoen.”
Skatterne spiller en stor rolle i forhold til at reducere den potentielle nettofordel ved dividend capture-strategien. Det er dog vigtigt at bemærke, at en investor kan undgå skatterne på udbytte, hvis capture-strategien udføres i en IRA-handelskonto.
Dividend Capture Strategies: Yderligere omkostninger
Transaktionsomkostninger reducerer yderligere summen af realiserede afkast. I modsætning til Cola-eksemplet ovenfor vil aktiernes pris falde på ex-datoen, men ikke med det fulde beløb af udbyttet. Hvis det erklærede udbytte er på 50 cent, vil aktiekursen måske trække sig tilbage med 40 cent. Hvis man udelukker skatterne fra ligningen, er der kun realiseret 10 cent pr. aktie. Når transaktionsomkostningerne ved køb og salg af værdipapirer beløber sig til 25 USD i begge retninger, skal der købes et betydeligt antal aktier alene for at dække mæglergebyrerne. For at udnytte strategiens fulde potentiale er det nødvendigt med store positioner.
De potentielle gevinster ved en ren dividend capture-strategi er typisk små, mens de mulige tab kan være betydelige, hvis der sker en negativ markedsbevægelse i løbet af holdperioden. Et fald i aktiernes værdi på ex-datoen, som overstiger udbyttets størrelse, kan tvinge investoren til at opretholde positionen i en længere periode, hvilket introducerer systematisk og selskabsspecifik risiko i strategien. Ugunstige markedsbevægelser kan hurtigt eliminere enhver potentiel gevinst fra denne fremgangsmåde til fastholdelse af udbytte. For at minimere disse risici bør strategien fokusere på kortfristede beholdninger af store blue-chip-selskaber.
The Bottom Line
Dividend capture-strategier giver en alternativ investeringstilgang for indkomstsøgende investorer. Fortalere for den effektive markedshypotese hævder, at dividend capture-strategien ikke er effektiv. Dette skyldes, at aktiekurserne vil stige med dividendebeløbet i forventning om deklarationsdatoen, eller fordi markedsvolatilitet, skatter og transaktionsomkostninger mindsker muligheden for at finde risikofri profit. På den anden side anvendes denne teknik ofte effektivt af kvikke porteføljeforvaltere som et middel til at realisere hurtige afkast.
Hvis dividend capture var konsekvent rentabelt, ville computerdrevne investeringsstrategier allerede have udnyttet denne mulighed.
Handlende, der overvejer dividend capture-strategien, bør gøre sig opmærksomme på mæglergebyrer, skattebehandling og andre forhold, der kan påvirke strategiens rentabilitet. Der er ingen garanti for overskud. Faktisk kan den erhvervsdrivende lide betydelige tab, hvis aktiekursen falder dramatisk, efter at en erhvervsdrivende har erhvervet aktier af årsager, der ikke har noget med udbytte at gøre,