Risikopræmier er almindeligt anvendt i finansverdenen. Det skyldes, at investorer generelt ikke frivilligt vil påtage sig risici, medmindre de forventer en vis kompensation for at gøre det. Dette gør risikopræmier til et ret vigtigt emne inden for finansiering, da de er afgørende for at kunne give en værdi for finansielle aktiver.
En almindelig metode til måling af risikopræmier inden for finansiering er at sammenligne det risikofri afkast af T-billetter og det risikofri afkast af andre investeringer (ved at bruge det ex post-afkast som en proxy for det ex ante forventede afkast). Forskellen mellem disse to afkast kan fortolkes som et mål for det overskydende forventede afkast på det risikable aktiv. Dette overskydende forventede afkast er kendt som risikopræmien.
- Aktier: På aktiemarkedet er risikopræmien det forventede afkast af en virksomhedsaktie, en gruppe af virksomhedsaktier eller en portefølje af alle virksomhedsaktier på aktiemarkedet minus den risikofri rente. Afkastet af egenkapitalen er summen af udbytteudbytte og kapitalgevinster. Risikopræmien for aktier kaldes også for egenkapitalpræmien. Denne risikopræmie er en uobserverbar størrelse, da man ikke ved, hvad det forventede afkast på aktier er for den gennemsnitlige markedsdeltager (selv om hver enkelt deltager kender sin egen forventning). Ikke desto mindre mener de fleste mennesker, at der er en risikopræmie indbygget i aktier, og det er dette, der tilskynder investorerne til at placere i det mindste nogle af deres penge i aktier.
- Gæld: I forbindelse med obligationer bruges udtrykket “risikopræmie” ofte til at henvise til kreditspændet (forskellen mellem obligationsrenten og den risikofri rente).
Anvendelse af risikopræmien til at producere værdiansættelser
Som nævnt ovenfor er en af de største grunde til at konstatere en risikopræmie at estimere værdien af finansielle aktiver. Der findes en række modeller, der anvendes inden for finansverdenen med henblik på at opnå dette, hvoraf den mest udbredte er Capital Asset Pricing Model eller CAPM. CAPM anvender investeringsrisikoen og det investeringsafkast, som en investor kan forvente, som hjælp til at estimere værdien af investeringen. Inden for finanssektoren anvendes CAPM generelt til at estimere den krævede afkastningsgrad for en egenkapital. Denne krævede afkastningsgrad kan derefter bruges til at estimere en pris for aktien, hvilket kan gøres via en række metoder. Formlen for CAPM er:
Den risikofri rente + Værdipapirets beta * Markedets risikopræmie
I denne model bruger vi markedets risikopræmie og multiplicerer denne med værdipapirets beta. Betaen for et værdipapir er et mål for en akties relative volatilitet i forhold til markedet, dvs. det er et mål for, hvor tæt aktiekursen for en aktie bevæger sig i forhold til markedet. Hvis betaen for en aktie er 1, vil en stigning på 10 % i markedet udmønte sig i en stigning på 10 % i aktiekursen. Hvis betaen for en aktie er 1,5, vil en stigning på 10 % på markedet udmønte sig i en stigning på 15 % i aktiekursen, og hvis betaen for en aktie er 0,5, vil en stigning på 10 % på markedet udmønte sig i en stigning på 5 % i aktiekursen. Denne beta findes generelt ved hjælp af en statistisk analyse af aktiekurshistorikken for en aktie. CAPM har derfor til formål at tilvejebringe en enkel model til at anslå det krævede afkast af en investering, som anvender teorien om risikopræmier. Dette er med til at give investorerne en enkel metode til at bestemme, hvilket afkast en investering bør give i forhold til den risiko, den indebærer.