Læsetid: 4 minutter
I sidste uge offentliggjorde den indiske regering inflationstal for august måned, som vi talte om i vores rapport efter ugen. Tidligere har vi også lavet en opdeling af inflationen og dens betydning. For at fremme vores mål om at gøre de finansielle markeder og økosystemet så simpelt som muligt, tænkte vi på at dække et emne, som der ikke tales så ofte om, mest fordi det misforstås som kompliceret. For hvad det er værd, så er det ikke det! Lad os prøve at forstå forholdet mellem inflation og renter, og hvorfor du bør interessere dig for deres kemi (eller mangel på samme).
Hvor vi kommer til forholdet mellem disse 2 vigtige makrovariabler, skal vi kort forstå inflationen…
Inflation – et kort overblik
Inflation er, som du måske allerede ved, den hastighed, hvormed priserne stiger over en bestemt tidsperiode. Det næste naturlige spørgsmål er dog priserne på hvad? Den pris, der henvises til herovre, er den gennemsnitlige pris på næsten alle forbrugsvarer og tjenesteydelser. Dette omfatter fødevarer og drikkevarer, tøj og fodtøj, brændstof og lys osv. Så regeringen sammenligner, hvor meget en kurv af alle disse varer og tjenesteydelser kostede for et stykke tid siden sammenlignet med i dag for at finde frem til inflationstakten i den pågældende periode. Så en årlig inflationsrate på 5 % betyder, at hvis en kurv af forbrugsgoder kostede ₹100 for et år siden, så vil den samme kurv i dag koste ₹105. Stigende priser er også et tegn på, at efterspørgslen efter varer og tjenesteydelser overstiger udbuddet af varer og tjenesteydelser – hvilket også betyder, at for mange penge jagter et mindre antal varer … og det medfører en prisstigning. Fordi efterspørgslen er større end udbuddet, er sælgerne således tilskyndet til at opkræve højere priser, hvilket medfører en stigning i inflationsraten.
Okay, det var altså en kort redegørelse om inflation. Lad os nu få en misforståelse ud af verden… inflation er ikke altid en dårlig ting. Faktisk er en nominel mængde inflation (på ca. 3-5 %) for en økonomi i vækst et sundt tegn. Det betyder, at forbrugerne er villige til at bruge penge på varer og tjenesteydelser i stedet for at spare penge op. Og forbrug er vigtigt for den økonomiske vækst. Men for meget inflation kan også være meget skæbnesvangert for økonomien. For i et miljø med høj inflation reduceres pengenes værdi – målt ved antallet af varer og tjenesteydelser, der kan købes. For at forstå dette, lad os tage et eksempel. Lad os sige, at en enkelt pakke chips koster ₹10, og hvis du derfor har en ₹20-seddel med dig, kan du købe 2 pakker chips. Lad os antage, at inflationen det pågældende år er 100 % (dvs. at priserne fordobles på 1 år). Det vil betyde, at om 1 år vil 1 pakke chips koste ₹20. Så det år vil du kun kunne købe 1 pakke chips (med ₹20, i stedet for 2 pakker, som du kunne købe året før). Inflation reducerer således antallet af varer og tjenesteydelser, som du kan købe over tid, og meget høje inflationsniveauer kan være yderst fatale for økonomien.
Inflation og renter – kemien (eller ej)
Dette bringer os til vores hovedpunkt i diskussionen. Ser du, vi ved nu, at inflation er vigtig, men kun i den rigtige mængde. Og det er centralbankens opgave at holde styr på inflationen. Hvordan har den til formål at gøre det? Hvis du ikke allerede har gættet det – med renterne! Et af de vigtigste redskaber, som centralbankerne bruger til at holde prisniveauet (og dermed inflationen) i skak, er bl.a. renterne. Regeringen fastsætter referencerentesatserne i forhold til, hvordan inflationen i økonomien opfører sig… Lad os forstå hvordan.
Recessioner er først og fremmest kendetegnet ved faldende indkomster og dermed faldende forbrug og investeringer, hvilket i sidste ende fører til faldende BNP-vækst. Som følge heraf falder inflationen også – da efterspørgslen er svag. I en sådan situation er det centralbankens opgave at gribe ind for at få økonomien tilbage på ret køl igen. Det er her, at RBI vil beslutte at sænke renten. Lad os se på, hvordan 2 grupper af mennesker opfører sig, når renten sænkes – enkeltpersoner som dig og mig og virksomheder. For folk som dig og mig er vi mindre tilbøjelige til at spare op, når renten sænkes. Det skyldes, at bankerne vil betale os lavere renter på vores opsparing, end de tidligere gjorde. Så vi vil foretrække at bruge disse penge i stedet for at spare op. Desuden vil virksomhederne blive tilskyndet til at låne penge (eftersom renten er faldet) og til gengæld investere dem i deres virksomhed. Når renten sænkes, stiger forbruget og investeringerne derfor, hvilket betyder, at efterspørgslen efter varer og tjenesteydelser også stiger, og det får inflationen til at stige til et ønskværdigt niveau.
Så lad os nu sige, at RBI hæver renteniveauet. Som privatpersoner vil vi hellere spare penge op (da afkastet vil være højere), og virksomhederne vil hellere lade være med at låne penge, da omkostningerne ved at låne penge er steget. Dette ville skabe en situation, hvor udgifterne, investeringerne og dermed efterspørgslen alle falder. Dette ville sænke inflationsraten.
I en nøddeskal…
Dermed er inflation og renter teoretisk set omvendt relateret – det vil sige, at de går i modsat retning. Når en økonomi er i recession, sænker centralbankerne verden over renten for at tilskynde til forbrug og investeringer, hvilket i sidste ende får inflationen til at stige, og det hjælper økonomien til at komme tilbage på sporet igen. På den anden side, når inflationen er meget høj, og økonomien er ved at blive overophedet, hæver centralbankerne renten for at afskrække incitamentet til at bruge penge og investere, hvilket er med til at sænke inflationen – og dermed afkøle en ellers overophedet økonomi.
*****
Abonner på vores ugentlige markedsanalyse
3.00.000+ investorer læser vores ugentlige nyhedsbrev for at få dybdegående investeringsindsigt, de seneste markedsopdateringer og finansnyheder.