Det grundlæggende om aktier

Da S&P 500-indekset nogle gange betragtes som et surrogat for resultaterne på det samlede amerikanske aktiemarked, antager mange mennesker, at rækkevidden af potentielle aktieinvesteringer måske er begrænset til kun 500 individuelle virksomheder.

Men selv om disse 500 virksomheder repræsenterer mere end tre fjerdedele af USA’s samlede værdi af aktiemarkedet, er de kun en lille brøkdel af de tusindvis af virksomheder i det amerikanske aktieinvesteringsunivers. En forståelse af aktieinvesteringsklassen kan hjælpe dig med at finde muligheder i dette enorme rum.

En oversigt over aktier

Aktier repræsenterer ejerskab af en virksomhed. I historisk og juridisk forstand kan dette ejerskab udtrykkes som en del af virksomhedens netto realiserbare aktivværdi, med andre ord en andel af de kontanter, der ville være tilbage, efter at alle aktiver er likvideret (formentlig til markedsværdi) og alle forpligtelser er opfyldt. I investeringsmæssig forstand kan en virksomhed imidlertid betragtes som en going concern, hvor den samlede værdi af virksomhedens aktiver kan være større end summen af de enkelte aktivdele. Ud fra dette perspektiv repræsenterer aktieaktier ejerskab af dele af virksomhedens fremtidige indtjeningspotentiale. Det er derfor, at fremskrivninger af fremtidige resultater kan have en betydelig indflydelse på de daglige aktiekurser.

Aktier kan udstedes af alle virksomheder, offentlige eller private. For en individuel aktieporteføljeinvestor er det dog kun offentlige selskaber, der er vigtige.

Hvad er et offentligt selskab? Det er ethvert selskab, hvis aktier kan købes og sælges ved hjælp af regulerede mæglere, børser og offentlige handelsnetværk. Offentlige selskaber forventes at overholde de juridiske krav til styring af sig selv og til beskyttelse af passive aktionærers interesser. Offentlige selskaber forventes også at offentliggøre periodiske rapporter om deres økonomi og at gøre disse oplysninger let tilgængelige for faktiske og potentielle aktionærer.

En privat virksomhed har derimod sine egne sæt af styrings- og rapporteringskrav, og den behøver ikke at afsløre sin økonomi på anmodning til udenforstående og kan ikke udstede omsættelige kapitalandele.

Det almindelige ordforråd om egenkapital

Samfundsaktier er betegnelsen for aktier, der repræsenterer en kapitalandel i virksomheden. En almindelig aktionær kan kun modtage en andel af det årlige overskud (dvs. udbytte), efter at alle obligationsindehavere har modtaget deres rentebetalinger, og andre investorer og kreditorer har modtaget eventuelle betalingspræferencer, som de måtte have været berettiget til. Almindelige aktionærer har også generelt ret til at stemme ved valg, der bestemmer virksomhedens bestyrelse.

Som regel udsteder nogle virksomheder flere klasser af almindelige aktier, som regel for at give et begrænset antal aktionærer indflydelse på virksomhedens ledelse langt ud over deres antal. Dette system kan gøre det muligt for begunstigede insidere i virksomheden at bevare kontrollen med virksomheden og samtidig sprede dens økonomiske grundlag. I mange tilfælde handles de superstemmeaktier sjældent eller slet ikke.

Preferenceaktier er betegnelsen for aktier, der giver deres indehavere et højere krav på overskud eller provenu fra salg af aktiver, hvilket placerer deres aktionærer foran almindelige aktionærer, men bag obligationsejere. Foretrukne aktier repræsenterer ikke en virksomheds gæld, der skal tilbagebetales. Det er snarere et fast krav på fremtidigt overskud. De giver generelt ikke aktionærerne nogen stemmeret.

Dertil kommer, at nogle selskaber kan oplyse, at der findes begrænsede aktier. Dette repræsenterer generelt beholdninger af aktive medarbejdere, som har optjent aktierne gennem incitamentsprogrammer eller medarbejderaktieejerskabsprogrammer. Disse aktier har generelt fuld økonomisk ret til udbytte og udlodninger, men de kan fortabes, hvis reglerne ikke overholdes.

Værdiansættelsesprincipper og prisfastsættelse

Investorer i aktier skal tage hensyn til en række risici, der er unikke for disse typer værdipapirer. Her er nogle af de bredt observerede risici, der påvirker brede dele af markedet:

• Markedspris – Markedsprisen på en aktie kan give dig markedets vurdering af værdien af den pågældende virksomhed på et bestemt tidspunkt. Kursændringer drives typisk ikke kun af objektivt målbare ændringer i forretningsforholdene og det økonomiske miljø, men også af ændringer i investorernes følelser.
• Kurs/indtjeningsforhold – Dette tal, som fås ved at dividere aktiekursen med selskabets indtjening pr. aktie, bruges til at bestemme, hvad en investor betaler for selskabets indtjeningsevne. Forholdet kan beregnes ved hjælp af enten den seneste indberettede indtjening eller en analytikers fremskrivning af den forventede fremtidige indtjening. Det er et tal, der kan bruges til at sammenligne værdien af flere selskaber, selv om deres priser kan være meget forskellige.
• Udbytte – Udbytteafkastet, der bestemmes ved at dividendebeløbet divideres med aktiekursen, angiver ganske enkelt, hvor mange procent afkast selskabet betaler sine investorer. Dette tal kan også bruges i en sammenligning af selskaber.
• Udbytteprocent – Dette tal angiver den procentdel af indtjeningen, som et selskab udbetaler til sine investorer. Det er en indikation af, om størstedelen af en virksomheds indtjening udbetales til investorerne, eller om den geninvesteres i virksomhedens vækst.

Selskaber kan kategoriseres efter deres primære forretningsfokus, deres størrelse og deres forretningsmodningsniveau. Selv om de grundlæggende begreber for aktier kan gælde for alle aktier, kan hver af disse kategorier have unikke aspekter og forskellige benchmarks. De mest handlingsorienterede analyser bør tage højde for så mange af disse faktorer som muligt.