Der er sket en stor ændring i den finansielle verden med hensyn til regnskabsaflæggelsen for leasingkontrakter, og det har og vil få en stor indvirkning på virksomhedernes balancer. Historisk set har virksomheder opført kapitalleasingkontrakter – som dækker situationer, hvor et aktiv i det væsentlige behandles som ejet, som et aktiv og en tilsvarende forpligtelse, der er opført på balancen. Typisk ville forpligtelsen i forbindelse med kapitalleasing blive betragtet som langfristet gæld.
Operative leasingkontrakter, hvor et aktiv blot blev betragtet som værende “lejet”, og ejerskabet ikke blev overført, blev imidlertid ikke opført i balancen som et aktiv eller en forpligtelse. Oplysninger om disse leasingkontrakter blev “ikke bogført”, men medtaget i noterne til årsregnskaberne. Ofte gennemsøgte analytikere noterne og “aktiverede” de operationelle leasingkontrakter for at medtage dem i virksomhedernes langfristede forpligtelser som gæld.
Financial Accounting Standards Board (FASB) regnskabsstandard ASU 2016-02, som omhandler disse ændringer, vil være i kraft for regnskabsår, der begynder efter den 15. december 2018, selv om virksomhederne fik lov til at indføre ændringen før tid. Ændringerne påvirker balancerne med potentielt store ændringer i både aktiver og passiver. McDonald’s (MCD) , for eksempel, rapporterede en enorm stigning i de samlede aktiver (fra 32,8 mia. dollar ved udgangen af 2018 til 46,5 mia. dollar ved udgangen af første kvartal 2019) og passiver (fra 39 mia. dollar til 53 mia. dollar) for at tage højde for sine operationelle leasingkontrakter.
Microsoft (MSFT) , på den anden side, der er en tidlig adoptant af standarden, rapporterede kun 7,1 mia. dollar i aktiver i forbindelse med operationelle leasingkontrakter for første kvartal, hvilket er mindre end 3 % af aktiverne.
Investorer, der er balancelystne (som jeg er), skal være forsigtige og huske disse ændringer, når de udfører beregninger eller gennemgår data. For eksempel kan en måleenhed som afkast af aktiverne opleve et stort fald, hvilket tyder på en forringelse af præstationen, som ikke er reel, hvis ændringerne udelukkende skyldes medtagelsen af aktiver fra operationelle leasingkontrakter i beregningen. Der vil ikke være nogen større indvirkning på andre mål som f.eks. bogført værdi, da aktivet og passiverne i forbindelse med operationel leasing for det meste vil opveje hinanden.
Mindre navne, især detailhandlere og restauranter, der leaser de fleste, hvis ikke alle deres butikslokaler, kan være blandt dem, der viser den største effekt. Tag Big 5 Sporting Goods (BGFV) , for eksempel. På grund af regnskabsændringen for lejemål rapporterede selskabet en stigning på 58 % i de samlede aktiver (fra 420 mio. USD til 665 mio. USD) for det nyligt rapporterede første kvartal, mens passiverne fordobledes til 490 mio. USD.
Indvirkningen vil være mindre på de navne, der ejer mange af deres butikker, såsom Cracker Barrel (CBRL) , som ved årets udgang ejede 421 steder og lejede 241. I første kvartal havde virksomheden endnu ikke rapporteret på grundlag af de nye standarder.
Så hvis du gennemgår virksomhedens balancedata og bemærker større ændringer i aktiver og passiver, kan det skyldes denne nye standard. Du skal ikke gå i panik, men blot se nærmere efter.
(Microsoft er en holding i Jim Cramers Action Alerts PLUS-medlemsklub Action Alerts PLUS. Ønsker du at blive advaret, før Jim Cramer køber eller sælger MSFT? Få mere at vide nu.)