Bitcoin opnåede en bemærkelsesværdig stigning i 2020 på trods af mange ting, der normalt ville gøre investorerne forsigtige, herunder spændinger mellem USA og Kina, Brexit og selvfølgelig en international pandemi. Fra et års lavpunkt på de daglige diagrammer på 4.748 USD (3.490 £) i midten af marts, da pandemisk frygt slog igennem, steg bitcoin til lige under 30.000 USD ved udgangen af året.
Siden da er det klatret til all-time highs over 38.000 USD, hvilket har skabt overskrifter dag efter dag og samtidig drevet priserne på andre kryptovalutaer i vejret. Så hvad har drevet denne enorme prisstigning, og er den anderledes end boblen i 2017?
Bitcoin/US$-pris 2016-21
En af årsagerne til den massive prisstigning er, at der har været en stor tilstrømning af investorer fra store institutioner som pensionsordninger, universitetslegatfonde og investeringsfonde. Dette var ikke tilfældet under det sidste bull market i 2017, hvor bitcoinprisen steg ca. 20 gange til næsten 20.000 USD, for derefter at glide tilbage til de lave 3.000 USD et år senere.
I 2017 var kryptovaluta-økosystemet domineret af individuelle detailinvestorer, hvoraf mange blev tiltrukket af bitcoins knaphed og det faktum, at den stod uden for det globale finansielle system. Bullmarkedet i 2017 havde alle tegn på en klassisk finansiel boble og investorer, der købte i “frygt for at gå glip af” (FOMO).
Den bevæger sig mainstream
Denne gang har store navne som milliardærinvestor Paul Tudor Jones og forsikringsgiganten MassMutual investeret massivt, mens selv tidligere nej-sigere som JP Morgan nu siger, at bitcoin kan have en lys fremtid. Alt dette er med til at øge tilliden til kryptovalutaen og indikerer, at den er ved at blive mere mainstream.
Bitcoin har også fået opbakning fra et par store forbrugerorienterede betalingsnavne. PayPal giver nu kunderne mulighed for at købe, holde og sælge bitcoin direkte fra deres PayPal-konti. Rivaliserende digitale betalingsfirma Square rapporterede i november, at flere af dets Cash App-brugere køber den digitale valuta, og køber mere i gennemsnit end tidligere. Antallet af sælgere, der accepterer bitcoin som betalingsform, vokser hurtigt.
Måske vigtigst af alt, Visa har varmet op til bitcoin. I oktober annoncerede det en håndfuld bitcoin-relaterede kredit- og debetkort med den førende kryptobørs Coinbase. Med flere og flere måder at bruge bitcoin på, bør det betyde, at flere mennesker vil have lyst til at holde det.
Bitcoin er også blevet meget mere moden siden de dage, hvor det primært blev brugt som en metode til at købe narkotika på det mørke net på Silk Road. Bitcoin digitale tegnebøger, nøgler og udvekslinger er nemmere at få adgang til, og der er meget mere pålidelig information derude end tidligere.
Indførelsen af finansielle produkter som bitcoin-futures og -optioner samt blockchain-relaterede fonde har gjort det muligt for investorer, der ellers ville have været bange for volatilitet, at involvere sig. Bitcoin futures betyder, at investorer kan spekulere i faldende priser ved at “gå kort” på kryptovalutaen. Nobelpristager Robert Shiller har foreslået, at boblen i 2017 kunne have været forbundet med det faktum, at der ikke fandtes bitcoin-futures på det tidspunkt.
Inflationssikringen
Udover al denne mainstream entusiasme har det blodbad, som COVID-19 har medført, ført til enorme stimuluspakker fra regeringer rundt om i verden og mange centralbanker har trykt flere penge. Dette kan øge inflationen, hvilket igen sænker folks købekraft. Sidste år signalerede den amerikanske centralbank faktisk, at den ville være lidt mere tolerant over for stigende priser, da den lempede sit inflationsmål på 2 %.
I lyset af denne trussel bliver investeringer som bitcoin betragtet som et værdiopbevaringsmiddel. Det maksimale antal bitcoin, der nogensinde vil eksistere, er fastsat til 21 millioner (medmindre protokollen ændres), og der er allerede omkring 18,5 millioner i omløb.
Udbuddet af nye mønter er også ved at blive langsommere, fordi den belønning, som bitcoin-minere modtager for at verificere transaktioner på blockchainen, halveres omtrent hvert fjerde år – den faldt fra BTC12,5 til BTC6,25 i maj sidste år. Denne knaphed er sammenlignelig med den for ædelmetaller.
Selv centralbanker omfavner kryptovalutaer. Rusland, Kina, Canada, EU og mange andre arbejder enten allerede på digitale centralbankvalutaer (CBDC’er) for deres lande eller offentliggør hvidbøger, der beskriver deres intentioner om at gøre det. Dette er et tydeligt tegn på, at magthaverne i den gamle finansverden ser kryptovalutaer som fremtiden. I mellemtiden har den amerikanske føderale tilsynsmyndighed meddelt, at detailbanker kan foretage betalinger med stablecoins, som er kryptovalutaer, der er knyttet til traditionelle valutaer.
Hvor kommer det næste
Det ser derfor ud til, at den seneste bitcoinprisstigning kan have mere substans end i 2017. Men det er ikke alle, der er enige. Cheføkonom og strateg hos Rosenberg Research and Associates, David Rosenberg, mener, at bitcoin befinder sig i en boble, og at investorerne ikke forstår, hvordan det fungerer.
Rosenberg er godt placeret til at kommentere bobler, da han er kendt for at have identificeret boblen på det amerikanske boligmarked, der førte til den globale finanskrise i 2008-09. Han mener, at investorerne ikke forstår, hvordan bitcoin fungerer, og at den befinder sig i en klassisk “follow-the-herd”-boble (selv om han siden har indrømmet, at han ikke selv er ekspert i kryptovalutaen). I mellemtiden er den store volatilitet i prisen stadig et stort problem, hvilket stadig vil bekymre nogle institutionelle investorer.
Så hvad skal man tro? Der er masser af meget bullish prognoser for bitcoinprisen i 2021. Tyler og Cameron Winklevoss, stifterne af den førende kryptobørs Gemini, mener, at bitcoin i sidste ende vil nå 500.000 USD pr. mønt, mens en analytiker fra Citigroup foreslår en pris på 318.000 USD i december 2021.
Disse parter har tydeligvis “skin in the game”, og disse tal kan være for optimistiske. Men i marts 2020 syntes udsigten til at bitcoin nåede 30.000 USD umuligt. Uanset hvor prisen går herfra, vil skæbnen for den førende kryptovaluta helt klart være en af verdens største finansielle historier i det kommende år.