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La semaine dernière, le gouvernement indien a publié les chiffres de l’inflation pour le mois d’août dont nous avons parlé dans notre rapport post-semaine. Auparavant, nous avons également fait une analyse de l’inflation et de son importance. Afin de poursuivre notre objectif de rendre les marchés financiers et l’écosystème aussi simples que possible, nous avons pensé à couvrir un sujet qui n’est pas abordé aussi souvent, principalement parce qu’il est considéré comme compliqué. Pour ce que ça vaut, ça ne l’est pas ! Essayons de comprendre la relation entre l’inflation et les taux d’intérêt et pourquoi vous devriez vous soucier de leur chimie (ou de leur absence).
Avant d’aborder la relation entre ces 2 variables macro importantes, comprenons brièvement l’inflation…
Inflation – Un bref aperçu
L’inflation, comme vous le savez peut-être déjà, est le taux auquel les prix augmentent sur une période de temps spécifique. La prochaine question naturelle est : les prix de quoi, cependant ? Le prix dont il est question ici est le prix moyen de presque tous les biens et services de consommation. Cela comprend les aliments et les boissons, les vêtements et les chaussures, le carburant et l’éclairage, etc. Le gouvernement compare donc le prix d’un panier de tous ces biens et services il y a quelque temps à celui d’aujourd’hui pour déterminer le taux d’inflation de cette période. Ainsi, un taux d’inflation annuel de 5 % signifie que si un panier de biens de consommation coûtait ₹100 il y a un an, le même panier coûtera ₹105 aujourd’hui. De plus, la hausse des prix est le signe que la demande de biens et de services dépasse l’offre de biens et de services – ce qui signifie aussi que trop d’argent court après un nombre réduit de biens… et cela provoque une hausse des prix. Ainsi, parce que la demande est supérieure à l’offre, les vendeurs sont incités à facturer des prix plus élevés, ce qui provoque une hausse des taux d’inflation.
Ok, c’était donc un bref exposé sur l’inflation. Maintenant, éliminons une idée fausse… l’inflation n’est pas toujours une mauvaise chose. En fait, un montant nominal d’inflation (d’environ 3-5%) pour une économie en croissance est un signe sain. Cela signifie que les consommateurs sont prêts à dépenser de l’argent pour acheter des biens et des services plutôt que d’épargner. Et les dépenses sont importantes pour la croissance économique. Toutefois, une inflation trop élevée peut également être fatale pour l’économie. En effet, dans un environnement à forte inflation, la valeur de l’argent – mesurée par le nombre de biens et de services qui peuvent être achetés – diminue. Pour comprendre cela, prenons un exemple. Disons qu’un seul paquet de chips coûte ₹10 et donc que si vous avez un billet de ₹20 sur vous, vous pouvez acheter 2 paquets de chips. Supposons que le taux d’inflation cette année-là soit de 100 % (c’est-à-dire que les prix doublent en 1 an). Cela signifie que dans 1 an, 1 paquet de chips coûtera ₹20. Donc, cette année-là, vous ne pourrez acheter qu’un paquet de chips (avec ₹20, au lieu de 2 paquets comme vous pouviez acheter l’année précédente). Par conséquent, l’inflation réduit le nombre de biens et de services que vous pouvez acheter au fil du temps et des niveaux très élevés d’inflation peuvent être extrêmement fatals pour l’économie.
Inflation et taux d’intérêt – l’alchimie (ou pas)
Cela nous amène à notre principal point de discussion. Vous voyez, à présent, nous savons que l’inflation est importante mais seulement la bonne quantité d’inflation. Et c’est le travail de la banque centrale de garder un contrôle sur l’inflation. Comment s’y prend-elle ? Si vous ne l’avez pas encore deviné : les taux d’intérêt ! Les taux d’intérêt sont l’un des principaux outils utilisés par les banques centrales pour contrôler le niveau des prix (et donc l’inflation). Le gouvernement fixe les taux d’intérêt de référence en fonction du comportement de l’inflation dans l’économie… Comprenons comment.
Les récessions se caractérisent principalement par une baisse des revenus, donc des dépenses et des investissements, ce qui entraîne finalement une baisse de la croissance du PIB. De ce fait, l’inflation chute également – puisque la demande est faible. Dans une telle situation, c’est à la banque centrale d’intervenir pour remettre l’économie sur les rails. C’est alors que la RBI décide de baisser les taux d’intérêt. Voyons comment deux catégories de personnes se comportent lorsque les taux d’intérêt sont abaissés : les particuliers comme vous et moi, et les entreprises. Pour les personnes comme vous et moi, lorsque les taux d’intérêt baissent, nous sommes moins susceptibles d’épargner. En effet, les banques nous verseront des intérêts moins élevés sur notre épargne qu’auparavant. Nous préférerons donc dépenser cet argent plutôt que d’épargner. En outre, les entreprises seront incitées à emprunter de l’argent (puisque les taux d’intérêt ont baissé) et à l’investir dans leur activité. Par conséquent, lorsque les taux d’intérêt sont abaissés, les dépenses et les investissements augmentent, ce qui signifie que la demande de biens et de services augmente également, et cela entraîne une hausse de l’inflation à des niveaux souhaitables.
Maintenant, disons que la RBI augmente les taux d’intérêt. En tant qu’individus, nous préférerions épargner de l’argent (puisque les rendements seraient plus élevés) et les entreprises préféreraient ne pas emprunter de l’argent puisque le coût des emprunts a augmenté. Cela créerait une situation où les dépenses, les investissements et donc la demande chutent tous. Cela ferait baisser les taux d’inflation.
En un mot…
Donc, l’inflation et les taux d’intérêt sont théoriquement inversement liés – c’est-à-dire qu’ils vont dans des directions opposées. Lorsqu’une économie est en récession, les banques centrales du monde entier abaissent les taux d’intérêt afin d’encourager les dépenses et les investissements, ce qui finit par faire grimper l’inflation, ce qui aide l’économie à se remettre sur les rails. D’autre part, lorsque l’inflation est très élevée et que l’économie est en surchauffe, les banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour décourager les dépenses et les investissements, ce qui contribue à faire baisser l’inflation – ce qui a pour effet de refroidir une économie autrement en surchauffe.
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