Il y a eu un gros changement qui s’est produit dans le monde financier en ce qui concerne la comptabilité des contrats de location, et cela a et aura un impact majeur sur les bilans des entreprises. Historiquement, les entreprises ont inscrit les contrats de location-acquisition – qui couvrent les situations où un actif est essentiellement traité comme une propriété – comme un actif et un passif correspondant inscrits au bilan. Typiquement, le passif pour les contrats de location-acquisition serait considéré comme une dette à long terme.
Les contrats de location-exploitation, cependant, où un actif était considéré comme étant simplement « loué », et où la propriété n’était pas transférée, n’étaient pas inclus dans le bilan comme un actif ou un passif. Les données relatives à ces contrats de location étaient » hors livres « , mais incluses dans les notes aux états financiers. Souvent, les analystes parcouraient les notes, et « capitalisaient » les contrats de location simple, afin de les inclure dans le passif à long terme des entreprises en tant que dette.
La norme comptable ASU 2016-02 du Financial Accounting Standards Board (FASB), qui traite de ces changements, sera en vigueur pour les exercices ouverts après le 15 décembre 2018, bien que les entreprises aient été autorisées à adopter le changement de manière anticipée. Les changements ont un impact sur les bilans avec des changements potentiellement importants à la fois dans les actifs et les passifs. McDonald’s (MCD) , par exemple, a signalé une énorme augmentation du total des actifs (de 32,8 milliards de dollars à la fin de l’année 2018 à 46,5 milliards de dollars à la fin du premier trimestre 2019), et des passifs (de 39 milliards de dollars à 53 milliards de dollars) pour tenir compte de ses contrats de location simple.
Microsoft (MSFT) , en revanche, un adepte précoce de la norme, a déclaré seulement 7,1 milliards de dollars d’actifs de location simple pour le premier trimestre, soit moins de 3 % des actifs.
Les investisseurs qui sont des accros du bilan (comme moi) devront être prudents et garder ces changements à l’esprit lorsqu’ils effectuent des calculs ou examinent des données. Par exemple, une mesure telle que le rendement des actifs, peut connaître une baisse importante, suggérant une dégradation de la performance qui n’est pas réelle si les changements sont uniquement dus à l’inclusion des actifs de location simple dans le calcul. Il n’y aura pas d’impact majeur sur d’autres mesures, comme la valeur comptable, car l’actif et le passif du contrat de location-exploitation se compenseront en grande partie.
Les plus petits noms, en particulier les détaillants et les restaurants qui louent la plupart, voire la totalité, de leurs emplacements de magasin, peuvent être parmi ceux qui montrent le plus grand effet. Prenez Big 5 Sporting Goods (BGFV), par exemple. En raison du changement de comptabilité pour les baux, la société a signalé une augmentation de 58% de l’actif total (de 420 millions de dollars à 665 millions de dollars) pour le premier trimestre récemment publié, tandis que le passif a doublé pour atteindre 490 millions de dollars.
L’impact sera moindre sur les noms qui possèdent un grand nombre de leurs magasins, comme Cracker Barrel (CBRL) , qui, à la fin de l’année, possédait 421 emplacements et en louait 241. Au premier trimestre, l’entreprise n’avait pas encore présenté de rapport basé sur les nouvelles normes.
Donc, si vous examinez les données du bilan de l’entreprise, et que vous remarquez des changements majeurs dans l’actif et le passif, cela peut être dû à cette nouvelle norme. Ne paniquez pas, regardez simplement de plus près.
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