Hay un gran cambio que ha estado ocurriendo en el mundo financiero en lo que respecta a la contabilidad de los arrendamientos, y es y tendrá un gran impacto en los balances de las empresas. Históricamente, las empresas han contabilizado los arrendamientos de capital -que cubren situaciones en las que un activo se trata esencialmente como propio- como un activo y el correspondiente pasivo registrado en el balance. Por lo general, el pasivo de los arrendamientos de capital se consideraba una deuda a largo plazo.
Los arrendamientos operativos, sin embargo, en los que se consideraba que un activo era simplemente «alquilado» y no se transfería la propiedad, no se incluían en el balance como activo o pasivo. Los datos sobre estos arrendamientos estaban «fuera de los libros», pero se incluían en las notas de los estados financieros. A menudo, los analistas escudriñaban las notas y «capitalizaban» los arrendamientos operativos para incluirlos en el pasivo a largo plazo de las empresas como deuda.
La norma contable ASU 2016-02 del Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), que aborda estos cambios, estará en vigor para los ejercicios fiscales que comiencen después del 15 de diciembre de 2018, aunque se permitió a las empresas adoptar el cambio de forma anticipada. Los cambios impactan en los balances con cambios potencialmente grandes tanto en los activos como en los pasivos. McDonald’s (MCD) , por ejemplo, informó de un enorme aumento en los activos totales (de 32.800 millones de dólares a finales de 2018 a 46.500 millones de dólares a finales del primer trimestre de 2019), y en los pasivos (de 39.000 millones de dólares a 53.000 millones de dólares) para contabilizar sus arrendamientos operativos.
Microsoft (MSFT) , por otro lado, una de las primeras en adoptar la norma, informó de solo 7.100 millones de dólares de activos de arrendamiento operativo para el primer trimestre, menos del 3% de los activos.
Los inversores que son adictos a los balances (como yo) tendrán que tener cuidado, y tener en cuenta estos cambios al realizar cálculos o revisar datos. Por ejemplo, una métrica como el rendimiento de los activos, puede ver una disminución importante, lo que sugiere una degradación del rendimiento que no es real si los cambios se deben únicamente a la inclusión de los activos de arrendamiento operativo en el cálculo. No habrá un impacto importante en otras medidas, como el valor contable, ya que el activo y el pasivo del arrendamiento operativo se compensarán mutuamente.
Los nombres más pequeños, especialmente los minoristas y los restaurantes que alquilan la mayoría, si no todos, de sus locales, pueden estar entre los que muestran el mayor efecto. Por ejemplo, Big 5 Sporting Goods (BGFV). Debido al cambio contable de los arrendamientos, la empresa registró un aumento del 58% en sus activos totales (de 420 a 665 millones de dólares) en el primer trimestre, mientras que los pasivos se duplicaron hasta alcanzar los 490 millones de dólares.
El impacto será menor en aquellos nombres que son propietarios de muchas de sus tiendas, como Cracker Barrel (CBRL) , que a finales de año poseía 421 locales y alquilaba 241. En el primer trimestre, la empresa aún no había presentado informes basados en las nuevas normas.
Por lo tanto, si está revisando los datos del balance de la empresa y observa cambios importantes en los activos y pasivos, puede deberse a esta nueva norma. No se asuste, sólo eche un vistazo más de cerca.
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