La estrategia de captura de dividendos es una estrategia de negociación de acciones centrada en los ingresos, muy popular entre los operadores diarios. A diferencia de los enfoques tradicionales, que se centran en comprar y mantener acciones estables que pagan dividendos para generar un flujo de ingresos constante, se trata de una estrategia de negociación activa que requiere la compra y venta frecuente de acciones, manteniéndolas sólo durante un corto período de tiempo, lo suficiente para capturar el dividendo que paga la acción. A veces, la acción subyacente puede mantenerse durante un solo día.
Los dividendos suelen pagarse anual o trimestralmente, pero algunos se pagan mensualmente. Los operadores que utilizan la estrategia de captura de dividendos prefieren los pagos de dividendos anuales más grandes, ya que generalmente es más fácil hacer que la estrategia sea rentable con cantidades de dividendos más grandes. Los calendarios de dividendos con información sobre los pagos de dividendos están disponibles gratuitamente en cualquier número de sitios web financieros.
Siga leyendo para saber más sobre la estrategia de captura de dividendos. Este artículo también cubrirá algunas de las implicaciones fiscales y otros factores que los inversores deben tener en cuenta antes de implementarla en sus estrategias de inversión.
Claves para entender
- Una estrategia de captura de dividendos es una estrategia de inversión orientada al tiempo que implica la compra programada y la posterior venta de acciones que pagan dividendos.
- La captura de dividendos consiste específicamente en comprar una acción justo antes de la fecha ex-dividendo con el fin de recibir el dividendo, y luego venderla inmediatamente después de que se pague el dividendo.
- El objetivo de las dos operaciones es simplemente recibir el dividendo, en lugar de invertir a largo plazo.
- Debido a que los mercados tienden a ser algo eficientes, las acciones suelen perder valor inmediatamente después del ex-dividendo, la viabilidad de esta estrategia se ha puesto en duda.
Línea de tiempo de los dividendos
En el corazón de la estrategia de captura de dividendos hay cuatro fechas clave:
- Fecha de declaración: El consejo de administración anuncia el pago de dividendos. Es la fecha en la que la empresa declara su dividendo. Se produce con bastante antelación al pago.
- Fecha de ex-dividendo (o ex-fecha): El valor comienza a cotizar sin el dividendo. Es el día límite para poder recibir el pago de dividendos. También es el día en el que el precio de las acciones suele caer de acuerdo con el importe del dividendo declarado. Los operadores deben comprar las acciones antes de este día crítico.
- Fecha de registro: Los accionistas actuales registrados recibirán un dividendo Es el día en que una empresa registra qué accionistas tienen derecho a recibir el dividendo.
- Fecha de pago: Es el día en el que se paga el dividendo y la empresa emite los pagos de dividendos
Cómo funciona la estrategia
Parte del atractivo de la estrategia de captura de dividendos es su simplicidad-no se requiere ningún análisis fundamental complejo o gráficos. Básicamente, un inversor o comerciante compra acciones antes de la fecha ex-dividendo y vende las acciones en la fecha ex-dividendo o en cualquier momento posterior. Si el precio de la acción cae después del anuncio del dividendo, el inversor puede esperar hasta que el precio rebote a su valor original. Los inversores no tienen que mantener las acciones hasta la fecha de pago para recibir el pago de dividendos.
Teóricamente, la estrategia de captura de dividendos no debería funcionar. Si los mercados operaran con una lógica perfecta, entonces el importe del dividendo se reflejaría exactamente en el precio de la acción hasta la fecha ex-dividendo, cuando el precio de la acción caería exactamente en el importe del dividendo. Como los mercados no funcionan con esa perfección matemática, no suele ocurrir así. Lo más frecuente es que un operador capte una parte sustancial del dividendo a pesar de vender la acción con una ligera pérdida tras la fecha del ex-dividendo. Un ejemplo típico sería el de una acción que cotiza a 20 dólares por acción, que paga un dividendo de 1 dólar, y que baja de precio en la fecha de ex-dividendo sólo a 19,50 dólares, lo que permite al operador obtener un beneficio neto de 0,50 dólares, capturando con éxito la mitad del dividendo en beneficio.
Una variación de la estrategia de captación de dividendos, utilizada por inversores más sofisticados, consiste en intentar captar más del importe total del dividendo comprando o vendiendo opciones que deberían beneficiarse de la caída del precio de la acción en la fecha de salida.
La estrategia de captación de dividendos ofrece continuas oportunidades de beneficio, ya que hay al menos una acción que paga dividendos casi todos los días de negociación. Una gran participación en una acción puede renovarse regularmente en nuevas posiciones, capturando el dividendo en cada etapa del camino. Con una inversión de capital inicial considerable, los inversores pueden aprovechar los rendimientos pequeños y grandes, ya que los rendimientos de las implementaciones exitosas se componen con frecuencia. Aunque a menudo es mejor centrarse en las empresas de mediana rentabilidad (~3%) de gran capitalización para minimizar los riesgos asociados a las empresas más pequeñas sin dejar de obtener una retribución digna de mención.
Los operadores que utilizan esta estrategia, además de vigilar los valores tradicionales que más dividendos pagan, también consideran la posibilidad de captar los dividendos de los valores extranjeros de alto rendimiento que cotizan en las bolsas estadounidenses y de los fondos cotizados que pagan dividendos.
Ejemplo del mundo real
El 27 de abril de 2011, las acciones de Coca Cola (KO) cotizaban a 66,52 dólares. Al día siguiente, el 28 de abril, el consejo de administración declaró un dividendo trimestral ordinario de 0,47 centavos de dólar y la acción dio un salto de 0,41 centavos de dólar hasta los 66,93 dólares. Aunque la teoría sugeriría que el salto del precio ascendería al importe total del dividendo, la volatilidad general del mercado juega un papel importante en el efecto del precio de la acción. Seis semanas después, el 10 de junio, la empresa cotizaba a 64,94 dólares. Este sería el día en el que el inversor que capta el dividendo compraría las acciones de KO.
El 13 de junio, se declaró el dividendo y el precio de la acción subió a 65,12 $. Este sería un punto de salida ideal para el inversor que no sólo tendría derecho a recibir el dividendo sino que también obtendría una ganancia de capital. Lamentablemente, este tipo de escenario no se da en los mercados de renta variable. En cambio, subyace la premisa general de la estrategia.
Implicaciones fiscales de las estrategias de captura de dividendos
Los dividendos calificados tributan al 0%, al 15% o al 20%, dependiendo de la renta imponible global del inversor. Los dividendos cobrados con una estrategia de captura a corto plazo no cumplen las condiciones de tenencia necesarias para recibir el tratamiento fiscal favorable y tributan al tipo impositivo ordinario del inversor. Según el IRS, para poder acogerse a los tipos impositivos especiales, «debe haber mantenido las acciones durante más de 60 días durante el período de 121 días que comienza 60 días antes de la fecha de ex-dividendo».
Los impuestos juegan un papel importante en la reducción del beneficio neto potencial de la estrategia de captura de dividendos. Sin embargo, es importante tener en cuenta que un inversor puede evitar los impuestos sobre los dividendos si la estrategia de captura se realiza en una cuenta de negociación IRA.
Estrategias de captura de dividendos: Costes adicionales
Los costes de transacción disminuyen aún más la suma de los rendimientos realizados. A diferencia del ejemplo de Coca-Cola anterior, el precio de las acciones caerá en la fecha de salida, pero no por el importe total del dividendo. Si el dividendo declarado es de 50 céntimos, el precio de las acciones podría retroceder 40 céntimos. Excluyendo los impuestos de la ecuación, sólo se realizan 10 céntimos por acción. Cuando los costes de transacción para comprar y vender los valores ascienden a 25 dólares en ambos sentidos, hay que comprar una cantidad considerable de acciones simplemente para cubrir los gastos de corretaje. Para aprovechar todo el potencial de la estrategia, se requieren grandes posiciones.
Las ganancias potenciales de una estrategia de captura de dividendos pura suelen ser pequeñas, mientras que las posibles pérdidas pueden ser considerables si se produce un movimiento negativo del mercado dentro del periodo de tenencia. Una caída del valor de la acción en la fecha de salida que supere el importe del dividendo puede obligar al inversor a mantener la posición durante un periodo de tiempo prolongado, introduciendo en la estrategia un riesgo sistemático y específico de la empresa. Los movimientos adversos del mercado pueden eliminar rápidamente cualquier ganancia potencial de este enfoque de captura de dividendos. Para minimizar estos riesgos, la estrategia debería centrarse en participaciones a corto plazo en grandes empresas de primera línea.
El resultado final
Las estrategias de captación de dividendos ofrecen un enfoque de inversión alternativo a los inversores que buscan ingresos. Los defensores de la hipótesis del mercado eficiente afirman que la estrategia de captura de dividendos no es eficaz. Esto se debe a que los precios de las acciones subirán por el importe del dividendo en previsión de la fecha de declaración, o porque la volatilidad del mercado, los impuestos y los costes de transacción mitigan la oportunidad de encontrar beneficios sin riesgo. Por otro lado, esta técnica suele ser utilizada eficazmente por los ágiles gestores de carteras como medio para obtener rendimientos rápidos.
Si la captura de dividendos fuera sistemáticamente rentable, las estrategias de inversión dirigidas por ordenador ya habrían explotado esta oportunidad.
Los operadores que consideren la estrategia de captura de dividendos deben tener en cuenta las comisiones de corretaje, el tratamiento fiscal y cualquier otro aspecto que pueda afectar a la rentabilidad de la estrategia. No hay garantía de beneficios. De hecho, si el precio de las acciones cae drásticamente después de que un operador adquiera acciones por razones completamente ajenas a los dividendos, el operador puede sufrir pérdidas sustanciales.