Learn the Lingo of Private Equity Investing

Private equity to kapitał lub udziały własnościowe niebędące w obrocie publicznym lub notowane na giełdzie. Private equity jest często inwestycją lub wykupieniem dużej spółki publicznej, która następnie zostaje przejęta przez podmiot prywatny. Inwestorzy gromadzą kapitał, aby inwestować w spółki prywatne w celu fuzji i przejęć, w celu wniesienia środków finansowych w celu ustabilizowania bilansu lub w celu realizacji nowych projektów lub rozwoju. Ponadto, podczas gdy private equity był kiedyś sferą, że tylko wyrafinowani inwestorzy mogli uzyskać dostęp, teraz, mainstream inwestorzy są venturing w dziedzinie inwestycji.

Kwota zainwestowanego kapitału jest często znaczne i dostarczane przez akredytowanych lub inwestorów instytucjonalnych. Ze względu na niepubliczny charakter private equity, zrozumienie języka używanego przez osoby mające dostęp do informacji poufnych może być trudne.

Learn The Lingo Of Private Equity Investing

Private Equity-Speak 101

Zanim będziemy mogli omówić ważne wskaźniki stosowane w private equity, musimy najpierw wyjaśnić niektóre z podstawowych terminów. Niektóre z tych terminów są ściśle stosowane w private equity, podczas gdy inne mogą być znane w zależności od ekspozycji na alternatywne klasy aktywów, takie jak fundusze hedgingowe.

Komandytariusze

Komandytariusze to zazwyczaj inwestorzy instytucjonalni lub inwestorzy o wysokiej wartości netto zainteresowani otrzymywaniem dochodów i zysków kapitałowych związanych z inwestowaniem w fundusz private equity. Komandytariusze nie biorą udziału w aktywnym zarządzaniu funduszem. Są oni chronieni przed stratami przekraczającymi ich pierwotną inwestycję, jak również przed wszelkimi działaniami prawnymi podejmowanymi przeciwko funduszowi.

Partnerzy generalni

Partnerzy generalni są odpowiedzialni za zarządzanie inwestycjami w ramach funduszu private equity. Mogą oni ponosić odpowiedzialność prawną za działania funduszu. Za swoje usługi pobierają opłatę za zarządzanie, zazwyczaj w wysokości 2% zobowiązań wypłacanych rocznie, choć zdarzają się wyjątki, kiedy stawka ta jest niższa. Ponadto komplementariusze uzyskują procent od zysków funduszu, który nazywa się carried interest. Carried interest to udział komplementariusza w zyskach z inwestycji dokonanych w ramach funduszu private equity. Udział ten może wynosić od 5% do 30% zysków.

Preferred Return, Carried Interest

Podobnie jak w przypadku większości innych inwestycji alternatywnych, struktury kompensacyjne private equity mogą być skomplikowane i zazwyczaj zawierają klauzule. Dwa z głównych typów klauzul to klauzula preferowanego zwrotu i klauzula clawback. Preferowana stopa zwrotu, czyli hurdle rate, to w zasadzie minimalna roczna stopa zwrotu, do której mają prawo komandytariusze, zanim komplementariusze zaczną otrzymywać carry interest.

Jeśli istnieje hurdle rate, stopa ta wynosi zazwyczaj około 8%. Przepis o wycofaniu daje komandytariuszom prawo do odzyskania części przeniesionego udziału komplementariusza w przypadku, gdy straty z późniejszych inwestycji spowodują zatrzymanie przez komplementariusza zbyt wysokiej wartości przeniesionego udziału.

Zaangażowany kapitał, wycofanie

W świecie private equity, pieniądze, które są zaangażowane przez komandytariuszy w fundusz private equity, zwane również zaangażowanym kapitałem, zazwyczaj nie są inwestowane natychmiast. Są one pobierane i inwestowane w miarę identyfikacji inwestycji.

Wypłaty, lub wezwania do wniesienia kapitału, są wydawane komandytariuszom, gdy komplementariusz zidentyfikował nową inwestycję, a część kapitału zaangażowanego komandytariusza jest wymagana do opłacenia tej inwestycji.

Pierwszy rok, w którym fundusz private equity pobiera lub wzywa do wniesienia kapitału zaangażowanego, jest znany jako rok obrotowy funduszu. Kapitał wpłacony to skumulowana kwota kapitału, który został wykorzystany. Kwota kapitału wpłaconego, która została faktycznie zainwestowana w spółki portfelowe funduszu, jest określana po prostu jako kapitał zainwestowany.

Skumulowana dystrybucja

Gdy inwestorzy private equity rozważają historię inwestycyjną funduszu, muszą znać kwotę i czas skumulowanych wypłat funduszu, czyli całkowitą kwotę gotówki i akcji, która została wypłacona komandytariuszom.

Wartość rezydualna

Wartość rezydualna to wartość rynkowa pozostałego kapitału własnego, który komandytariusze posiadają w funduszu. Często wartość aktywów netto inwestycji private equity, czyli NAV, określa się jako wartość rezydualną, ponieważ reprezentuje ona wartość wszystkich inwestycji pozostających w portfelu funduszu. Inwestorzy private equity porównują swoją wartość godziwą z wartością rezydualną ceny zakupu inwestycji; każda różnica stanowi potencjalny lub niezrealizowany zysk lub stratę ze sprzedaży udziałów.

Jedną z powszechnych definicji wartości rezydualnej dla inwestycji private equity jest wartość niewygasłych inwestycji podawana przez fundusze. Fundusze sponsorowane przez private equity zazwyczaj raportują tę wielkość w okresach kwartalnych. Wartość rezydualna jest ważniejsza dla komandytariuszy niż dla komplementariuszy, ponieważ pokazuje bieżącą wartość rynkową lub godziwą pozostałego kapitału własnego posiadanego wyłącznie przez komandytariuszy.

Wskaźniki kapitału prywatnego

Teraz, gdy przedstawiliśmy niektóre z ważnych terminów, wyjaśnimy niektóre ze wskaźników stosowanych w inwestycjach na niepublicznym rynku kapitałowym. Globalne Standardy Wyników Inwestycyjnych (GIPS) wymagają, aby następujące wskaźniki były obecne, gdy firmy private equity przedstawiają swoje wyniki potencjalnym inwestorom.

Wielokrotność inwestycji

Wielokrotność inwestycji jest również znana jako wielokrotność całkowitej wartości wpłaconej (TVPI). Jest on obliczany poprzez podzielenie skumulowanych wypłat funduszu i wartości rezydualnej przez wpłacony kapitał. Zapewnia ona wgląd w wyniki funduszu poprzez pokazanie całkowitej wartości funduszu jako wielokrotności jego podstawy kosztowej. Nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie.

Mnożnik realizacji

Mnożnik realizacji jest również znany jako mnożnik dystrybucji do kapitału wpłaconego (DPI). Jest on obliczany poprzez podzielenie skumulowanych wypłat przez kapitał wpłacony. Mnożnik realizacji, w połączeniu z mnożnikiem inwestycyjnym, daje potencjalnemu inwestorowi private equity wgląd w to, ile z zysku funduszu zostało faktycznie „zrealizowane” lub wypłacone inwestorom.

Realization Multiple=Cumulative DistributionsPaid-In CapitalRealization Multiple = \frac{Cumulative Distributions}{Paid{-}In Capital}Realization Multiple=Paid-In CapitalCumulative Distributions

RVPI Multiple

Techniczna definicja RVPI to bieżąca wartość rynkowa niezrealizowanych inwestycji jako procent kapitału wezwanego. Mnożnik RVPI jest obliczany poprzez wzięcie wartości aktywów netto lub wartości rezydualnej udziałów funduszu i podzielenie jej przez przepływy pieniężne wpłacone do funduszu. Przepływy pieniężne są reprezentatywne dla zainwestowanego kapitału, zapłaconych opłat i innych wydatków poniesionych przez komandytariuszy w funduszu.

Komandytariusze chcą widzieć wyższe wskaźniki RVPI, które pokazują całkowitą pomnożoną wartość ich wstępnych kosztów kapitałowych. Zapewnia on pomiar, w połączeniu z wielokrotnością inwestycyjną, jak wiele zwrotu funduszu jest niezrealizowane i zależy od wartości rynkowej jego inwestycji.

Krotność PIC

Krotność PIC jest obliczana przez podzielenie kapitału wpłaconego przez kapitał zaangażowany. Wskaźnik ten pokazuje potencjalnemu inwestorowi procent zaangażowanego kapitału funduszu, który został faktycznie wykorzystany.

Oprócz powyższych wskaźników, wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) funduszu od momentu powstania, lub SI-IRR, jest wspólną formułą, którą potencjalni inwestorzy private equity powinni rozpoznać. Jest to po prostu wewnętrzna stopa zwrotu funduszu od jego pierwszej inwestycji.

The Bottom Line

Przemysł private equity przykuł uwagę wytrawnych inwestorów. Wraz z rosnącym wpływem tej branży na nasz rynek finansowy, coraz ważniejsza dla inwestorów będzie znajomość słownictwa używanego w branży private equity. Znajomość i zrozumienie terminów i wskaźników stosowanych w private equity pomoże inwestorom podejmować mądrzejsze decyzje finansowe.