Large cap vs. mid cap vs. small cap… jaka jest różnica? Ponadto, dlaczego ma to znaczenie dla planu alokacji aktywów i dobrze zdywersyfikowanego portfela?
Są to ważne pytania, na które musi odpowiedzieć każdy inwestor. Zatem najpierw porozmawiajmy o kapitalizacji rynkowej. Następnie porozmawiamy o tym, dlaczego ma ona znaczenie.
Zainwestuj swoje pieniądze: Pobierz swoje pierwsze $5,000 zarządzane za darmo z Wealthfront. Zarejestruj się już dziś i zacznij inwestować po niskich kosztach!
Table of Contents:
Kapitalizacja rynkowa
Kapitalizacja rynkowa (lub w skrócie market cap) to wartość wszystkich pozostających w obrocie akcji korporacji.
Na przykład, załóżmy, że firma ma 1 milion pozostających w obrocie akcji. Jeśli każda akcja jest sprzedawana po 100 dolarów za akcję, kapitalizacja rynkowa firmy wynosi 100 milionów dolarów.
Aby przedstawić to w pewnej perspektywie, firmą o największej kapitalizacji rynkowej na dzień dzisiejszy jest Apple, która ma kapitalizację rynkową ponad 800 miliardów dolarów (tak, to miliard z B). Dla kontrastu, najmniejsze spółki z listy S&P 500 mają kapitalizację rynkową wynoszącą zaledwie kilka miliardów. I istnieje wiele, wiele spółek publicznych z kapitałem mniej niż $1 mld.
Powiązane: What Will Apple Do With All That Cash?
Teraz, dlaczego to ma znaczenie? Cóż, historia mówi nam, że ogólnie rzecz biorąc, inwestowanie w mniejsze firmy jest bardziej ryzykowne niż inwestowanie w większe firmy.
To wydaje się rozsądne. Mniejsze firmy nie mają takich zasobów finansowych jak wiele większych firm, aby przetrwać burzę finansową. A produkty lub usługi mniejszych firm są często jeszcze niesprawdzone.
Jak widzieliśmy w przypadku akcji w porównaniu z obligacjami, wyższe ryzyko związane z inwestowaniem w mniejsze firmy historycznie skutkowało wyższymi zwrotami. Od 1926 do 1998, na przykład, akcje dużych firm miały roczny zwrot 11,22%, podczas gdy akcje małych firm cieszyły się rocznym zwrotem 12,18%.
Jeśli uważasz, że ta prawie 1% różnica to nie wszystko, sprawdź How Half a Percent Can Ruin Your Retirement.
Market Cap Size
Więc co to jest large cap? Co to jest small cap?
Wszystko to wciąż pozostawia otwarte ważne pytanie: Jak duża (lub mała) musi być spółka, aby została uznana za akcje o dużej kapitalizacji (lub małej kapitalizacji)?
Nie ma na to jednej odpowiedzi.
Morningstar uważa największe 5% akcji w swojej bazie danych za akcje o dużej kapitalizacji, następne 15% za akcje o średniej kapitalizacji, a pozostałe 80% za akcje o małej kapitalizacji. Morningstar używa znanego i wygodnego Style Box do wskazania kapitalizacji rynkowej pojedynczej akcji lub funduszu inwestycyjnego.
Jest to inny powszechnie stosowany podział kapitalizacji rynkowej, który dzieli wielkość spółki na sześć kategorii:
- Mega Cap: $200+ miliardów
- Big/Large Cap: $10 – 200 mld
- Mid Cap: $2 – $10 mld
- Small Cap: $300 mln – $2 mld
- Micro Cap: $50 – $300 mln
- Nano Cap: <$50 mln
Small Cap Performance
Teraz, gdy rozumiemy kapitały rynkowe, kolejnym pytaniem jest, jak powinniśmy inwestować nasze pieniądze. Wielu specjalistów inwestycyjnych zaleca inwestorom, aby przechylili swój portfel w kierunku akcji o małej kapitalizacji.
Ostatnio przeprowadziłem wywiad z Paulem Merrimanem. Paul wykonał świetną pracę na temat alokacji aktywów, w tym jego Ultimate Buy and Hold Portfolio. Zaleca on akcje o małej kapitalizacji.
Dlaczego? Akcje o małej wartości historycznie cieszyły się wyższymi zwrotami niż większość innych klas aktywów.
Jako przykład, porównajmy portfel składający się w 100% z indeksu S&P 500 z takim, który przesuwa 10% do indeksu o małej wartości. Używając Portfolio Visualizer, od 1972 r. do dzisiaj, portfel z 10% wartością małych spółek przewyższył portfel indeksu S&P 500 o 50 punktów bazowych. Co niezwykłe, odchylenie standardowe tych dwóch portfeli jest niemal identyczne.
Posłuchaj mojego wywiadu z Paulem Merrimanem:
Oczywiście, małe spółki są bardziej ryzykowne, jeśli ocenia się je w oderwaniu.
Odchylenie standardowe dla indeksu S&P 500 Index firmy Vanguard wynosi 7,35%, według Morningstar, podczas gdy fundusz Vanguard Small Cap Index ma odchylenie standardowe wynoszące 12,21%.
Dla przypomnienia, odchylenie standardowe mówi nam, że około dwie trzecie rocznych zwrotów z inwestycji znajdzie się gdzieś pomiędzy jej średnim zwrotem minus odchylenie standardowe z jednej strony, a jej średnim zwrotem plus odchylenie standardowe z drugiej strony.
Używając powyższych liczb, dwie trzecie zwrotów z indeksu S&P 500 znajdzie się pomiędzy 3,87% (11,22 – 7,35) a 18,57% (11,22 + 7,35). Dla porównania, dwie trzecie stóp zwrotu funduszu indeksowego Small Cap znajdzie się w przedziale od -,03% (12,18 – 12,21) do 24,39% (12,18 + 12,21). Tak więc, im wyższe odchylenie standardowe, tym większej zmienności można się spodziewać w inwestycji.
Odchylenie standardowe nie jest tak znaczące, gdy stosuje się je do konkretnej klasy aktywów. Powinniśmy raczej rozważyć odchylenie standardowe, jeśli w ogóle, na naszych portfelach jako całości. I tutaj, dodanie rozsądnej ilości walorów o małej kapitalizacji nie zwiększa znacząco zmienności portfela.
Learn More: Should You Invest While You’re In Debt?
My Small Cap Investments
Co to oznacza dla alokacji aktywów?
Moim podejściem było zainwestowanie około 10% mojego portfela w fundusz indeksowy małych spółek. Chodzi o to, aby skorzystać z tego, co mam nadzieję będzie wyższą stopą zwrotu z małych spółek, jednocześnie nie przesadzając i nie zwiększając znacznie ryzyka całego portfela.
W pewnym momencie podzieliłem moje małe spółki na trzy fundusze:
Bridgeway Ultra-Small Company Market (BRSIX): Fundusz ten inwestuje w akcje o bardzo małej kapitalizacji, a jego obecne pakiety akcji mają średnią kapitalizację rynkową wynoszącą 362 mln USD.
Allianz NFJ Small Cap Value Instl (PSVIX): Fundusz ten inwestuje w akcje o małej kapitalizacji, a jego obecne pakiety akcji mają średnią kapitalizację rynkową wynoszącą 2,11 mld USD. Fundusz ten jest tak naprawdę na granicy pomiędzy small cap i mid cap.
Vanguard Explorer Fund (VINEX): Fundusz ten inwestuje w międzynarodowe akcje o małej i średniej kapitalizacji, a jego średnia kapitalizacja rynkowa wynosi obecnie 1,863 mld USD.
Dzisiaj znacznie uprościłem swój portfel. Moja ekspozycja na akcje o małej kapitalizacji pochodzi z funduszu Vanguard o małej kapitalizacji (VSIAX).
Punktem tutaj nie jest polecanie tych funduszy lub mojej alokacji aktywów. Chodzi raczej o pokazanie wyborów, których dokonałem, a które mogą, ale nie muszą być odpowiednie dla Ciebie.
Na podstawie powyższych informacji należy jednak zauważyć, że nie wszystkie spółki o małej kapitalizacji są sobie równe. Istnieją różnice w wielkości spółek, które te fundusze o małej kapitalizacji faktycznie posiadają. Kapitalizacja rynkowa funduszu Allianz jest kilka razy większa niż średnia kapitalizacja rynkowa funduszu Bridgeway.
Chodzi o to, że należy patrzeć na średnią kapitalizację rynkową funduszu. Nie należy polegać na nazwie funduszu, ponieważ nazwa może być myląca.
Ryzyko, mierzone odchyleniem standardowym, również może się znacznie różnić w zależności od funduszu. Odchylenie standardowe dla funduszu Bridgeway wynosi 13,52%, podczas gdy pozostałe dwa fundusze mają odchylenia standardowe wynoszące około 10,50%. Można się tego spodziewać, biorąc pod uwagę, że Bridgeway inwestuje w znacznie mniejsze spółki.
Powiązane: Small Cap Value vs. Growth: Which is Better?
How Does My Allocation Stack Up Against the Pros?
W książkach i publikowanych artykułach można znaleźć wiele zalecanych alokacji aktywów. Ogólnie rzecz biorąc, dla tych, którzy mają co najmniej 10 lub 20 lat do emerytury, sugerowane alokacje, które widziałem wahają się od około 10 do 25%.
Na przykład, Bernstein w The Intelligent Asset Allocator: How to Build Your Portfolio to Maximize Returns and Minimize Risk sugeruje 15% dla portfela długoterminowego. Bogleheads w The Bogleheads’ Guide to Investing zalecają 25% alokacji w fundusze o średniej i małej kapitalizacji dla młodego inwestora i około 15% dla nas, ludzi w średnim wieku.
Jedną krytyczną rzeczą, o której należy pamiętać, jest to, że jeśli posiadasz fundusz o małej kapitalizacji, bądź przygotowany na utratę pieniędzy w krótkim terminie. Jak widzieliśmy na podstawie odchylenia standardowego, fundusze te są bardziej zmienne niż fundusze o dużej kapitalizacji i fundusze obligacji. Więc, wiedz z wyprzedzeniem, jeśli nie możesz znieść ciepła.
Track Your Asset Allocation for Free
Moje ulubione narzędzie do śledzenia inwestycji: Narzędziem, którego używam codziennie, jest darmowy finansowy pulpit nawigacyjny Personal Capital. Pulpit finansowy umożliwia połączenie wszystkich Twoich kont inwestycyjnych, w tym kont 401(k). To z kolei pozwala zobaczyć wszystkie Twoje inwestycje w jednym miejscu, śledzić ich wyniki, ocenić alokację aktywów i przeanalizować opłaty związane z Twoim portfelem.
W następnym artykule z tej serii przyjrzymy się różnicy między akcjami wartościowymi i wzrostowymi.
Go to Asset Allocation
Go to Value vs Growth Funds