Er is een grote verandering die zich heeft voorgedaan in de financiële wereld als het gaat om de boekhouding voor leases, en het is en zal een grote impact hebben op de bedrijfsbalansen. In het verleden hebben ondernemingen kapitaalleases – die betrekking hebben op situaties waarin een actief in wezen als eigendom wordt behandeld – als een actief en een overeenkomstige verplichting op de balans opgenomen. De verplichting voor kapitaalleases werd gewoonlijk als schuld op lange termijn beschouwd.
Operationele leases, waarbij een goed gewoon als “gehuurd” werd beschouwd en de eigendom niet werd overgedragen, werden echter niet als actief of passief in de balans opgenomen. Gegevens over deze leases werden “buiten de boeken” gehouden, maar opgenomen in de toelichting bij de jaarrekening. Vaak zouden analisten de toelichtingen doorspitten, en de operationele leases “kapitaliseren”, om ze als schuld op te nemen in de langetermijnverplichtingen van bedrijven.
Financial Accounting Standards Board (FASB) boekhoudnorm ASU 2016-02, die deze wijzigingen aanpakt, zal van kracht zijn voor boekjaren die beginnen na 15 december 2018, hoewel bedrijven de wijziging vroegtijdig mochten toepassen. De wijzigingen hebben gevolgen voor balansen met potentieel grote veranderingen in zowel activa als passiva. McDonald’s (MCD) , bijvoorbeeld, rapporteerde een enorme toename van de totale activa (van $ 32,8 miljard aan het einde van 2018 naar $ 46,5 miljard aan het einde van het eerste kwartaal van 2019), en passiva (van $ 39 miljard naar $ 53 miljard) om zijn operationele leases te verantwoorden.
Microsoft (MSFT) , aan de andere kant, een early-adopter van de standaard, rapporteerde slechts $ 7,1 miljard aan operationele leaseactiva voor het eerste kwartaal, minder dan 3% van de activa.
Beleggers die balansjunkies zijn (zoals ik) zullen voorzichtig moeten zijn en deze veranderingen in gedachten moeten houden bij het uitvoeren van berekeningen of het herzien van gegevens. Zo kan een metriek als rendement op activa sterk dalen, wat een verslechtering van de prestaties suggereert die niet reëel is als de veranderingen uitsluitend te wijten zijn aan het opnemen van operationele-leaseactiva in de berekening. Er zal geen grote impact zijn op andere maatstaven, zoals de boekwaarde, aangezien de operationele leaseactiva en -verplichtingen elkaar grotendeels zullen compenseren.
Kleinere namen, vooral detailhandelaars en restaurants die de meeste of zelfs al hun winkellocaties leasen, kunnen behoren tot degenen die het grootste effect vertonen. Neem bijvoorbeeld Big 5 Sporting Goods (BGFV) . Als gevolg van de boekhoudkundige verandering voor leases, rapporteerde het bedrijf een 58% stijging van de totale activa (van $ 420 miljoen naar $ 665 miljoen) voor het onlangs gerapporteerde eerste kwartaal, terwijl de passiva verdubbelden tot $ 490 miljoen.
De impact zal minder zijn op de namen die veel van hun winkels bezitten, zoals Cracker Barrel (CBRL) , die aan het einde van het jaar 421 locaties bezat en er 241 leasede. Vanaf het eerste kwartaal had het bedrijf nog niet gerapporteerd op basis van de nieuwe standaarden.
Dus, als u de balansgegevens van een bedrijf herziet en grote veranderingen in activa en passiva opmerkt, kan dat te wijten zijn aan deze nieuwe standaard. Geen paniek, maar kijk nog eens goed.
(Microsoft is een bedrijf in Jim Cramer’s Action Alerts PLUS ledenclub. Wilt u gewaarschuwd worden voordat Jim Cramer MSFT koopt of verkoopt? Leer nu meer.)