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先週、インド政府から8月のインフレ率が発表され、ポストウィークのレポートでもお話しました。 前回までは、Inflationの内訳とその重要性についてもお伝えしてきました。 金融市場とエコシステムをできるだけシンプルにするという我々の目標をさらに推し進めるため、あまり語られることのないトピックを取り上げようと考えました。 しかし、そんなことはありません。
この 2 つの重要なマクロ変数の関係を理解する前に、インフレについて簡単に理解しておきましょう…
インフレ – 概要
インフレとは、すでにご存知かもしれませんが、特定の期間に価格が上昇する率のことです。 しかし、次の自然な疑問は、何の価格なのか、ということです。 ここでいう物価とは、ほとんどすべての消費財やサービスの平均的な価格のことです。 これには、食べ物や飲み物、衣服や履物、燃料や光などが含まれます。 政府は、これらすべての商品とサービスのバスケットが、現在と比較していくらであったかを比較し、その期間のインフレ率を算出するのです。 つまり、年率5％のインフレ率とは、消費財のバスケットが1年前に₹100であったとしたら、今日は同じバスケットが₹105になることを意味します。 また、物価の上昇は、財やサービスに対する需要が財やサービスの供給を上回っていることの表れです。これはまた、より少ない数の財をより多くのお金が追いかけている…ということであり、物価上昇を引き起こすのです。 需要が供給を上回っているため、売り手はより高い価格を請求するインセンティブが働き、インフレ率の上昇を引き起こすのです。 さて、ひとつ誤解を解いておきましょう……インフレは必ずしも悪いことではありません。 実際、経済が成長しているときの名目上のインフレ率（3〜5％程度）は健全な兆候です。 消費者が貯蓄ではなく、商品やサービスにお金を使おうとしていることを示しているのです。 そして、消費は経済成長にとって重要である。 しかし、行き過ぎたインフレは経済にとって非常に致命的でもある。 なぜなら、高インフレ環境では、お金の価値、つまり購入できる財やサービスの数で測られる価値が下がるからです。 このことを理解するために、例を挙げてみましょう。 ポテトチップス1パックの値段が₹10で、したがって₹20紙幣を持っていれば、ポテトチップス2パックを買うことができるとします。 その年のインフレ率が100％（＝1年で物価が2倍になる）だとします。 そうすると、1年後にはポテトチップス1パックの値段が₹20になります。 つまり、その年、あなたはポテトチップスを1パックしか買えなくなります（前の年のように2パック買えたのが、₹20になります）。
インフレと金利-その化学反応（あるいは化学反応ではない）
ここで本題に入りますが、インフレは購入できる財やサービスの数を減らし、非常に高いレベルのインフレは経済にとって非常に致命的となります。 もうお分かりだと思いますが、インフレは重要ですが、適切な量でなければなりません。 そして、インフレを抑制するのが中央銀行の仕事です。 中央銀行はどのようにインフレを抑制しているのでしょうか。 それは、金利です。 中央銀行が物価水準（つまりインフレ率）を抑制するために使う主な手段のひとつが金利です。 政府は経済のインフレ率に応じて基準金利を設定するのですが…その仕組みを理解しましょう。
不況の主な特徴は、所得が減少し、それゆえ支出や投資が減少し、最終的にGDP成長率が低下することにあります。 このため、需要が弱いので、インフレ率も下がります。 このような状況では、中央銀行が経済を軌道に乗せるために介入するのが仕事である。 そこでRBIは、金利の引き下げを決定します。 金利が引き下げられると、2種類の人々がどのように行動するのか見てみましょう-私や皆さんのような個人と、企業です。 私たちのような個人は、金利が下がると貯蓄に回されにくくなります。 なぜなら、銀行が私たちに支払う貯蓄の利息は、以前より低くなるからです。 そのため、貯蓄をするよりも、そのお金を使いたいと思うようになる。 さらに、企業は（金利が下がったので）お金を借りて、それを事業に投資するインセンティブが働くようになる。 したがって、金利が下がると、支出や投資が増え、財やサービスの需要も高まり、インフレ率は望ましい水準まで上昇します。
さて、RBIが金利を引き上げたとしましょう。 個人としては（リターンが高くなるため）むしろお金を貯め、企業は借入コストが上昇したため、むしろお金を借りないようにします。 そうすると、支出や投資、ひいては需要がすべて減少する状況が生まれます。
一言で言えば…
したがって、インフレ率と金利は理論的には逆相関、つまり逆方向の関係にあるのです。 経済が不況に陥ると、世界中の中央銀行が金利を下げて消費や投資を刺激し、やがてインフレ率を上昇させ、それが経済の回復に役立つ。 また、インフレ率が非常に高く、経済が過熱している場合、中央銀行は金利を引き上げて消費や投資を抑制し、インフレ率を低下させることで過熱した経済を冷え込ませます。