PÉNZÜGYI SZOLGÁLTATÁSOK IGAZGATÁSA. Az 1970-es évekig a pénzügyi szolgáltatási ipar néhány jól körülhatárolt és elkülönült, pénzzel foglalkozó iparágból állt. Ezek közé tartoztak a bankok és a takarék- és hitelszövetkezetek a személyes megtakarítások, folyószámlák és jelzáloghitelek; a brókerházak, mint például a Merrill Lynch, a részvényekbe, kötvényekbe és befektetési alapokba történő befektetések; és a hitelkártya-társaságok, mint például a Visa USA vagy a MasterCard International, a fogyasztói hitelek.
A bankok hanyatlása
A hetvenes évektől kezdődően a bankok jövedelmezősége csökkent, ami nagyrészt a szövetségi szabályozásnak köszönhető, amely korlátozta a bankokat abban, hogy olyan sokféle terméket, például biztosítást, befektetési alapokat és részvényeket kínáljanak, mint amilyeneket kevésbé szigorúan ellenőrzött versenytársaik kínáltak. A fokozatos elmozdulás a bankoktól mint az amerikai pénzügyi szolgáltatási ágazat központjától 1973 és 1979 között következett be, amikor a Kőolaj-exportáló Országok Szervezete (OPEC) drámaian megemelte az olajárakat, ami az évtized végére kétszámjegyű inflációhoz vezetett. Ennek eredményeként a szövetségi szinten előírt 5,25 százalékos kamatlábat kapó megtakarítási számlákkal rendelkező befektetők pénzt veszítettek. Az inflációval párhuzamosan megjelentek a fogyasztóknak pénzpiaci befektetési alapokat kínáló befektetési társaságok, amelyek lehetővé tették, hogy az átlagos befektető piaci kamatot kapjon. A befektetési alapok biztonságos eszköznek is számítottak, mivel elsősorban magas kamatozású szövetségi értékpapírokba és betéti jegyekbe (CD-kbe) fektettek. A kölcsönös befektetési alapok azért nőttek, mert a kisbefektetők, akiket az 1980-as években a tőzsdén elért hatalmas nyereségek csábítottak, az infláció mértékénél nagyobb hozamot kerestek. A befektetési alapok felé való elmozdulás keményen érintette az amerikai bankokat. Az 1977 és 1981 közötti években a fogyasztók 3,9 milliárd dollár helyett 181,9 milliárd dollárt fektettek be befektetési alapokba ahelyett, hogy bankban helyezték volna el a pénzüket.
Még mindig sok amerikai használta a helyi bankját a szokásos csekkek és megtakarítások kezelésére. A banki vagyon azonban tovább csökkent; 1960-ban a bankok az amerikaiak teljes vagyonának 34 százalékát birtokolták. Ez az arány 1989-re 26 százalékra csökkent. Időközben a fogyasztóknak számos alternatívája volt a hagyományos megtakarítási számlák helyett, beleértve a CD-ket és a pénzpiaci alapokat, amelyek mindkettő magasabb kamatot hozott, mint a hagyományos megtakarítási számlák.
Az 1985 és 1992 közötti mintegy 1295 bankcsőd ellenére a banki érdekvédők azt állították, hogy az ágazat hatékonyan versenyzett az újonnan kialakult versenyző pénzügyi szolgáltatások piacán. Bár a bankok hagyományos tevékenysége, a betétgyűjtés és a hitelnyújtás visszaesett, más szolgáltatások bőven ellensúlyozták a veszteséget, ami 1992-ben és 1993-ban rekordnyereséget eredményezett. A versenyképesség megőrzése érdekében a bankok kihasználták az 1933-as Glass-Steagall banki törvény kiskapuit, amely élesen korlátozta tevékenységüket. Az 1980-as és 1990-es években a bankok úgy reagáltak a versenyre, hogy pénzpiaci és befektetési alapokat adtak el, jelzálog- és finanszírozási leányvállalatokat hoztak létre, és hatalmas pénzkiadó automaták (ATM-ek) hálózatát alakították ki.
A pénzügyi szolgáltatóipar diverzifikációja
A 90-es évek közepére sok megfigyelő úgy vélte, hogy a bankszektor és más pénzügyi szolgáltatásokat nyújtó vállalatok már nem egyértelműen meghatározott, különálló egységek. Most a bankok, biztosítótársaságok és brókercégek konvergáltak. A biztosítási óriás Prudential felvásárolta a brókerházakat, hogy megalakítsa a Prudential-Bache-t, és az olyan hagyományos Wall Street-i szereplők, mint a Merrill Lynch, olyan számlákat kezdtek kínálni, amelyek lehetővé tették az ügyfelek számára, hogy banki ügyeiket intézzék.
Az elemzők nem értenek egyet abban, hogy ezek a változások milyen hatással voltak az amerikai pénzügyi életre. Az 1990-es évek elejére egyesek úgy vélték, hogy az Egyesült Államok bank nélküli társadalommá vált, mivel az olyan vállalatok, mint a Ford Motor Company, a General Electric és a General Motors képesek voltak kölcsönöket nyújtani a vállalkozásoknak és hitelt a fogyasztóknak, minden olyan pénzügyi szolgáltatást, amely korábban a bankok és a takarékszövetkezetek számára volt fenntartva.
Hitelkártyák
1995-re az amerikaiaknak még a legrutinszerűbb pénzügyi tranzakciók esetében is zavarba ejtő választékkal kellett szembenézniük. A hitelkártyák egyre népszerűbbé váltak, csak 1993-ban 480 milliárd dollár értékben vásároltak. Az egyre növekvő számú vállalat és egyesület által kínált hitelkártyák prémiumokat és bónuszokat biztosítottak, ha a fogyasztók használták a kártyáikat. Azok, akik például a GM MasterCardot vagy Visa kártyát használták, a General Motors következő autóvásárlásakor jóváírást kaphattak; az Exxon Visa kártyatulajdonosok minden Exxon-kúton történő benzinvásárlás után 3 százalékot kaphattak vissza. Más hitelkártyák törzsutas mérföldeket és jótékonysági adományokat kínáltak. A hitelkártyákat kibocsátó vállalatok között volt még a Sears, az AT&T, a Chrysler és a Ford Motor Company. Az Egyesült Államok tíz legnagyobb bankjánál a hitelkártyák az összes nyereség 25 százalékát teszik ki, de mivel az összes árucikknek csak 14 százalékát vásárolták hitelkártyával, még mindig van tér a növekedéshez.
A 70-es évek eleje óta a hitelkártyák használata a ritkán előforduló nagy vásárlásokról olyan mindennapi vásárlásokra terjedt ki, mint az élelmiszer, a gyorsétterem és a telefonhívások. A nagy hitelkártya-társaságok kevésbé szigorú hitelbírálati kritériumainak köszönhetően a hitelkártyák is könnyebben hozzáférhetők, mint valaha. 1989-ben az amerikai családok 56 százalékának volt legalább egy általános használatú hitelkártyája, például MasterCard vagy Visa. Ez a szám 1998-ra 67,5 százalékra emelkedett. A hitelkártya-társaságok új csoportokat is megcéloztak termékükkel. Azáltal, hogy számos főiskolán és egyetemen kártyát kínálnak a diákoknak, azok is könnyebben jutottak hitelhez, akiknek még nem volt hiteltörténetük. A hitelkártya-társaságok számára ez a kitartás kifizetődött: Az amerikaiak 2000-ben több mint 1 billió dollár értékben fizettek hitelkártyával, többet, mint amennyit készpénzzel költöttek.
Iparági konvergencia
A pénzügyi szolgáltatásokat nyújtó vállalatok konvergenciája elmosódtak a bankokat, brókercégeket és biztosítótársaságokat egykor elválasztó hagyományos határok. Ez a tendencia mára globális méretűvé vált. Ennek eredményeként a pénzügyi szolgáltatások konvergenciája a pénzügyi szolgáltatók új osztályát hozta létre. Ezek a pénzügyi szolgáltatási konglomerátumok arra törekszenek, hogy az ügyfeleknek az integrált pénzügyi szolgáltatások széles portfólióját nyújtsák.
A konvergencia talán legjelentősebb példája 1998 áprilisában a Citicorp és a Travelers Insurance fúziójának bejelentésével jött létre. A Citigroup létrehozása, amely már akkor is pénzügyi óriás volt, és hat kontinens 100 országában volt jelen, bepillantást engedett egy új üzleti modellbe a pénzügyi szolgáltatási iparágban: egy teljes körű szolgáltatást nyújtó szolgáltató, félelmetes eszközökkel a banki, biztosítási, tőzsdei, befektetési alapok és más területeken. A 697,5 milliárd dolláros vagyonával a Citigroup a világ legnagyobb pénzügyi szolgáltató vállalatává vált. Egy héttel később, április 13-án a Banc One bejelentette egyesülését a First Chicago NBD Corporationnel, az új vállalat értékét 116 milliárd dollárra becsülték. Ugyanezen a napon a Nations Bank egyesült a Bank Americával, létrehozva egy új vállalatot 346 milliárd dolláros betétekkel, ami az Egyesült Államok második legnagyobb bankjává és a világ ötödik legnagyobb bankjává tette.
Egyértelmű volt, hogy ezeken az egyesüléseken keresztül egy összetett és folyamatos forradalom alakította át a pénzügyi szolgáltatási iparág természetét. E forradalom középpontjában azonban a banki szakértők által “konszolidációnak” nevezett folyamat és a “disintermediációnak” nevezett folyamat közötti konfliktus állt, amely a közvetítők, például a bankok eltávolítását jelentette a pénzügyi tranzakciókból. A disintermediáció hívei, mint például a szoftveróriás Microsoft, úgy vélték, hogy a jövő azoké a vállalatoké, amelyek elsajátítják az új technológiát, ami viszont az ügyfelek és a befektetők számára szinte teljes ellenőrzést biztosít pénzügyeik felett.
Turbulens idők
Növekedése és profitja ellenére a pénzügyi szolgáltatási ágazatot nem kerülték el a válságok és katasztrófák. 1987. október 19-én a New York-i tőzsde történelmének legnagyobb egynapos esését élte át, 508,32 pontot, azaz értékének 22,6 százalékát veszítette el. Bár a hatalmas esést számos tényező okozta, az egyik legnagyobb gondot a számítógépes kereskedési programok hatása jelentette, amelyek automatikusan hatalmas értékpapírtömböket vásároltak és adtak el. A piac gyorsan talpra állt a fekete hétfő után, de az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet olyan szabályokat léptetett életbe, amelyek korlátozták a számítógépes programok piaci befolyásoló képességét.
A pénzügyi szolgáltatási ágazat egyik meghatározó pillanata az 1980-as években a több száz takarék- és hitelintézet (S&L) csődje volt. A tőzsde bukásával ellentétben az S&L katasztrófa sokkal tartósabb következményekkel járt. A csődök részben azzal az adósságteherrel magyarázhatók, amelyet az S&L-ek az 1970-es években, amikor az infláció magas volt, és a betéteseknek fizetett kamatok elérik a 12 százalékot, alacsony kamatozású – egyes esetekben akár 3 százalékos – jelzáloghiteleket kínáltak. A csődök mintegy felében csalás és korrupció is szerepet játszott. A becslések szerint 500 milliárd dollártól 1 billió dollárig terjedő, harminc év alatt végrehajtott kormányzati mentőcsomagra volt szükség a csődbe jutott intézmények biztosított betéteseinek kifizetésére.
A pénzügyi szolgáltatási ágazatot – az Egyesült Államok nagy részéhez hasonlóan – 2001-ben szörnyű tragédia érte, amikor terroristák megtámadták a New York-i World Trade Centert (WTC) és a washingtoni Pentagont.A támadás mélyreható és tartós hatással volt a pénzügyi szolgáltatási ágazatra, mivel a WTC több tucat banknak, biztosítótársaságnak, brókercégnek és értékpapírcégnek adott otthont. Számos, a WTC-ben irodával rendelkező vállalat több tucatnyi kulcsfontosságú alkalmazottat veszített el. Egyes cégek gyakorlatilag teljesen megsemmisültek, elvesztették az összes dokumentumukat és nyilvántartásukat. 2002-re más vállalatok már kiheverték a szeptember 11-i hatásokat, de még mindig pénzforgalmi problémákkal küzdenek a szokásos üzletmenet megszakadása miatt.
Az iparág más módon is érezte a támadások hatásait. Saját pénzügyi veszteségeik mellett az amúgy is gyengélkedő amerikai gazdaság további általános zsugorodását is elszenvedték. A szeptember 11-i események arra késztették a pénzügyi szolgáltatóipart, hogy átértékelje, hogyan fog működni az iparág a jövőben. Sokan az elektronikus és virtuális piacok felé való elmozdulást vetítik előre.
A pénzügyi szolgáltatási ágazat és a törvény
1999-ben a Kongresszus elfogadta a Gramm-Leach-Bliley törvényt (GLBA), vagyis a pénzügyi modernizációs törvényt, amely a nagy gazdasági világválság óta a bankokra és más pénzügyi intézményekre irányuló legátfogóbb jogszabály. A GLBA, amelynek célja az iparágak közötti fúziók és társulások, az ügyfelek adatainak védelme és az alacsonyabb jövedelmű közösségeknek nyújtott hitelek ellenőrzése volt, lehetőséget teremtett a pénzügyi intézmények számára, hogy a tevékenységek szélesebb spektrumában vegyenek részt. A jogszabály további terheket is rótt a pénzügyi intézményekre, például új adatvédelmi biztosítékokat és közzétételi követelményeket.
A törvény lehetővé teszi a banki, a biztosítási és az értékpapír-ágazat konvergenciáját, amennyiben megfelelő biztosítékok vannak érvényben a fogyasztók védelme és az intézmény fizetőképességének garantálása érdekében. Ugyanakkor a törvény szinte teljesen megszüntette azokat a jogi akadályokat, amelyek korábban elválasztották a pénzügyi szolgáltatási ágazat különböző összetevőit. Bár a GLBA felváltotta az állami jogszabályokat, elismerte a pénzügyi szolgáltató vállalatok állami szabályozásának fontosságát is, és így jóváhagyta az intézményi tevékenységek “funkcionális szabályozását” mind az állami, mind a szövetségi szabályozó ügynökségek által. Az állami törvények nem diszkriminálhatták a bankokat az értékpapír- és biztosítási tevékenységek engedélyezése vagy engedélyezése során, de egy állam ésszerű és szükséges engedélyezési és fogyasztóvédelmi követelményeket írhatott elő, amelyek összhangban voltak a szövetségi szabályozásokkal.
A törvény azt is korlátozta, hogy a pénzügyi intézmények milyen mértékben oszthatják meg az ügyfelek személyes adatait, kimondva, hogy az egyéneket tájékoztatni kell a pénzügyi intézmények adatvédelmi politikájáról és gyakorlatáról. A törvény korlátozott ellenőrzést biztosított a fogyasztóknak arra vonatkozóan is, hogy a pénzügyi intézmények hogyan használják fel és osztják meg a személyes adatokat.
Három évvel a törvény hatályba lépése után a GLBA által biztosított szabadság veszélybe került. 2002-ben a pénzügyi szolgáltatási ágazat szövetségi vizsgálat tárgyává vált, mivel a Kongresszus új törvényt vitatott meg, amely szorosabban szabályozná az ágazatot. A vizsgálatokat olyan nagy hírű pénzügyi cégeket érintő botrányok közepette folytatták, mint a J. P. Morgan Chase and Company és a Merrill Lynch, azzal a váddal, hogy a cégek vezetői az Enron Corporation pénzügyi összeomlásával kapcsolatban megtévesztésben és csalásban vétkesek voltak. A törvényhozók, akik korábban hajlandóak voltak távol tartani a kormányt, most szigorúbb törvényeket követeltek, amelyek a vállalati pénzügyek szigorúbb felügyeletét írnák elő. A további törvények felülvizsgálnák a Pénzügyi Számviteli Standardok Testületét.
A szintén 2001-ben elfogadott USA Patriot Act előírja a befektetési alapokkal foglalkozó társaságoknak, a hitelkártya-rendszerek üzemeltetőinek, a bejegyzett bróker-kereskedőknek, a határidős kereskedőknek és a pénzszolgáltatóknak, hogy hasonló programokat fogadjanak el, mint amilyeneket a bankok 1987 óta kötelesek alkalmazni. E jogszabály célja a pénzmosási tevékenységek visszaszorítása, beleértve a terrorizmus finanszírozását segítő tevékenységeket is. 2002-től a pénzügyi szolgáltatási ágazat egyes ágazatai, például a biztosítási, pénzügyi és nem befektetési alapokkal foglalkozó vállalatok továbbra is mentesültek a törvény alól.
A jövő most van
Amint a pénzügyi szolgáltatási ágazat egyre gyorsabbá és versenyképesebbé válik, a technológia a siker még fontosabb összetevője lesz. Valószínűleg az amerikai gazdaság bármely más ágazatánál jobban meglovagolják a pénzügyi szolgáltatások a technológiai innováció hullámhegyét. A pénzügyek egyre inkább huszonnégy órás, hét napon át tartó globális tevékenységgé válnak, ahol hatalmas összegek villognak a piacok között az elektronikus kommunikációs hálózaton keresztül. A pénzügyi piacok azonnali értelmezésének és mozgásuk előrejelzésének képessége hatalmas nyereséget hozhat, vagy elkerülheti a katasztrofális veszteségeket. A piacokon lekötött nagy összegek miatt a pénzügyi szervezeteknek ki kell számítaniuk, hogy mekkora kockázatot vállalnak.
A pénzügyi piacok puszta sebessége és összetettsége arra kényszerítette a bankokat és más pénzügyi intézményeket, hogy a hagyományos elemzési technikákon és számítógépes rendszereken túlra tekintsenek. Egy bank technológiai készletei közé tartozhat az objektumorientált technológia, a neurális hálózatok, az adatvizualizáció és a virtuális valóság. A Citibank Corporation például úgy nyújtja be éves jelentését a szabályozó hatóságnak, hogy a dokumentumot elektronikusan küldi el; a fizikai példányt később postázzák, pusztán a törvényi előírásoknak való megfelelés érdekében. Az Egyesült Államok központi bankjaként működő Federal Reserve Board minden nap teljes körű információkat tesz közzé a kötvény- és pénzpiacokról egy számítógépes hirdetőtáblán.
Mivel több pénzügyi információ kerül elektronikus úton terjesztésre, a manipuláció lehetősége is növekszik. Az elektronikus hirdetőtáblákon megjelenő hirdetések összehozzák a vevőket az eladókkal, a hitelfelvevőket pedig a hitelezőkkel. A tranzakciókat azonnal ellenőrzik és egy globális, valós idejű fizetési rendszeren keresztül bonyolítják le. Az önkiszolgálás terén bevezetett innovációk, mint például az ATM-ek, a telefonos tranzakciók, a kioszkok és újabban az internetes “portálokon” keresztül nyújtott webes szolgáltatások örökre megváltoztatták a fogyasztói elvárásokat. A technológia azt is lehetővé tette, hogy új, gyakran nem hagyományos versenytársak lépjenek be a hagyományos szolgáltatók piaci terébe. Erre válaszul számos pénzügyi szolgáltató vállalat jelenleg új technológiákat alkalmaz az integrált termékmegközelítés támogatására, arra fogadva, hogy ügyfeleik értéket és kényelmet találnak abban, hogy az összes pénzügyi szolgáltatásukat egyetlen intézménytől kapják meg.
A növekvő elektronikus piacnak köszönhetően sok elemző úgy véli, hogy ez a diverzifikáció visszafogja mind az inflációt, mind pedig – esetleg – a spekulációt. A bankárok is veszélyeztetett fajjá válhatnak. Jelenleg ők ellenőrzik a fizetési rendszereket, értékelik a hitelképességet, és a rövid távú betéteket hosszú távú hitelekké alakítják át. Egyes szakértők szerint a jövőben e funkciók közül sokat, ha nem is az összeset, az egyéni ügyfelek vagy szakosodottabb cégek fogják ellátni, és ezzel megszűnik a bankok befolyása a többi pénzügyi szolgáltató vállalat felett. Ha fenn akarnak maradni és virágozni akarnak, a bankoknak más réseket kell találniuk, például a hitelkártya-feldolgozás, a vagyonkezelés, vagy – mint a Bankers Trust esetében – a pénzügyi és más típusú kockázatok árazása és kezelése. Az értékpapírházak is veszélybe kerülhetnek. Ahogy az üzleti tevékenység költségei gyakorlatilag eltűnnek, a fogyasztóknak még több lehetőségük lesz arra, hogy a pénzügyi cégeket teljesen megkerüljék. Végezetül a pénzügyi szakértők által most megfogalmazott állítások közül az egyik legprovokatívabb az, hogy a mai pénzügyi szolgáltatások ügyfelei a holnap riválisai lehetnek. A bankokat és az értékpapírcégeket megkerülve a vállalatok hamarosan ajánlatot tehetnek ellenük a pénzügyi üzletért.
BIBLIOGRÁFIA
Aspatore Books Staff, ed. Inside the Minds: The Financial Services Industry-Industry Leaders Share Their Knowledge on the Future of the Financial Services Industry. Boston: Aspatore Publishing, 2002.
“Bankers Trust’s 2020 Vision”. The Economist 330, no. 7856 (1994. március 26.): 91-92.
Banks, Erik. e-Finance: The Electronic Revolution. New York: John Wiley & Sons, 2001.
Day, Kathleen. S&L Hell: The People and the Politics Behind the $1 Trillion Savings and Loan Scandal. New York: Norton, 1993.
Duran, Nicole, and Barbara A. Rehm. “Policymakers GO Activist; Will They Overreach Overreach?” (A politikai döntéshozók aktivistává válnak; vajon túllépik-e a határt?) American Banker 167, no. 86 (May 6, 2002): 1-2.
Garver, Rob. “Launder Rules Will Apply Across Financial Services.” American Banker 67, no. 77 (2002. április 23.): 1-2.
Kirsch, Clifford E., szerk. A pénzügyi szolgáltatások forradalma: Understanding the Changing Roles of Banks, Mutual Funds, and Insurance Companies. Chicago: Irwin Professional Publishing, 1997.
Mayer, Martin. A pénzbazárok: A körülöttünk zajló banki forradalom megértése. New York: E. P. Dutton, 1984.
Ratner, Ellis és Mark Coler. Pénzügyi szolgáltatások: Insider’s Views of the Future. New York: New York Institute of Finance, 1987.
Wendel, Charles B. és Elaine S. Svensson, szerk. The New Financiers: Profiles of the Leaders Who Are Reshaping the Financial Services Industry. Chicago: Irwin Professional Publishers, 1996.
Meg GreeneMalvasi
.