Nagy változás történt a pénzügyi világban, ami a lízingek elszámolását illeti, és ez nagy hatással lesz a vállalatok mérlegére. Történelmileg a vállalatok a tőkelízingeket – amelyek olyan helyzeteket fednek le, amikor egy eszközt lényegében tulajdonként kezelnek, eszközként és megfelelő kötelezettségként szerepeltetik a mérlegben. A tőkelízingek kötelezettségét általában hosszú lejáratú adósságnak tekintették.
Az operatív lízingeket azonban, ahol az eszközt egyszerűen “béreltnek” tekintették, és a tulajdonjog nem szállt át, nem szerepeltették a mérlegben eszközként vagy kötelezettségként. Ezekre a lízingekre vonatkozó adatok “nem szerepeltek a könyvekben”, de a pénzügyi kimutatásokhoz fűzött megjegyzésekben szerepeltek. Az elemzők gyakran átfésülték a megjegyzéseket, és “aktiválták” az operatív lízingeket, hogy azokat a vállalatok hosszú távú kötelezettségei között adósságként szerepeltessék.
A Pénzügyi Számviteli Standard Testület (FASB) ASU 2016-02 számviteli standardja, amely ezeket a változásokat kezeli, a 2018. december 15. után kezdődő üzleti évekre lép hatályba, bár a vállalatoknak engedélyezték a változás korai alkalmazását. A változások hatással vannak a mérlegekre, amelyek potenciálisan nagymértékű változásokat eredményeznek mind az eszközökben, mind a kötelezettségekben. A McDonald’s (MCD) például az összes eszközben (a 2018. év végi 32,8 milliárd dollárról 46,5 milliárd dollárra a 2019. első negyedév végére) és a kötelezettségekben (39 milliárd dollárról 53 milliárd dollárra) hatalmas növekedést jelentett az operatív lízingek elszámolása miatt.
A MicroSoft (MSFT) viszont, a szabvány korai alkalmazója, mindössze 7,1 milliárd dollárnyi operatív lízingeszközről számolt be az első negyedévre, ami az eszközök kevesebb mint 3%-a.
A mérlegmániás befektetőknek (mint amilyen én is vagyok) óvatosnak kell lenniük, és szem előtt kell tartaniuk ezeket a változásokat, amikor számításokat végeznek vagy adatokat vizsgálnak. Például egy olyan mérőszám, mint az eszközarányos megtérülés, jelentős csökkenést mutathat, ami a teljesítmény romlását sugallja, ami nem valós, ha a változások kizárólag az operatív lízingeszközöknek a számításba való bevonása miatt következnek be. Más mérőszámokra, például a könyv szerinti értékre nem lesz jelentős hatás, mivel az operatív lízing eszköz és a kötelezettségek többnyire kiegyenlítik egymást.
A kisebb nevek, különösen a kiskereskedők és éttermek, amelyek a legtöbb, ha nem az összes üzlethelyiségüket lízingelik, a legnagyobb hatást mutathatják. Vegyük például a Big 5 Sporting Goods (BGFV) , például. A lízingek elszámolásának változása miatt a vállalat 58%-os növekedést jelentett a teljes eszközállományban (420 millió dollárról 665 millió dollárra) a nemrég jelentett első negyedévben, míg a kötelezettségek megduplázódtak, 490 millió dollárra.
A hatás kisebb lesz azokra a nevekre, amelyek sok üzletüket birtokolják, mint például a Cracker Barrel (CBRL) , amely az év végén 421 helyszínt birtokolt és 241-et bérelt. Az első negyedévben a vállalat még nem számolt be az új standardok alapján.
Ha tehát felülvizsgálja a vállalat mérlegadatait, és jelentős változásokat észlel az eszközökben és a kötelezettségekben, az az új standard miatt lehet. Ne essen pánikba, csak nézze meg közelebbről.
(A Microsoft Jim Cramer Action Alerts PLUS tagklubjának egyik holdingja. Szeretne értesítést kapni, mielőtt Jim Cramer megveszi vagy eladja az MSFT-t? Tudjon meg többet most.)