A magántőke olyan tőke- vagy tulajdoni részesedések, amelyekkel nem kereskednek nyilvánosan vagy nem jegyeznek tőzsdén. A magántőke gyakran egy nagy állami vállalatba történő befektetés vagy annak felvásárlása, amelyet aztán magánkézbe vesznek. A befektetők tőkét vonnak be, hogy magáncégekbe fúziók és felvásárlások céljából fektessenek be, hogy a mérleg stabilizálására vagy új projektek vagy fejlesztések megvalósítására tőkét juttassanak. Emellett, míg a magántőke egykor olyan terület volt, amelyhez csak a kifinomult befektetők férhettek hozzá, ma már a mainstream befektetők is bemerészkednek a befektetési területre.
A befektetett tőke összege gyakran jelentős, és azt akkreditált vagy intézményi befektetők biztosítják. A magántőke nem nyilvános jellege miatt nehéz lehet megérteni a bennfentesek által használt szakzsargont.
- Tanulja meg a magántőke-befektetés szaknyelvét
- Magántőke-nyelv 101
- Limited Partners
- Általános partnerek
- Preferred Return, Carried Interest
- Kötelezett tőke, lehívás
- Kumulatív kifizetés
- Maradékérték
- Magántőke-befektetési arányszámok
- Befektetési többszörös
- Realizációs többszörös
- RVPI többszörös
- PIC-multiple
- A lényeg
Tanulja meg a magántőke-befektetés szaknyelvét
Magántőke-nyelv 101
Mielőtt a magántőke-befektetésben használt fontos mutatókat tárgyalnánk, először néhány alapvető kifejezést kell elmagyaráznunk. E kifejezések némelyike szigorúan a magántőkealapokban használatos, míg mások ismerősek lehetnek attól függően, hogy Ön mennyire van kitéve az alternatív eszközosztályoknak, például a fedezeti alapoknak.
Limited Partners
A limitált partnerek általában intézményi vagy nagy vagyonnal rendelkező befektetők, akik érdekeltek a magántőkealapba történő befektetéssel járó jövedelemben és tőkenyereségben. A korlátozott partnerek nem vesznek részt az alap aktív irányításában. Védve vannak az eredeti befektetésükön túli veszteségektől, valamint az alap ellen indított jogi eljárásoktól.
Általános partnerek
Az általános partnerek felelősek a magántőkealapon belüli befektetések kezeléséért. Jogi felelősséget vállalhatnak az alap intézkedéseiért. Szolgáltatásaikért kezelési díjat kapnak, általában a kötelezettségvállalások évente fizetett 2%-át, bár vannak kivételek, amikor ez az arány kevesebb. Ezen kívül az általános partnerek az alap nyereségének egy százalékát is megkeresik, amit átvitt kamatnak neveznek. Az átvitt kamat az általános partner részesedése a magántőkealapon belüli befektetésekből származó nyereségből. A részesedés a nyereség 5% és 30% között mozoghat.
Preferred Return, Carried Interest
A legtöbb más alternatív befektetéshez hasonlóan a magántőkealapok kompenzációs struktúrái is bonyolultak lehetnek, és általában záradékokat tartalmaznak. A záradékok két fő típusa az előnyben részesített hozamra vonatkozó rendelkezés és a visszakövetelésre vonatkozó rendelkezés. Az előnyben részesített hozam vagy küszöbráta alapvetően egy minimális éves hozam, amelyre a korlátozott partnerek jogosultak, mielőtt az általános partnerek elkezdhetnek átvitt kamatot kapni.
Ha van küszöbráta, akkor az általában 8% körüli. A visszakövetelési rendelkezés jogot biztosít a korlátozott partnereknek arra, hogy visszaköveteljék az általános partner átvitt kamatának egy részét abban az esetben, ha a későbbi befektetésekből származó veszteségek miatt az általános partner túl magas értékű átvitt kamatot tart vissza.
Kötelezett tőke, lehívás
A magántőke világában a korlátozott partnerek által egy magántőkealap számára lekötött pénzt, más néven lekötött tőkét, általában nem fektetik be azonnal. A tőkét a befektetések azonosítása során lehívják és idővel befektetik.
A tőke lehívását, vagy tőkehívást akkor bocsátják ki a limitált partnerek számára, amikor az általános partner új befektetést azonosított, és a limitált partner lekötött tőkéjének egy részére van szükség a befektetés kifizetéséhez.
Az első évet, amikor a magántőkealap lehívja vagy lehívja a lekötött tőkét, az alap évjáratának nevezik. A befizetett tőke a lehívott tőke kumulált összege. A befizetett tőke azon összegét, amelyet ténylegesen az alap portfólióvállalataiba fektettek be, egyszerűen befektetett tőkének nevezik.
Kumulatív kifizetés
Amikor a magántőke-befektetők egy alap befektetési teljesítményét vizsgálják, ismerniük kell az alap kumulatív kifizetéseinek összegét és időzítését, azaz a korlátozott partnereknek kifizetett készpénz és részvények teljes összegét.
Maradékérték
A maradékérték az alapban a limited partnerek által birtokolt fennmaradó tőke piaci értéke. Gyakran előfordul, hogy egy magántőke-befektetés nettó eszközértékét vagy NAV-ját maradványértéknek nevezik, mivel ez az alap portfóliójában maradó összes befektetés értékét jelenti. A magántőke-befektetők a valós értéküket a befektetés vételárának maradványértékével vetik össze; a különbség a részvények eladásából származó potenciális vagy nem realizált nyereséget vagy veszteséget jelenti.
A magántőke-befektetéseknél a maradványérték egyik gyakori meghatározása az alapok által jelentett, ki nem adott befektetések értéke. A magántőke által támogatott alapok általában negyedévente jelentik ezt az értéket. A maradványérték a limited partnerek számára fontosabb, mint az általános partnerek számára, mivel csak a limited partnerek tulajdonában lévő fennmaradó tőke aktuális piaci vagy valós értékét mutatja.
Magántőke-befektetési arányszámok
Most, miután felvázoltunk néhány fontos fogalmat, ismertetünk néhány, a magántőke-befektetésekben használt arányszámot. A Global Investment Performance Standards (GIPS) megköveteli, hogy a következő arányszámok jelen legyenek, amikor a magántőke-befektetési társaságok bemutatják teljesítményüket a leendő befektetőknek.
Befektetési többszörös
A befektetési többszörös a befizetett összérték (TVPI) többszöröseként is ismert. Ezt úgy számítják ki, hogy az alap kumulált kifizetéseit és maradványértékét elosztják a befizetett tőkével. Betekintést nyújt az alap teljesítményébe azáltal, hogy az alap teljes értékét a költségalap többszöröseként mutatja. Nem veszi figyelembe a pénz időértékét.
Realizációs többszörös
A realizációs többszörös a befizetett tőkéhez viszonyított felosztások (DPI) többszöröseként is ismert. Ezt úgy számítják ki, hogy a kumulatív felosztásokat elosztják a befizetett tőkével. A realizációs többszörös a befektetési többszörössel együtt betekintést nyújt egy potenciális magántőke-befektetőnek abba, hogy az alap hozamának mekkora részét “realizálták” vagy fizették ki a befektetőknek.
Realizációs többszörös=Kumulatív kifizetésekKifizetett tőkeRealizációs\ többszörös = \frac{Kumulatív\ kifizetések}{Fizetett\text{-}In\ tőke}Realizációs többszörös=Kifizetett tőkeKumulatív kifizetések
RVPI többszörös
A RVPI technikai meghatározása a nem realizált befektetések aktuális piaci értéke a lehívott tőke százalékában. Az RVPI többszörösét úgy számítják ki, hogy az alap részesedésének nettó eszközértékét vagy maradványértékét veszik, és elosztják az alapba befizetett pénzforgalommal. A pénzáramlások a befektetett tőkét, a befizetett díjakat és a korlátozott partnerek által az alapnak fizetett egyéb kiadásokat reprezentálják.
A korlátozott partnerek magasabb RVPI-mutatókat szeretnének látni, amelyek az előzetesen befizetett tőkeköltségeik teljes többszörözött értékét mutatják. A befektetési többszörössel együtt mérhetővé teszi, hogy az alap hozamának mekkora része nem realizált és a befektetések piaci értékétől függ.
PIC-multiple
A PIC-multiple úgy kerül kiszámításra, hogy a befizetett tőkét elosztják a lekötött tőkével. Ez a mutató megmutatja a potenciális befektetőnek, hogy az alap lekötött tőkéjének hány százaléka került ténylegesen lehívásra.
A fenti mutatókon kívül az alap belső megtérülési rátája (IRR) a kezdetektől fogva, vagy SI-IRR, egy általános képlet, amelyet a potenciális magántőke-befektetőknek ismerniük kell. Ez egyszerűen az alap belső megtérülési rátája az első befektetés óta.
A lényeg
A magántőke-iparág felkeltette a hozzáértő befektetők figyelmét. Ahogy az iparág befolyása növekszik a pénzügyi piacunkon, a befektetők számára egyre fontosabbá válik, hogy ismerjék a magántőke-iparban használt szakzsargont. A magántőke-iparban használt kifejezések és arányok ismerete és megértése segít a befektetőknek okosabb pénzügyi döntéseket hozni.