FINANCIAL SERVICES INDUSTRY. Rahoituspalveluala koostui 1970-luvulle saakka muutamasta tarkoin määritellystä ja erillisestä toimialasta, jotka käsittelivät rahaa. Näihin kuuluivat pankit ja säästö- ja lainayhdistykset henkilökohtaisia säästöjä, sekkitilejä ja asuntolainoja varten, välitysyhtiöt, kuten Merrill Lynch, osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin ja sijoitusrahastoihin sijoittamista varten ja luottokorttiyhtiöt, kuten Visa USA tai MasterCard International, kulutusluottoja varten.
Pankkien taantuminen
Pankkien kannattavuus laski 1970-luvulta alkaen, mikä johtui suurelta osin liittovaltion säädöksistä, jotka rajoittivat pankkeja tarjoamasta erilaisia tuotteita, kuten vakuutuksia, sijoitusrahastoja ja osakkeita, joita niiden vähemmän tiukasti valvotut kilpailijat tarjosivat. Asteittainen siirtyminen pois pankeista amerikkalaisen rahoituspalvelualan keskuksena tapahtui vuosina 1973-1979, kun öljynviejämaiden järjestö (OPEC) nosti dramaattisesti öljyn hintaa, mikä johti kaksinumeroiseen inflaatioon vuosikymmenen loppuun mennessä. Tämän seurauksena sijoittajat, joiden säästötilit saivat liittovaltion määräämän 5,25 prosentin koron, menettivät rahaa. Inflaation ohella markkinoille tuli sijoitusyhtiöitä, jotka tarjosivat kuluttajille rahamarkkinarahastoja, joiden avulla keskivertosijoittajat pystyivät ansaitsemaan markkinakorkoa. Sijoitusrahastot olivat myös turvallinen väline, sillä ne sijoitettiin pääasiassa korkeakorkoisiin liittovaltion arvopapereihin ja talletustodistuksiin (CD). Sijoitusrahastot kasvoivat, kun 1980-luvulla osakemarkkinoilla tapahtuneiden valtavien voittojen houkuttelemat piensijoittajat etsivät keinoja saada inflaatiota suurempaa tuottoa. Siirtyminen sijoitusrahastoihin vaikutti voimakkaasti amerikkalaisiin pankkeihin. Vuosina 1977-1981 kuluttajat sijoittivat 3,9 miljardista dollarista 181,9 miljardiin dollariin sijoitusrahastoihin sen sijaan, että olisivat laittaneet rahansa pankkiin.
Siltikin monet amerikkalaiset käyttivät paikallisia pankkejaan rutiininomaisiin sekkitoimiin ja säästämiseen. Pankkien varat kuitenkin vähenivät edelleen; vuonna 1960 pankkien hallussa oli 34 prosenttia amerikkalaisten kokonaisvaroista. Vuoteen 1989 mennessä tämä luku oli laskenut 26 prosenttiin. Tällä välin kuluttajilla oli useita vaihtoehtoja tavanomaisille säästötileille, kuten CD- ja rahamarkkinarahastot, jotka molemmat tuottivat korkeampaa korkoa kuin tavanomaiset säästötilit.
Pankkien kannattajat totesivat, että pankkiala kilpaili tehokkaasti uusilla kilpailtujen rahoituspalveluiden markkinoilla huolimatta noin 1295 pankin konkurssista vuosina 1985-1992. Vaikka pankkien perinteinen liiketoiminta, talletusten ottaminen ja lainojen myöntäminen, oli vähentynyt, muut palvelut enemmän kuin korvasivat tappiot, ja vuosina 1992 ja 1993 pankit saivat ennätysvoitot. Säilyttääkseen kilpailukykynsä pankit käyttivät hyväkseen vuoden 1933 Glass-Steagall-pankkilain porsaanreikiä, jotka rajoittivat tiukasti pankkien toimintaa. 1980- ja 1990-luvuilla pankit vastasivat kilpailuun myymällä rahamarkkinarahastoja ja sijoitusrahastoja, perustamalla asuntolaina- ja rahoitustoimintaa harjoittavia tytäryhtiöitä ja rakentamalla valtavan pankkiautomaattiverkoston.
Rahoituspalvelualan monipuolistuminen
1990-luvun puoliväliin mennessä monet tarkkailijat olivat sitä mieltä, että pankkiala ja muut rahoituspalveluja tarjoavat yritykset eivät enää olleet selkeästi määriteltyjä erillisiä kokonaisuuksia. Nyt pankit, vakuutusyhtiöt ja välitystoimistot lähenivät toisiaan. Vakuutusjätti Prudential osti meklaritaloja muodostaakseen Prudential-Bachen, ja sellaiset perinteiset Wall Streetin toimijat kuin Merrill Lynch alkoivat tarjota tilejä, joilla asiakkaat saattoivat hoitaa pankkiasioitaan.
Analyytikot ovat eri mieltä siitä, millaisia vaikutuksia näillä muutoksilla on ollut amerikkalaiseen talouselämään. 1990-luvun alkuun mennessä jotkut uskoivat, että Yhdysvalloista oli tulossa pankiton yhteiskunta, kun sellaiset yritykset kuin Ford Motor Company, General Electric ja General Motors pystyivät tarjoamaan lainoja yrityksille ja luottoja kuluttajille, kaikki rahoituspalvelut, jotka aiemmin oli varattu pankeille ja säästö- ja luottolaitoksille.
Luottokortit
Vuoteen 1995 mennessä amerikkalaiset kohtasivat hämmentävän valinnanvaran rutiininomaisimpiinkin rahoitustapahtumiin. Luottokorteista tuli yhä suositumpia, ja pelkästään vuonna 1993 tehtiin 480 miljardin dollarin edestä ostoksia. Yhä useampien yritysten ja yhdistysten tarjoamat luottokortit tarjosivat palkkioita ja bonuksia, jos kuluttajat käyttivät heidän korttejaan. Esimerkiksi GM MasterCardia tai Visaa käyttäneet saattoivat saada hyvitystä seuraavasta autostaan General Motorsilta; Exxon Visa -kortinhaltijat saattoivat saada takaisin 3 prosenttia jokaisesta Exxon-asemalla tehdystä bensiiniostoksesta. Muilla luottokorteilla sai lentopisteitä ja lahjoituksia hyväntekeväisyysjärjestöille. Muita luottokortteja myöntäviä yrityksiä olivat muun muassa Sears, AT&T, Chrysler ja Ford Motor Company. Luottokorttien osuus Yhdysvaltain kymmenen suurimman pankin voitoista on 25 prosenttia, mutta koska vain 14 prosenttia kaikista tavaroista ostetaan luottokortilla, on vielä tilaa kasvulle.
1970-luvun alusta lähtien luottokorttien käyttö on laajentunut harvinaisista suurista hankinnoista sellaisiin jokapäiväisiin hankintoihin kuin ruokaostokset, pikaruoka ja puhelut. Suurten luottokorttiyhtiöiden lievempien myöntämisperusteiden ansiosta luottokortteja on myös helpommin saatavilla kuin koskaan aiemmin. Vuonna 1989 56 prosentilla amerikkalaisista perheistä oli vähintään yksi yleiskäyttöinen luottokortti, kuten MasterCard tai Visa. Vuoteen 1998 mennessä luku oli noussut 67,5 prosenttiin. Luottokorttiyhtiöt ovat myös suunnanneet tuotteensa uusille ryhmille. Korttien tarjoaminen opiskelijoille monilla korkeakoulu- ja yliopistokampuksilla on helpottanut luoton saantia niille, joilla ei ehkä ole vielä luottohistoriaa. Luottokorttiyhtiöille tämä sinnikkyys on tuottanut tulosta: Amerikkalaiset maksoivat luottokorteillaan yli 1 biljoonan dollarin edestä ostoksia vuonna 2000, mikä on enemmän kuin mitä he käyttivät käteisellä.
Toimialojen lähentyminen
Rahoituspalveluja tarjoavien yritysten lähentyminen on hämärtänyt perinteisiä rajoja, jotka aiemmin erottivat toisistaan pankit, meklarit ja vakuutusyhtiöt. Tästä suuntauksesta on nyt tullut maailmanlaajuinen. Tämän seurauksena rahoituspalvelujen lähentyminen on luonut uuden luokan rahoituspalvelujen tarjoajia. Nämä rahoituspalvelukonglomeraatit pyrkivät tarjoamaan asiakkaille laajan valikoiman integroituja rahoituspalveluja.
Ehkä merkittävin esimerkki konvergenssista tuli huhtikuussa 1998, kun Citicorp ja Travelers Insurance julkistivat fuusion. Citigroupin syntyminen, joka oli jo ennestään rahoitusalan jättiläinen ja jolla oli toimipisteitä 100 maassa kuudella mantereella, tarjosi välähdyksen rahoituspalvelualan uudesta liiketoimintamallista: täyden palvelun palveluntarjoaja, jolla oli valtavat varat pankkitoiminnan, vakuutusten, arvopaperinvälityksen, sijoitusrahastojen ja muiden alojen alalla. Citigroupista tuli 697,5 miljardin dollarin omaisuudellaan maailman suurin rahoituspalveluyritys. Viikkoa myöhemmin, 13. huhtikuuta, Banc One ilmoitti sulautuvansa First Chicago NBD Corporationin kanssa, ja uuden yhtiön arvoksi arvioitiin 116 miljardia dollaria. Samana päivänä Nations Bank yhdistyi Bank American kanssa, jolloin syntyi uusi yhtiö, jonka talletukset olivat 346 miljardia dollaria, mikä teki siitä Yhdysvaltojen toiseksi suurimman pankin ja maailman viidenneksi suurimman pankin.
Oli selvää, että näiden fuusioiden myötä monimutkainen ja jatkuva vallankumous oli muuttamassa rahoituspalvelualan luonnetta. Tämän vallankumouksen ytimessä oli kuitenkin ristiriita sen välillä, mitä pankkiasiantuntijat kutsuivat ”konsolidoinniksi”, ja prosessin välillä, jota kutsuttiin ”disintermediaatioksi”, mikä tarkoitti pankkien kaltaisten välittäjien poistamista finanssitransaktioista. Disintermediaation kannattajat, kuten ohjelmistojätti Microsoft, uskoivat, että tulevaisuus kuului niille yrityksille, jotka hallitsivat uuden teknologian, joka puolestaan antaisi asiakkaille ja sijoittajille lähes täydellisen määräysvallan raha-asioihinsa.
Turbulenttiset ajat
Kasvustaan ja voitoistaan huolimatta rahoituspalveluala ei ole välttynyt kriiseiltä tai katastrofeilta. Lokakuun 19. päivänä 1987 New Yorkin pörssi koki historiansa suurimman yksittäisen päivän pudotuksen ja menetti 508,32 pistettä eli 22,6 prosenttia arvostaan. Vaikka monet tekijät olivat syynä tähän valtavaan laskuun, suurin huolenaihe oli tietokonepohjaisten kaupankäyntiohjelmien vaikutus, jotka ostivat ja myivät valtavia arvopaperipaketteja automaattisesti. Markkinat toipuivat nopeasti mustasta maanantaista, mutta arvopaperikomissio (Securities and Exchange Commission) antoi sääntöjä, jotka rajoittivat tietokoneohjelmien mahdollisuuksia vaikuttaa markkinoihin.
Yksi rahoituspalvelualan ratkaisevista hetkistä tuli 1980-luvulla satojen säästö- ja lainalaitosten (S&L) kaatuminen. Toisin kuin osakemarkkinoiden romahdus, S&L-katastrofi aiheutti paljon pysyvämpiä seurauksia. Osasyynä konkursseihin oli velkataakka, jota S&L-laitokset kantoivat tarjotessaan matalakorkoisia asuntolainoja, joissain tapauksissa jopa 3 prosenttia, 1970-luvulla, jolloin inflaatio oli korkea ja korot tallettajille jopa 12 prosenttia. Petoksilla ja korruptiolla oli myös merkitystä noin puolessa konkursseista. Kolmenkymmenen vuoden aikana toteutettu, arviolta 500 miljardista 1 biljoonaan dollaria maksava hallituksen pelastuspaketti tarvittiin maksamaan kaatuneiden laitosten vakuutetuille tallettajille.
Kuten suuri osa Yhdysvaltoja, myös rahoituspalveluala kärsi hirvittävän murhenäytelmän vuonna 2001, kun terroristit hyökkäsivät World Trade Centeriin (WTC) New Yorkissa ja Pentagoniin Washingtonissa.Hyökkäyksellä oli syvällinen ja pysyvä vaikutus rahoituspalvelualaan, koska WTC:ssä toimi kymmeniä pankkeja, vakuutusyhtiöitä, meklareita ja arvopaperifirmoja. Monet yritykset, joilla oli toimistoja WTC:ssä, menettivät kymmeniä avainhenkilöitä. Jotkin yritykset tuhoutuivat käytännössä kokonaan, sillä ne menettivät kaikki asiakirjansa ja arkistonsa. Vuoteen 2002 mennessä muut yritykset ovat toipuneet syyskuun 11. päivän vaikutuksista, mutta niillä on edelleen kassavirtaongelmia normaalin liiketoiminnan keskeytymisen vuoksi.
Alalla koettiin iskujen vaikutukset myös muilla tavoin. Omien taloudellisten tappioidensa lisäksi ne kärsivät Yhdysvaltain jo ennestäänkin heikkenevän talouden yleisestä supistumisesta. Syyskuun 11. päivän tapahtumat ovat saaneet rahoituspalvelualan arvioimaan uudelleen, miten ala toimii tulevaisuudessa. Monet ennakoivat siirtymistä kohti sähköisiä ja virtuaalisia markkinoita.
Rahoituspalveluala ja laki
Vuonna 1999 kongressi hyväksyi Gramm-Leach-Bliley Actin (GLBA) eli Financial Modernization Actin, joka on pankkeihin ja muihin finanssilaitoksiin kohdistunut laajamittaisin lainsäädäntö sitten suuren laman. GLBA:n tarkoituksena oli valvoa toimialojen välisiä sulautumia ja liittymiä, asiakkaiden yksityisyyden suojaa ja luotonantoa pienituloisemmille yhteisöille, mutta se loi rahoituslaitoksille mahdollisuuksia harjoittaa entistä laajempaa toimintaa. Lainsäädäntö asetti rahoituslaitoksille myös lisärasitteita, kuten uusia kuluttajansuojatoimia ja tiedonantovaatimuksia.
Laki sallii pankki-, vakuutus- ja arvopaperialojen lähentymisen, kunhan käytössä on asianmukaiset suojatoimet, joilla suojellaan kuluttajia ja taataan laitoksen maksukyky. Samalla laki poisti lähes kokonaan oikeudelliset esteet, jotka aiemmin erottivat rahoituspalvelualan eri osatekijät toisistaan. Vaikka GLBA syrjäytti osavaltioiden lainsäädännön, se tunnusti myös rahoituspalveluyrityksiä koskevan osavaltiosääntelyn merkityksen ja vahvisti siten sekä osavaltioiden että liittovaltion sääntelyviranomaisten harjoittaman laitosten toiminnan ”toiminnallisen sääntelyn”. Osavaltioiden laeilla ei voitu syrjiä pankkeja arvopaperi- ja vakuutustoiminnan toimilupien myöntämisessä tai sallimisessa, mutta osavaltio saattoi asettaa kohtuullisia ja tarpeellisia toimilupa- ja kuluttajansuojavaatimuksia, jotka olivat sopusoinnussa liittovaltion säädösten kanssa.
Laki rajoitti myös sitä, missä määrin rahoituslaitokset saattoivat jakaa asiakkaita koskevia henkilökohtaisia tietoja, ja siinä todettiin, että yksityishenkilöille oli tiedotettava rahoituslaitosten yksityisyydensuojakäytännöistä ja -käytännöistä. Laki antoi kuluttajille myös rajoitetusti valtaa siihen, miten rahoituslaitokset käyttävät ja jakavat henkilökohtaisia tietoja.
Kolme vuotta lain voimaantulon jälkeen GLBA:n antama vapaus oli vaarassa. Vuonna 2002 rahoituspalveluala joutui liittovaltion valvonnan kohteeksi, kun kongressi keskusteli uudesta lainsäädännöstä, jolla alaa säänneltäisiin tarkemmin. Tutkimukset käynnistyivät keskellä skandaaleja, joissa oli osallisena sellaisia korkean profiilin rahoitusalan yrityksiä kuin J. P. Morgan Chase and Company ja Merrill Lynch ja joissa syytettiin, että yritysten johtajat olivat syyllistyneet petokseen ja vilppiin Enron Corporationin taloudelliseen romahdukseen liittyen. Lainsäätäjät, jotka aiemmin halusivat pitää hallituksen poissa tieltä, vaativat nyt tiukempia lakeja, jotka velvoittaisivat valvomaan tarkemmin yritysten taloutta. Lisälainsäädännöllä uudistettaisiin Financial Accounting Standards Boardia.
Samoin vuonna 2001 hyväksytty USA Patriot Act edellyttää, että sijoitusrahastoyhtiöt, luottokorttijärjestelmien ylläpitäjät, rekisteröidyt arvopaperinvälittäjät, futuurikauppiaat ja rahapalveluyritykset ottavat käyttöön samankaltaisia ohjelmia, joita pankkien on pitänyt käyttää vuodesta 1987 lähtien. Tällä lainsäädännöllä pyritään hillitsemään rahanpesua, myös terrorismin rahoittamiseen liittyvää toimintaa. Vuodesta 2002 lähtien jotkin rahoituspalvelualan alat, kuten vakuutus-, rahoitus- ja muut kuin rahastoyhtiöt, olivat edelleen lain soveltamisalan ulkopuolella.
Tulevaisuus on nyt
Kun rahoituspalveluala muuttuu yhä nopeatempoisemmaksi ja kilpailukykyisemmäksi, teknologia on entistä tärkeämpi menestyksen osatekijä. Luultavasti enemmän kuin mikään muu Yhdysvaltain talouden ala, rahoituspalvelut ratsastavat teknologisen innovaation harjalla. Rahoitus on yhä enemmän ympärivuorokautista, seitsemänä päivänä viikossa tapahtuvaa maailmanlaajuista toimintaa, jossa valtavat summat liikkuvat markkinoiden välillä sähköisen viestintäverkon välityksellä. Kyky tulkita rahoitusmarkkinoita välittömästi ja ennakoida niiden liikkeitä voi tuoda valtavia voittoja tai estää katastrofaaliset tappiot. Kun markkinoille on sidottu suuria summia, rahoituslaitosten on laskettava, kuinka suuren riskin ne ottavat.
Rahoitusmarkkinoiden nopeus ja monimutkaisuus ovat pakottaneet pankit ja muut rahoituslaitokset katsomaan perinteisiä analyysitekniikoita ja tietokonejärjestelmiä pidemmälle. Pankin teknologiavarastoon voi kuulua muun muassa oliosuuntautunutta teknologiaa, neuroverkkoja, tietojen visualisointia ja virtuaalitodellisuutta. Esimerkiksi Citibank Corporation toimittaa vuosikertomuksensa valvojalleen lähettämällä asiakirjan sähköisesti; fyysinen kopio postitetaan myöhemmin pelkästään lain vaatimusten täyttämiseksi. Yhdysvaltain keskuspankkina toimiva Federal Reserve Board julkaisee päivittäin täydelliset tiedot joukkovelkakirja- ja rahamarkkinoista tietokoneen ilmoitustaululla.
Mikäli rahoitustietoa levitetään yhä enemmän sähköisesti, myös mahdollisuudet manipuloida sitä kasvavat. Sähköisillä ilmoitustauluilla olevat ilmoitukset yhdistävät ostajat myyjiin ja lainanottajat lainanantajiin. Transaktiot tarkistetaan ja selvitetään välittömästi maailmanlaajuisen, reaaliaikaisen maksujärjestelmän kautta. Itsepalveluun liittyvät innovaatiot, kuten pankkiautomaatit, puhelimitse tapahtuvat maksutapahtumat, kioskit ja viime aikoina Internet-portaalien kautta tarjottavat verkkopalvelut, ovat muuttaneet kuluttajien odotuksia pysyvästi. Teknologia on myös mahdollistanut uusien ja usein ei-perinteisten kilpailijoiden tulon perinteisten palveluntarjoajien markkina-alueelle. Vastauksena tähän monet rahoituspalveluyritykset ottavat parhaillaan käyttöön uutta teknologiaa tukeakseen integroitua tuotekokonaisuutta, ja panostavat siihen, että asiakkaat löytävät arvoa ja mukavuutta siitä, että he saavat kaikki rahoituspalvelunsa yhdeltä laitokselta.
Elektronisten markkinoiden kasvun ansiosta monet analyytikot uskovat, että tämä monipuolistuminen hillitsee sekä inflaatiota että mahdollisesti myös spekulaatiota. Myös pankkiireista voi tulla uhanalainen laji. Tällä hetkellä he valvovat maksujärjestelmiä, arvioivat luottokelpoisuutta ja muuttavat lyhytaikaisia talletuksia pitkäaikaisiksi lainoiksi. Joidenkin asiantuntijoiden mukaan tulevaisuudessa monet, ellei jopa kaikki, näistä tehtävistä hoidetaan joko yksittäisten asiakkaiden tai erikoistuneempien yritysten toimesta, jolloin pankkien vaikutusvalta muihin rahoituspalveluyrityksiin vähenee. Selviytyäkseen ja menestyäkseen pankkien on löydettävä uusia markkinarakoja, kuten luottokorttien käsittely, omaisuudenhoito tai, kuten Bankers Trustin tapauksessa, taloudellisten ja muiden riskien hinnoittelu ja hallinta. Myös arvopaperitalot voivat joutua vaaraan. Kun liiketoiminnan kustannukset alkavat käytännössä hävitä, kuluttajilla on entistä enemmän mahdollisuuksia ohittaa rahoitusyritykset kokonaan. Yksi provosoivimmista rahoitusasiantuntijoiden nyt esittämistä väitteistä on, että nykyisistä rahoituspalvelujen asiakkaista voi tulla huomisen kilpailijoita. Pankit ja arvopaperifirmat ohittaen yritykset saattavat pian tehdä niitä vastaan tarjouksia rahoitustoiminnasta.
BIBLIOGRAFIA
Aspatore Books Staff, ed. Inside the Minds: The Financial Services Industry-Industry Leaders Share Their Knowledge on the Future of the Financial Services Industry. Boston: Aspatore Publishing, 2002.
”Bankers Trust’s 2020 Vision”. The Economist 330, no. 7856 (26. maaliskuuta 1994): 91-92.
Banks, Erik. e-Finance: The Electronic Revolution. New York: John Wiley & Sons, 2001.
Day, Kathleen. S&L Hell: The People and the Politics Behind the $1 Trillion Savings and Loan Scandal. New York: Norton, 1993.
Duran, Nicole ja Barbara A. Rehm. ”Policymakers GO Activist; Will They Overreach?” ”Policymakers GO Activist; Will They Overreach?” American Banker 167, nro 86 (6. toukokuuta 2002): 1-2.
Garver, Rob. ”Launder Rules Will Apply Across Financial Services”. American Banker 67, nro 77 (23. huhtikuuta 2002): 1-2.
Kirsch, Clifford E., toim. The Financial Services Revolution: Understanding the Changing Roles of Banks, Mutual Funds, and Insurance Companies. Chicago: Irwin Professional Publishing, 1997.
Mayer, Martin. The Money Bazaars: Understanding the Banking Revolution Around Us. New York: E. P. Dutton, 1984.
Ratner, Ellis ja Mark Coler. Rahoituspalvelut: Insider’s Views of the Future (Sisäpiirin näkemyksiä tulevaisuudesta). New York: New York Institute of Finance, 1987.
Wendel, Charles B. ja Elaine S. Svensson, toim. The New Financiers: Profiles of the Leaders Who Are Reshaping the Financial Services Industry. Chicago: Irwin Professional Publishers, 1996.
Meg GreeneMalvasi
.