Rahoitusmaailmassa on tapahtunut suuri muutos vuokrasopimusten kirjanpitoon liittyen, ja sillä on ja tulee olemaan suuri vaikutus yritysten taseisiin. Aikaisemmin yritykset ovat listanneet pääomavuokrasopimukset – jotka kattavat tilanteet, joissa omaisuuserää käsitellään periaatteessa omistettuna – taseeseen kirjattavaksi omaisuuseräksi ja vastaavaksi velaksi. Tyypillisesti pääomavuokrasopimusten velkaa on pidetty pitkäaikaisena velkana.
Käyttövuokrasopimuksia, joissa omaisuuserää on pidetty vain ”vuokrattuna” eikä omistusoikeus ole siirtynyt, ei kuitenkaan ole merkitty taseeseen omaisuuseräksi tai velaksi. Näitä vuokrasopimuksia koskevat tiedot olivat ”kirjanpidon ulkopuolella”, mutta ne sisältyivät tilinpäätöksen liitetietoihin. Usein analyytikot tutkivat liitetietoja ja ”aktivoivat” operatiiviset vuokrasopimukset, jotta ne voitiin sisällyttää yritysten pitkäaikaisiin velkoihin velkana.
Financial Accounting Standards Boardin (FASB) kirjanpitostandardi ASU 2016-02, joka käsittelee näitä muutoksia, tulee voimaan 15.12.2018 jälkeen alkavilla tilikausilla, vaikka yritykset saivat ottaa muutoksen käyttöön ennenaikaisesti. Muutokset vaikuttavat taseisiin, joissa on mahdollisesti suuria muutoksia sekä varoissa että veloissa. Esimerkiksi McDonald’s (MCD) ilmoitti, että sen käyttöleasingsopimusten huomioon ottaminen kasvatti valtavasti sen kokonaisvaroja (32,8 miljardista dollarista vuoden 2018 lopussa 46,5 miljardiin dollariin vuoden 2019 ensimmäisen neljänneksen lopussa) ja velkoja (39 miljardista dollarista 53 miljardiin dollariin).
Microsoft (MSFT) , toisaalta, standardin varhainen omaksuja, raportoi vain 7,1 miljardin dollarin käyttöleasing-varat ensimmäiseltä vuosineljännekseltä, mikä on alle 3 % varoista.
Sijoittajien, jotka ovat tasejuntteja (kuten minä), on oltava varovaisia ja pidettävä nämä muutokset mielessä, kun he suorittavat laskutoimituksia tai tarkastelevat tietoja. Esimerkiksi omaisuuden tuoton kaltainen mittari voi laskea huomattavasti, mikä viittaa suorituskyvyn heikkenemiseen, joka ei ole todellista, jos muutokset johtuvat yksinomaan käyttöleasing-omaisuuden sisällyttämisestä laskelmiin. Muihin tunnuslukuihin, kuten kirjanpitoarvoon, ei ole merkittävää vaikutusta, koska käyttöleasingsopimusvarallisuus ja -velat kompensoivat suurimmaksi osaksi toisensa.
Pienemmät nimet, erityisesti vähittäiskauppiaat ja ravintolat, jotka vuokraavat suurimman osan tai jopa kaikki myymälätilansa, saattavat olla niiden joukossa, joilla on suurin vaikutus. Otetaan esimerkiksi Big 5 Sporting Goods (BGFV) . Vuokrasopimuksia koskevan kirjanpitomuutoksen vuoksi yhtiö ilmoitti äskettäin raportoidulla ensimmäisellä vuosineljänneksellä kokonaisvarojensa kasvaneen 58 prosenttia (420 miljoonasta dollarista 665 miljoonaan dollariin), kun taas velat kaksinkertaistuivat 490 miljoonaan dollariin.
Vaikutus on vähäisempi niille nimille, jotka omistavat monia myymälöitään, kuten Cracker Barrelille (CBRL) , joka vuoden lopussa omisti 421 toimipaikkaa ja vuokrasi 241. Ensimmäiseen vuosineljännekseen mennessä yhtiö ei ollut vielä raportoinut uusien standardien perusteella.
Jos siis tarkastelet yhtiön tasetietoja ja huomaat suuria muutoksia varoissa ja veloissa, se voi johtua tästä uudesta standardista. Älä hätäänny, katso vain tarkemmin.
(Microsoft on Jim Cramerin Action Alerts PLUS -jäsenkerhon osakeomistus. Haluatko saada hälytyksen ennen kuin Jim Cramer ostaa tai myy MSFT:n? Lue lisää nyt.)