Large cap vs. mid cap vs. small cap… mitä eroa niillä on? Lisäksi, miksi sillä on merkitystä varojen allokaatiosuunnitelman ja hyvin hajautetun salkun kannalta?
Nämä ovat tärkeitä kysymyksiä, joihin jokaisen sijoittajan on vastattava. Puhutaan siis ensin markkinakapitalisaatiosta. Sitten puhumme siitä, miksi sillä on merkitystä.
Sijoita rahasi: Saat ensimmäiset 5000 dollaria hallinnoitua ilmaiseksi Wealthfrontilta. Rekisteröidy jo tänään ja aloita sijoittaminen edullisesti!
Sisällysluettelo:
Markkinakapitalisaatio
Markkinakapitalisaatio (tai lyhyesti markkinakapasiteetti) on yrityksen kaikkien liikkeessä olevien osakkeiden arvo.
Asettakaamme esimerkiksi, että yrityksellä on liikkeessä 1 miljoona osaketta. Jos jokaisella osakkeella käydään kauppaa 100 dollarilla osakkeelta, yrityksen markkinakapasiteetti on 100 miljoonaa dollaria.
Voidaksemme suhteuttaa tätä hieman, yritys, jolla on tällä hetkellä suurin markkinakapasiteetti, on Apple, jonka markkinakapasiteetti on yli 800 miljardia dollaria (kyllä, se on miljardi B:llä). Sitä vastoin S&P 500:n pienimmillä yrityksillä on vain parin miljardin markkinakapasiteetti. Ja on monia, monia pörssiyhtiöitä, joiden markkina-arvo on alle miljardi dollaria.
Seuraava: Mitä Apple tekee kaikella sillä käteisellä?
Nyt, miksi sillä on väliä? No, historia kertoo meille, että kaiken kaikkiaan pienempiin yrityksiin sijoittaminen on riskialttiimpaa kuin suuriin yrityksiin sijoittaminen.
Tämä vaikuttaa järkevältä. Pienemmillä yrityksillä ei ole monien suurempien yritysten taloudellisia resursseja selvitä taloudellisesta myrskystä. Ja pienempien yritysten tuotteet tai palvelut ovat usein vielä todistamattomia.
Kuten näimme osakkeiden ja joukkovelkakirjojen kohdalla, pienempiin yrityksiin sijoittamiseen liittyvä suurempi riski on historiallisesti johtanut korkeampiin tuottoihin. Esimerkiksi vuosina 1926-1998 suurten yhtiöiden osakkeiden vuotuinen tuotto oli 11,22 %, kun taas pienten yhtiöiden osakkeiden vuotuinen tuotto oli 12,18 %.
Jos mielestäsi tämä lähes yhden prosentin ero ei ole kovin suuri, tutustu artikkeliin How Half a Procent Can Ruin Your Retirement.
Market Cap Size
Mikä on siis large cap? Mikä on small cap?
Kaikki tämä jättää edelleen avoimeksi tärkeän kysymyksen: Kuinka suuri (tai pieni) yrityksen on oltava, jotta sitä voidaan pitää large cap (tai small cap) -osakkeena?
Nyt tähän ei ole yhtä ainoaa vastausta.
Morningstar pitää suurinta 5 %:a tietokannassaan olevista osakkeista large cap -osakkeina, seuraavaa 15 %:a mid cap -osakkeina ja loput 80 % small cap -osakkeina. Morningstar käyttää yksittäisen osakkeen tai sijoitusrahaston markkinakapasiteetin ilmoittamiseen tuttua ja kätevää Style Boxia.
Tässä on toinen yleisesti käytetty jaottelu markkinakapasiteetista, jossa yrityksen koko jaetaan kuuteen luokkaan:
- Mega Cap: 200+ miljardia dollaria
- Big/Large Cap: 10 – 200 miljardia dollaria
- Mid Cap: 2 – 10 miljardia dollaria
- Small Cap: 300 miljoonaa dollaria – 2 miljardia dollaria
- Micro Cap: 50 – 300 miljoonaa dollaria
- Nano Cap: <50 miljoonaa dollaria
Small Cap Performance
Nyt kun ymmärrämme markkinakapasiteetin, seuraava kysymys on, miten meidän pitäisi sijoittaa rahamme. Monet sijoitusalan ammattilaiset suosittelevat, että sijoittajat kallistaisivat salkkunsa small cap -osakkeisiin.
Haastattelin hiljattain Paul Merrimania. Paul on tehnyt loistavaa työtä omaisuuserien allokaatiosta, mukaan lukien hänen Ultimate Buy and Hold -portfolionsa. Hän suosittelee pienten yhtiöiden arvo-osakkeita.
Miksi? Small-cap-arvo-osakkeilla on historiallisesti ollut korkeammat tuotot kuin useimmilla muilla omaisuusluokilla.
Vertaillaan esimerkkinä 100-prosenttista S&P 500 -indeksiin perustuvaa salkkua salkkuun, joka siirtää 10 prosenttia Small-cap-arvoindeksiin. Portfolio Visualizerin avulla vuodesta 1972 tähän päivään salkku, jossa on 10 % pienikapasiteettista arvosalkkua, tuotti S&P 500 -indeksisalkkua 50 peruspistettä paremmin kuin S&P 500 -indeksisalkku. Huomionarvoista on, että näiden kahden salkun keskihajonta on lähes identtinen.
Kuuntele haastatteluani Paul Merrimanin kanssa:
Pienikapasiteettiset indeksit ovat tietysti riskialttiimpia, jos niitä arvioidaan erikseen.
Vanguardin S&P 500 -indeksin keskihajonta on Morningstarin mukaan 7,35 %, kun taas pienikapasiteettisen Small Cap -indeksirahaston keskihajonta on 12,21 %.
Virkistykseksi standardipoikkeama kertoo, että noin kaksi kolmasosaa sijoituksen vuotuisista tuotoista sijoittuu jonnekin sen keskimääräisen tuoton miinus sen standardipoikkeama ja sen keskimääräisen tuoton plus sen standardipoikkeama välille.
Ylläolevia lukuja käyttäen kaksi kolmasosaa S&P 500:n tuotoista sijoittuu välille 3,87 % (11,22 – 7,35) ja 18,57 % (11,22 + 7,35). Sitä vastoin kaksi kolmasosaa Small Cap -indeksirahaston tuotoista putoaa jonnekin välille -,03 % (12,18 – 12,21) ja 24,39 % (12,18 + 12,21). Näin ollen mitä suurempi keskihajonta on, sitä suurempaa volatiliteettia voit odottaa sijoituksessa.
Standardipoikkeama ei ole kovinkaan merkityksellinen, kun sitä sovelletaan tiettyyn omaisuusluokkaan. Pikemminkin meidän tulisi tarkastella standardipoikkeamaa, jos lainkaan, salkkuissamme kokonaisuutena. Ja tässä tapauksessa kohtuullisen määrän small cap -arvon lisääminen ei lisää merkittävästi salkun volatiliteettia.
Learn More: Should You Should You Invest While You’re In Debt?
My Small Cap -sijoitukseni
Mitä tämä tarkoittaa varojen allokaation kannalta?
Minun lähestymistapani on ollut sijoittaa noin 10 % salkustani Small Cap Value -indeksirahastoon. Ajatuksena tässä on hyötyä siitä, mitä toivon pienten korkkien korkeammista tuotoista, mutta en kuitenkaan mene liian pitkälle ja lisää huomattavasti koko salkkuni riskiä.
Jossain vaiheessa jaoin pienet korkkirahastoni kolmeen rahastoon:
Bridgeway Ultra-Small Company Market (BRSIX): Tämä rahasto sijoittaa erittäin pienikokoisiin osakkeisiin, ja sen nykyisten omistusten keskimääräinen markkinakoko on 362 miljoonaa dollaria.
Allianz NFJ Small Cap Value Instl (PSVIX): Tämä rahasto sijoittaa pienikokoisiin osakkeisiin, ja sen nykyisten omistusten keskimääräinen markkinakoko on 2,11 miljardia dollaria. Tämä rahasto on oikeastaan small capin ja mid capin rajalla.
Vanguard Explorer Fund (VINEX):
Tänään olen yksinkertaistanut salkkuani huomattavasti. Altistumiseni pienikapasiteettisille osakkeille tulee Vanguardin pienikapasiteettisesta arvorahastosta (VSIAX).
Tarkoitus ei ole suositella näitä rahastoja tai omaisuusallokaatiotani. Pikemminkin tarkoituksena on näyttää tekemäni valinnat, jotka voivat sopia tai olla sopimatta sinulle.
Olisi kuitenkin syytä huomata edellä esitetyistä tiedoista, etteivät kaikki pienikokoiset osakkeet ole samanarvoisia. Näiden small cap -rahastojen tosiasiallisesti omistamien yhtiöiden koossa on vaihtelua. Allianz-rahaston markkinakapasiteetti on moninkertainen Bridgewayn rahaston keskimääräiseen markkinakapasiteettiin verrattuna.
Pointtina on, että sinun on tarkasteltava rahaston keskimääräistä markkinakapasiteettia. Älä luota rahaston nimeen, sillä nimi voi pettää.
Riski, jota mitataan niiden keskihajonnalla, voi myös vaihdella huomattavasti rahastosta toiseen. Bridgeway-rahaston keskihajonta on 13,52 %, kun taas kahden muun rahaston keskihajonta on noin 10,50 %. Tämä on odotettavissa, kun otetaan huomioon, että Bridgeway sijoittaa huomattavasti pienempiin yrityksiin.
Suhteessa: Small Cap Value vs. Growth: Kumpi on parempi?
Miten allokaationi pärjää ammattilaisille?
Kirjoissa ja julkaistuissa artikkeleissa on paljon suositeltuja varojen allokaatioita. Yleensä niille, joilla on vähintään 10 tai 20 vuotta aikaa eläkkeelle siirtymiseen, suositellut allokaatiot, joita olen nähnyt, vaihtelevat noin 10-25 prosentin välillä.
Esimerkiksi Bernstein kirjassaan The Intelligent Asset Allocator: How to Build Your Portfolio to Maximize Returns and Minimize Risk ehdottaa 15 prosenttia pitkän aikavälin salkulle. The Bogleheads in The Bogleheads’ Guide to Investing suosittelee nuorelle sijoittajalle 25 % allokoituna mid cap- ja small cap -rahastoihin ja meille keski-ikäisille noin 15 %.
Yksi kriittinen asia, joka on syytä pitää mielessä, on se, että jos omistat small cap -rahastoja, varaudu menettämään rahaa lyhyellä aikavälillä. Kuten olemme nähneet keskihajonnasta, nämä rahastot ovat vaihtelevampia kuin suurten yhtiöiden ja joukkolainarahastot. Tiedä siis etukäteen, jos et kestä kuumuutta.
Track Your Asset Allocation for Free
Lempivälineeni sijoitusten seurantaan: Työkalu, jota käytän päivittäin, on Personal Capitalin ilmainen taloudellinen kojelauta. Financial Dashboardin avulla voit yhdistää kaikki sijoitustilisi, myös 401(k)-tilit. Näin voit puolestaan nähdä kaikki sijoituksesi yhdessä paikassa, seurata niiden arvonkehitystä, arvioida varojen allokaatiotasi ja analysoida salkkuusi liittyviä maksuja.
Sarjan seuraavassa artikkelissa tarkastelemme arvo- ja kasvuosakkeen eroa.
Seuraavissa artikkeleissa tarkastelemme arvo- ja kasvuosakkeen eroa.
Seuraavissa artikkeleissa tarkastelemme arvo- vs. kasvurahastoja
.