Lukuaika: 4 minuuttia
Viime viikolla Intian hallitus julkaisi elokuun inflaatioluvut, joista puhuimme viikon jälkeisessä raportissamme. Aiemmin olemme myös tehneet erittelyn inflaatiosta ja sen merkityksestä. Edistääksemme tavoitettamme tehdä rahoitusmarkkinoista ja ekosysteemistä mahdollisimman yksinkertaiset, ajattelimme käsitellä aihetta, josta ei puhuta yhtä usein, lähinnä siksi, että se ymmärretään väärin monimutkaiseksi. Jos sillä on merkitystä, se ei ole sitä! Yritetään ymmärtää inflaation ja korkojen välistä suhdetta ja sitä, miksi sinun pitäisi välittää niiden kemiasta (tai sen puutteesta).
Ennen kuin siirrymme näiden kahden tärkeän makromuuttujan väliseen suhteeseen, ymmärretään lyhyesti inflaatio…
Inflaatio – Lyhyt yleiskatsaus
Inflaatio, kuten ehkä jo tiedätkin, on nopeus, jolla hinnat nousevat tietyllä ajanjaksolla. Seuraava luonnollinen kysymys on kuitenkin hinnat mitä? Hinta, johon tässä viitataan, on lähes kaikkien kulutustavaroiden ja -palvelujen keskihinta. Näihin kuuluvat elintarvikkeet ja juomat, vaatteet ja jalkineet, polttoaineet ja valot jne. Hallitus siis vertaa, kuinka paljon kaikista näistä tavaroista ja palveluista koostuva kori maksoi jokin aika sitten verrattuna nykypäivään, jotta se saisi selville kyseisen ajanjakson inflaatiovauhdin. Viiden prosentin vuotuinen inflaatiovauhti tarkoittaa, että jos kulutustavarakorin hinta oli 100 euroa vuosi sitten, sama kori maksaa tänään 105 euroa. Hintojen nousu on myös merkki siitä, että tavaroiden ja palveluiden kysyntä ylittää tavaroiden ja palveluiden tarjonnan – mikä tarkoittaa myös sitä, että liian paljon rahaa jahdataan pienempään määrään tavaroita… ja tämä aiheuttaa hintojen nousun. Näin ollen, koska kysyntä on suurempi kuin tarjonta, myyjillä on kannustin periä korkeampia hintoja, mikä aiheuttaa inflaatiovauhdin nousun.
Okei, siinä oli siis lyhyt inflaatio. Hoidetaan nyt yksi väärinkäsitys pois tieltä… inflaatio ei ole aina huono asia. Itse asiassa nimellinen määrä inflaatiota (noin 3-5%) kasvavassa taloudessa on terve merkki. Se merkitsee, että kuluttajat ovat halukkaita käyttämään rahaa tavaroihin ja palveluihin säästämisen sijaan. Kuluttaminen on tärkeää talouskasvun kannalta. Liian suuri inflaatio voi kuitenkin olla myös hyvin kohtalokasta taloudelle. Koska korkeassa inflaatiossa rahan arvo – mitattuna ostettavissa olevien tavaroiden ja palveluiden määrällä – laskee. Tämän ymmärtämiseksi otetaan esimerkki. Sanotaan, että yksi paketti sipsejä maksaa ₹10, ja jos sinulla on mukanasi ₹20 seteli, voit ostaa kaksi pakettia sipsejä. Oletetaan, että inflaatio on kyseisenä vuonna 100 % (eli hinnat kaksinkertaistuvat yhdessä vuodessa). Tämä tarkoittaisi, että 1 vuoden kuluttua 1 paketti sipsejä maksaa ₹20. Sinä vuonna voit siis ostaa vain yhden paketin sipsejä (₹20:lla, eikä kahta pakettia kuten edellisenä vuonna). Inflaatio siis vähentää niiden tavaroiden ja palveluiden määrää, joita voit ostaa ajan mittaan, ja hyvin korkea inflaatio voi olla erittäin kohtalokas taloudelle.
Inflaatio ja korot – kemiaa (tai ei)
Tästä pääsemme pääkohdan keskusteluumme. Tähän mennessä tiedämme nimittäin, että inflaatio on tärkeää, mutta vain oikeassa määrin. Ja keskuspankin tehtävä on pitää inflaatio kurissa. Miten se pyrkii tekemään sen? Jos ette ole vielä arvanneet – korot! Yksi tärkeimmistä välineistä, joilla keskuspankit pitävät hintatason (ja siten inflaation) kurissa, ovat muun muassa korot. Hallitus asettaa viitekorot sen mukaan, miten inflaatio taloudessa käyttäytyy… Ymmärretäänpä miten.
Taantumille on ensisijaisesti ominaista tulojen pieneneminen ja siten menojen ja investointien väheneminen, mikä johtaa lopulta BKT:n kasvun laskuun. Tästä johtuen myös inflaatio laskee – koska kysyntä on heikkoa. Tällaisessa tilanteessa keskuspankin tehtävä on puuttua asiaan saadakseen talouden takaisin raiteilleen. Tällöin RBI päättäisi laskea korkoja. Tarkastellaanpa, miten kaksi ihmisryhmää käyttäytyy, kun korkoja alennetaan – sinun ja minun kaltaiset yksityishenkilöt ja yritykset. Kaltaisemme ihmiset säästävät vähemmän todennäköisesti, kun korkoja lasketaan. Tämä johtuu siitä, että pankit maksavat meille säästöillemme pienempää korkoa kuin aiemmin. Käytämme siis mieluummin rahaa säästämisen sijasta. Lisäksi yrityksiä kannustetaan lainaamaan rahaa (koska korot ovat laskeneet) ja sijoittamaan sitä liiketoimintaansa. Näin ollen, kun korkoja lasketaan, menot ja investoinnit kasvavat, mikä tarkoittaa, että myös tavaroiden ja palvelujen kysyntä kasvaa, ja tämä aiheuttaa inflaation nousun toivotulle tasolle.
Nyt sanotaan, että RBI nostaa korkoja. Yksityishenkilöinä säästämme mieluummin rahaa (koska tuotto olisi korkeampi) ja yritykset eivät mieluummin lainaa rahaa, koska lainakustannukset ovat nousseet. Tämä aiheuttaisi tilanteen, jossa menot, investoinnit ja siten kysyntä vähenevät. Tämä alentaisi inflaatiolukuja.
Pähkinänkuoressa…
Inflaatio ja korot ovat siis teoreettisesti käänteisessä suhteessa toisiinsa – eli ne kulkevat vastakkaisiin suuntiin. Kun talous on taantumassa, keskuspankit ympäri maailmaa laskevat korkoja kannustaakseen kulutukseen ja investointeihin, mikä lopulta saa inflaation nousemaan, mikä auttaa taloutta pääsemään takaisin raiteilleen. Toisaalta, kun inflaatio on hyvin korkea ja talous ylikuumenee, keskuspankit nostavat korkoja poistaakseen menojen ja investointien kannustimet, mikä auttaa alentamaan inflaatiota – mikä puolestaan viilentää muutoin ylikuumentunutta taloutta.
*****
Tilaa viikoittainen markkina-analyysi
3,00,000+ sijoittajaa lukee viikoittaista uutiskirjeeseemme saadakseen perusteellisia sijoitusnäkemyksiä, viimeisimpiä päivityksiä markkinoista ja finanssi-uutisia.