Velkokapacitní vs. středněkapacitní vs. malokapacitní… jaký je mezi nimi rozdíl? A dále, proč je to důležité pro plán alokace aktiv a dobře diverzifikované portfolio?“
Tyto otázky jsou důležité pro každého investora. Nejprve si tedy promluvme o tržní kapitalizaci. Poté si povíme, proč na ní záleží.
Investujte své peníze: Získejte prvních 5 000 dolarů spravovaných zdarma od společnosti Wealthfront. Zaregistrujte se ještě dnes a začněte investovat s nízkými náklady!
Obsah:
Tržní kapitalizace
Tržní kapitalizace (zkráceně market cap) je hodnota všech akcií společnosti v oběhu.
Předpokládejme například, že společnost má v oběhu 1 milion akcií. Pokud se každá akcie obchoduje za 100 dolarů za akcii, tržní kapitalizace společnosti je 100 milionů dolarů.
Pro představu, společnost s největší tržní kapitalizací k dnešnímu dni je Apple, která má tržní kapitalizaci přes 800 miliard dolarů (ano, to je miliarda s B). Naproti tomu nejmenší společnosti v žebříčku S&P 500 mají tržní kapitalizaci jen několik miliard. A existuje mnoho a mnoho veřejných společností s tržní kapitalizací nižší než 1 miliarda dolarů.
Související:
A teď, proč na tom záleží? Historie nám říká, že investice do menších společností jsou celkově rizikovější než investice do větších společností.
To se zdá být rozumné. Menší společnosti nemají takové finanční zdroje jako mnohé větší společnosti, aby přečkaly finanční bouři. A výrobky nebo služby menších společností jsou často ještě nevyzkoušené.
Jak jsme viděli u akcií ve srovnání s dluhopisy, vyšší riziko spojené s investováním do menších společností historicky vedlo k vyšším výnosům. Například v letech 1926 až 1998 měly akcie velkých společností roční výnos 11,22 %, zatímco akcie malých společností se těšily ročnímu výnosu 12,18 %.
Pokud si myslíte, že tento téměř 1% rozdíl není až tak velký, přečtěte si článek Jak vám půl procenta může zničit důchod.
Velikost tržní kapitalizace
Tak co je to velká kapitalizace? Co je to malá kapitalizace?
Všechny tyto informace stále nechávají otevřenou důležitou otázku:
Na to neexistuje jednotná odpověď.
Morningstar považuje 5 % největších akcií ve své databázi za akcie s velkou kapitalizací, dalších 15 % za akcie se střední kapitalizací a zbývajících 80 % za akcie s malou kapitalizací. Společnost Morningstar používá k označení tržní kapitalizace jednotlivých akcií nebo podílových fondů známý a praktický Style Box.
Zde je další běžně používané dělení tržní kapitalizace, které rozděluje velikost společnosti do šesti kategorií:
- Mega Cap: 200+ miliard dolarů
- Big/Large Cap: $10 – 200 miliard
- Mid Cap: $2 – $10 miliard
- Small Cap: $300 milionů – $2 miliardy
- Micro Cap: $50 – $300 milionů
- Nano Cap: <50 milionů dolarů
Výkonnost Small Cap
Teď, když rozumíme tržní kapitalizaci, je další otázkou, jak bychom měli investovat naše peníze. Mnoho investičních odborníků doporučuje investorům, aby své portfolio přiklonili k akciím s malou tržní kapitalizací.
Nedávno jsem vedl rozhovor s Paulem Merrimanem. Paul odvedl skvělou práci v oblasti alokace aktiv, včetně svého Ultimate Buy and Hold Portfolio. Doporučuje hodnotové akcie s malou kapitalizací.
Proč? Hodnotové akcie s malou tržní kapitalizací se historicky těšily vyšším výnosům než většina ostatních tříd aktiv.
Pro příklad porovnejme 100% portfolio s indexem S&P 500 s portfoliem, které přesune 10 % do hodnotového indexu s malou tržní kapitalizací. Pomocí nástroje Portfolio Visualizer od roku 1972 do současnosti překonalo portfolio s 10% podílem small cap value portfolio indexu S&P 500 o 50 bazických bodů. Pozoruhodné je, že směrodatná odchylka obou portfolií je téměř totožná.
Poslechněte si můj rozhovor s Paulem Merrimanem:
Malé kapitalizace jsou samozřejmě rizikovější, pokud se hodnotí izolovaně.
Směrodatná odchylka indexu S&P 500 společnosti Vanguard je podle společnosti Morningstar 7,35 %, zatímco indexový fond Small Cap společnosti Vanguard má směrodatnou odchylku 12,21 %.
Pro osvěžení, směrodatná odchylka nám říká, že přibližně dvě třetiny ročních výnosů investice budou spadat někam mezi její průměrný výnos minus směrodatná odchylka na jedné straně a její průměrný výnos plus směrodatná odchylka na straně druhé.
Při použití výše uvedených čísel budou dvě třetiny výnosů fondu S&P 500 spadat mezi 3,87 % (11,22 – 7,35) a 18,57 % (11,22 + 7,35). Naproti tomu dvě třetiny výnosů indexového fondu Small Cap klesnou někde mezi -,03 % (12,18 – 12,21) a 24,39 % (12,18 + 12,21). Čím vyšší je tedy směrodatná odchylka, tím větší volatilitu můžete u investice očekávat.
Směrodatná odchylka nemá až takový význam, pokud je aplikována na konkrétní třídu aktiv. Spíše bychom měli brát v úvahu standardní odchylku, pokud vůbec, na naše portfolia jako celek. A zde platí, že přidání přiměřeného množství hodnoty s malou kapitalizací výrazně nezvyšuje volatilitu portfolia.
Další informace:
Moje investice do fondů s malou kapitalizací
Co to tedy znamená pro alokaci aktiv?
Můj přístup byl takový, že jsem investoval asi 10 % svého portfolia do indexového fondu s malou kapitalizací. Jde o to, abych těžil z toho, v co doufám, že budou vyšší výnosy z malých kapitalizací, a zároveň to nepřeháněl a výrazně nezvyšoval riziko svého celkového portfolia.
V jednu chvíli jsem své malé kapitalizace rozdělil do tří fondů:
Bridgeway Ultra-Small Company Market (BRSIX):
Allianz NFJ Small Cap Value Instl (PSVIX): Tento fond investuje do akcií s malou tržní kapitalizací a jeho současná držba má průměrnou tržní kapitalizaci 2,11 miliardy USD. Tento fond je skutečně na pomezí mezi fondy s malou a střední kapitalizací.
Vanguard Explorer Fund (VINEX): Tento fond investuje do mezinárodních akcií s malou a střední kapitalizací a jeho průměrná tržní kapitalizace je v současné době 1,863 miliardy USD.
Dnes jsem své portfolio výrazně zjednodušil. Moje expozice vůči akciím s malou kapitalizací pochází z hodnotového fondu Vanguard Small Cap (VSIAX).
Nejde o to, abych doporučoval tyto fondy nebo své rozložení aktiv. Jde spíše o to ukázat volby, které jsem učinil a které pro vás mohou, ale nemusí být vhodné.
Z výše uvedených informací byste si však měli uvědomit, že ne všechny akcie s nízkou kapitalizací jsou stejné. Existují rozdíly ve velikosti společností, které tyto fondy malých kapitalizací skutečně vlastní. Tržní kapitalizace fondu Allianz je několikanásobně vyšší než průměrná tržní kapitalizace fondu Bridgeway.
Jde o to, že se musíte podívat na průměrnou tržní kapitalizaci fondu. Nespoléhejte se na název fondu, protože název může klamat.
Riziko, měřené jejich směrodatnou odchylkou, se také může u jednotlivých fondů výrazně lišit. Standardní odchylka fondu Bridgeway je 13,52 %, zatímco ostatní dva fondy mají standardní odchylku přibližně 10,50 %. To se dá očekávat vzhledem k tomu, že Bridgeway investuje do výrazně menších společností.
Související: Small Cap Value vs. Growth:
V knihách a publikovaných článcích se setkáte se spoustou doporučených alokací aktiv. Obecně platí, že pro ty, kterým zbývá alespoň 10 nebo 20 let do důchodu, se doporučené alokace, které jsem viděl, pohybují v rozmezí přibližně 10 až 25 %.
Například Bernstein v knize The Intelligent Asset Allocator: Jak sestavit portfolio, abyste maximalizovali výnosy a minimalizovali riziko, navrhuje pro dlouhodobé portfolio 15 %. Bogleheads v knize The Bogleheads‘ Guide to Investing doporučují 25 % alokovaných do fondů se střední a malou kapitalizací pro mladého investora a asi 15 % pro nás, lidi středního věku.
Jedinou zásadní věcí, kterou je třeba mít na paměti, je, že pokud vlastníte fond s malou kapitalizací, připravte se na to, že krátkodobě můžete přijít o část peněz. Jak jsme viděli ze směrodatné odchylky, tyto fondy jsou volatilnější než velkokapitálové a dluhopisové fondy. Proto dopředu vězte, zda nesnesete horko.
Sledujte své rozložení aktiv zdarma
Můj oblíbený nástroj pro sledování investic: Nástroj, který používám každý den, je bezplatný finanční dashboard společnosti Personal Capital. Finanční dashboard umožňuje propojit všechny vaše investiční účty, včetně účtů 401(k). To vám zase umožní vidět všechny vaše investice na jednom místě, sledovat jejich výkonnost, vyhodnocovat alokaci aktiv a analyzovat poplatky spojené s vaším portfoliem.
V dalším článku této série se podíváme na rozdíl mezi hodnotovými a růstovými akciemi.
Přejít na Alokace aktiv
Přejít na Hodnotové a růstové fondy
.