Rizikové prémie se běžně používají ve financích. Je to proto, že investoři obecně nebudou ochotně podstupovat riziko, pokud za to nebudou očekávat určitou kompenzaci. Díky tomu jsou rizikové prémie ve financích poměrně důležitým tématem, protože mají zásadní význam pro to, aby bylo možné stanovit hodnotu finančních aktiv.
Ve financích je běžným přístupem k měření rizikových prémií porovnání bezrizikového výnosu z pokladničních poukázek a rizikového výnosu z jiných investic (s použitím výnosu ex post jako zástupce očekávaného výnosu ex ante). Rozdíl mezi těmito dvěma výnosy lze interpretovat jako míru nadměrného očekávaného výnosu rizikového aktiva. Tento nadměrný očekávaný výnos se nazývá riziková prémie.
- Akcie: Na akciovém trhu je riziková prémie očekávaný výnos akcie společnosti, skupiny akcií společnosti nebo portfolia všech akcií společností na akciovém trhu snížený o bezrizikovou sazbu. Výnos z akcií je součtem dividendového výnosu a kapitálových zisků. Riziková prémie u akcií se také nazývá akciová prémie. Tato riziková prémie je nepozorovatelná veličina, protože není známo, jaká je očekávaná míra výnosu z akcií pro průměrného účastníka trhu (i když každý jednotlivý účastník zná své vlastní očekávání). Přesto se většina lidí domnívá, že v akciích je zabudována riziková prémie, a to je to, co investory motivuje k tomu, aby alespoň část svých peněz vložili do akcií.
- Dluhopisy: V souvislosti s dluhopisy se pojem „riziková prémie“ často používá pro označení úvěrového rozpětí (rozdíl mezi úrokovou sazbou dluhopisu a bezrizikovou sazbou).
Použití rizikové prémie k tvorbě ocenění
Jak bylo uvedeno výše, jedním z největších důvodů zjišťování rizikové prémie je odhad hodnoty finančních aktiv. Ve financích se k tomuto účelu používá řada modelů, z nichž nejpoužívanější je model oceňování kapitálových aktiv neboli CAPM. CAPM využívá investiční riziko a to, jaký výnos z investice by měl investor očekávat, aby pomohl odhadnout hodnotu investice. Ve financích se CAPM obecně používá k odhadu požadované míry návratnosti vlastního kapitálu. Tuto požadovanou míru výnosnosti lze pak použít k odhadu ceny akcie, což lze provést řadou metod. Vzorec pro CAPM je:
Bezriziková sazba + Beta cenného papíru * Tržní riziková prémie
V tomto modelu použijeme rizikovou prémii trhu a vynásobíme ji s betou cenného papíru. Beta cenného papíru je mírou relativní volatility akcie ve srovnání s trhem, tj. je mírou toho, jak těsně se pohybuje cena akcie ve srovnání s trhem. Pokud je beta akcie 1, pak se 10% nárůst trhu projeví 10% nárůstem ceny akcie. Pokud je beta akcie 1,5, pak se 10% nárůst trhu projeví 15% nárůstem ceny akcie, a pokud je beta akcie 0,5, 10% nárůst trhu se projeví 5% nárůstem ceny akcie. Tato beta se obvykle zjišťuje pomocí statistické analýzy historie cen akcií. Cílem CAPM je tedy poskytnout jednoduchý model pro odhad požadovaného výnosu investice, který využívá teorii rizikových prémií. To pomáhá investorům poskytnout jednoduchý prostředek k určení toho, jaký výnos by měla investice poskytovat vzhledem ke svému riziku.
.