Large cap vs. mid cap vs. small cap… vad är skillnaden? Dessutom, varför spelar det roll för en plan för tillgångsallokering och en väldiversifierad portfölj?
Dessa är viktiga frågor för varje investerare att besvara. Så låt oss först prata om marknadskapitalisering. Sedan ska vi tala om varför det spelar roll.
Investera ditt kapital: Få dina första 5 000 dollar hanterade gratis från Wealthfront. Registrera dig idag och börja investera till låga kostnader!
Innehållsförteckning:
Marknadskapitalisering
Marknadskapitalisering (eller kortfattat marknadskapitalisering) är värdet av alla utestående aktier i ett företag.
Antag till exempel att ett företag har 1 miljon utestående aktier. Om varje aktie handlas till 100 dollar per aktie är företagets marknadskapital 100 miljoner dollar.
För att sätta detta i ett visst perspektiv är det företag som har det största marknadskapitalet i dagsläget Apple, som har ett marknadskapital på över 800 miljarder dollar (ja, det är miljarder med ett B). Däremot har de minsta företagen på S&P 500 ett börsvärde på bara ett par miljarder. Och det finns många, många börsbolag med ett börsvärde på mindre än 1 miljard dollar.
Relaterat:
Vad kommer Apple att göra med alla dessa pengar?
Nu, varför spelar det någon roll? Historien säger oss att det på det hela taget är mer riskfyllt att investera i mindre företag än att investera i större företag.
Det verkar förnuftigt. Mindre företag har inte de finansiella resurser som många större företag har för att klara en finansiell storm. Och de mindre företagens produkter eller tjänster är ofta fortfarande obeprövade.
Som vi såg med aktier jämfört med obligationer har den högre risken med att investera i mindre företag historiskt sett resulterat i högre avkastning. Från 1926 till 1998 hade till exempel storbolagsaktier en årlig avkastning på 11,22 %, medan småbolagsaktier hade en årlig avkastning på 12,18 %.
Om du tycker att denna skillnad på nästan 1 % inte är så stor kan du läsa How Half a Percent Can Ruin Your Retirement.
Marknadskapets storlek
Och vad är då ett stort kap? Vad är small cap?
Alla detta lämnar fortfarande en viktig fråga öppen: Hur stort (eller litet) måste ett företag vara för att betraktas som en large cap-aktie (eller small cap-aktie)?
Det finns inget enskilt svar på detta.
Morningstar betraktar de största 5 % av aktierna i sin databas som large cap-aktier, nästa 15 % som mid cap-aktier och resterande 80 % som small cap-aktier. Morningstar använder den välkända och bekväma Style Box för att ange marknadskapitalet för en enskild aktie eller en gemensam fond.
Här är en annan vanligt förekommande indelning av marknadskapital, som delar upp ett företags storlek i sex kategorier:
- Mega Cap: 200+ miljarder dollar
- Big/Large Cap: 10 – 200 miljarder dollar
- Mid Cap: 2 – 10 miljarder dollar
- Small Cap: 300 miljoner dollar – 2 miljarder dollar
- Micro Cap: 50 – 300 miljoner dollar
- Nano Cap: <50 miljoner dollar
Small Cap Performance
När vi nu förstår marknadskapitalet är nästa fråga hur vi ska investera våra pengar. Många investeringsexperter rekommenderar att investerare lutar sin portfölj mot aktier med litet kapital.
Nyligen intervjuade jag Paul Merriman. Paul har gjort ett stort arbete om tillgångsallokering, bland annat i sin Ultimate Buy and Hold Portfolio. Han rekommenderar småbolagsvärde.
Varför? Small-cap value-aktier har historiskt sett haft högre avkastning än de flesta andra tillgångsklasser.
Som exempel kan vi jämföra en 100 % S&P 500-indexportfölj med en portfölj som flyttar 10 % till ett small-cap value-index. Med hjälp av Portfolio Visualizer har portföljen med 10 % värdeandelar på små aktiebolag från 1972 till idag överträffat en S&P 500-indexportfölj med 50 räntepunkter. Anmärkningsvärt nog är standardavvikelsen för de två portföljerna nästan identisk.
Lyssna på min intervju med Paul Merriman:
Självklart är småbolag mer riskfyllda om de utvärderas isolerat.
Standardavvikelsen för Vanguards S&P 500-index är 7,35 %, enligt Morningstar, medan Vanguards Small Cap Index-fond har en standardavvikelse på 12,21 %.
Som en uppfräschning berättar standardavvikelsen att ungefär två tredjedelar av en investerings årliga avkastning kommer att falla någonstans mellan dess genomsnittliga avkastning minus dess standardavvikelse å ena sidan och dess genomsnittliga avkastning plus dess standardavvikelse å andra sidan.
Med hjälp av siffrorna ovan kommer två tredjedelar av S&P 500:s avkastning att falla mellan 3,87 % (11,22 – 7,35) och 18,57 % (11,22 + 7,35). Däremot kommer två tredjedelar av avkastningen från Small Cap-indexfonden att falla någonstans mellan -,03 % (12,18 – 12,21) och 24,39 % (12,18 + 12,21). Ju högre standardavvikelsen är, desto större volatilitet kan du alltså förvänta dig i investeringen.
Standardavvikelsen är inte så meningsfull när den tillämpas på en specifik tillgångsklass. Snarare bör vi överväga standardavvikelse, om alls, på våra portföljer som helhet. Och här ökar inte ett tillägg av en rimlig mängd small cap value volatiliteten i en portfölj nämnvärt.
Lär dig mer:
Mina småbolagsinvesteringar
Så, vad betyder detta för tillgångsfördelningen?
Min strategi har varit att investera cirka 10 % av min portfölj i en indexfond för småbolagsvärde. Tanken här är att dra nytta av vad jag hoppas ska vara högre avkastning från småbolag, samtidigt som jag inte går för långt och kraftigt ökar risken i min totala portfölj.
Vid ett tillfälle delade jag upp mina småbolag i tre fonder:
Bridgeway Ultra-Small Company Market (BRSIX): Den här fonden investerar i ultra small cap-aktier och dess nuvarande innehav har ett genomsnittligt marknadsvärde på 362 miljoner dollar.
Allianz NFJ Small Cap Value Instl (PSVIX): Denna fond investerar i ultra small cap-aktier och dess nuvarande innehav har ett genomsnittligt marknadsvärde på 362 miljoner dollar: Denna fond investerar i små aktier och dess nuvarande innehav har ett genomsnittligt marknadsvärde på 2,11 miljarder dollar. Den här fonden ligger egentligen på gränsen mellan small cap och mid cap.
Vanguard Explorer Fund (VINEX): Denna fond investerar i internationella small cap- och mid cap-aktier, och dess genomsnittliga marknadsvärde är för närvarande 1,863 miljarder dollar.
I dag har jag kraftigt förenklat min portfölj. Min exponering mot småbolagsaktier kommer från Vanguards small cap value fund (VSIAX).
Punkten här är inte att rekommendera dessa fonder eller min tillgångsfördelning. Poängen är snarare att visa de val jag har gjort, som kanske eller kanske inte är lämpliga för dig.
Du bör dock notera utifrån ovanstående information att alla småbolag inte är skapade lika. Det finns variationer i storleken på de företag som dessa småbolagsfonder faktiskt äger. Allianz-fondens marknadsvärde är flera gånger större än det genomsnittliga marknadsvärdet för Bridgeway-fonden.
Punkten är att du måste titta på fondens genomsnittliga marknadsvärde. Lita inte på fondens namn, eftersom namnet kan vara bedrägligt.
Risken, mätt som deras standardavvikelse, kan också variera avsevärt från fond till fond. Standardavvikelsen för Bridgeway-fonden är 13,52 %, medan de andra två fonderna har standardavvikelser på cirka 10,50 %. Detta är förväntat med tanke på att Bridgeway investerar i betydligt mindre företag.
Relaterat: Small Cap Value vs. Growth:
Hur står sig min fördelning i förhållande till proffsen?
Du kommer att se många rekommenderade fördelningar av tillgångar i böcker och publicerade artiklar. För dem som har minst 10 eller 20 år kvar till pensionen varierar de föreslagna fördelningarna i allmänhet mellan 10 och 25 %.
Till exempel Bernstein i The Intelligent Asset Allocator: How to Build Your Portfolio to Maximize Return and Minimize Risk föreslår 15 % för en långsiktig portfölj. Bogleheads i The Bogleheads’ Guide to Investing rekommenderar 25 % fördelat på mid cap och small cap för en ung investerare och cirka 15 % för oss medelålders.
En kritisk sak att tänka på är att om du äger en small cap-fond ska du vara beredd på att förlora lite pengar på kort sikt. Som vi har sett av standardavvikelsen är dessa fonder mer volatila än storbolags- och obligationsfonder. Så vet i förväg om du inte tål värmen.
Spåra din tillgångsallokering gratis
Mitt favoritverktyg för investeringsspårning: Det verktyg jag använder varje dag är Personal Capitals kostnadsfria finansiella instrumentpanel. Med den finansiella instrumentpanelen kan du koppla ihop alla dina investeringskonton, inklusive 401(k)-konton. Detta gör det i sin tur möjligt för dig att se alla dina investeringar på ett och samma ställe, följa deras utveckling, utvärdera din tillgångsallokering och analysera de avgifter som är förknippade med din portfölj.
I nästa artikel i den här serien tittar vi på skillnaden mellan en värde- och tillväxtaktie.
Gå till Tillgångsallokering
Gå till Värde- vs. tillväxtfonder