Finansiella tjänster. Fram till 1970-talet bestod finansbranschen av ett fåtal väldefinierade och separata branscher som handlade med pengar. Dessa omfattade banker och spar- och låneföreningar för personliga besparingar, checkkonton och hypotekslån, mäklarfirmor, som Merrill Lynch, för investeringar i aktier, obligationer och gemensamma fonder samt kreditkortsföretag, som Visa USA eller MasterCard International, för konsumentkrediter.
Bankernas nedgång
Med början på 1970-talet minskade bankernas lönsamhet, vilket till stor del berodde på federala bestämmelser som hindrade bankerna från att erbjuda det utbud av produkter, t.ex. försäkringar, värdepappersfonder och aktier, som deras mindre strängt kontrollerade konkurrenter erbjöd. Den gradvisa förskjutningen bort från bankerna som centrum för den amerikanska finansiella tjänstesektorn inträffade mellan 1973 och 1979, då Organisationen för oljeexporterande länder (OPEC) dramatiskt ökade oljepriserna, vilket ledde till en tvåsiffrig inflation i slutet av decenniet. Detta ledde till att investerare med sparkonton som fick den federalt införda räntan på 5,25 procent förlorade pengar. I samband med inflationen uppstod investeringsbolag som erbjöd konsumenter penningmarknadsfonder, vilket gjorde det möjligt för den genomsnittlige investeraren att få marknadsmässig ränta. Mutual funds var också ett säkert instrument, eftersom de i första hand investerades i högräntelagrande federala värdepapper och inlåningscertifikat (CDs). Ömsesidiga fonder växte eftersom små investerare, som lockades av de enorma vinsterna på aktiemarknaden under 1980-talet, sökte efter sätt att få en avkastning som var högre än inflationen. Övergången till värdepappersfonder drabbade de amerikanska bankerna hårt. Under åren mellan 1977 och 1981 gick konsumenterna från att investera 3,9 miljarder dollar till att investera 181,9 miljarder dollar i värdepappersfonder i stället för att sätta sina pengar på banken.
Sedan dess använde många amerikaner sina lokala banker för rutinmässig kontroll och sparande. Men bankernas tillgångar fortsatte att minska. 1960 hade bankerna 34 procent av amerikanernas totala tillgångar. År 1989 hade den siffran sjunkit till 26 procent. Under tiden hade konsumenterna ett antal alternativ till konventionella sparkonton, bland annat CD-skivor och penningmarknadsfonder, som båda gav högre ränta än vanliga sparkonton.
Trots de cirka 1 295 bankkonkurser som inträffade mellan 1985 och 1992, hävdade bankförespråkare att branschen konkurrerade effektivt på den nyligen konkurrensutsatta marknaden för finansiella tjänster. Även om bankernas traditionella verksamhet, att ta emot insättningar och bevilja lån, hade minskat, kompenserade andra tjänster mer än väl för förlusten, vilket resulterade i rekordvinster 1992 och 1993. För att förbli konkurrenskraftiga utnyttjade bankerna kryphål i Glass-Steagall Banking Act från 1933, som starkt begränsade deras verksamhet. Under 1980- och 1990-talen reagerade bankerna på konkurrensen genom att sälja penningmarknadsfonder och fonder, skapa dotterbolag för hypotekslån och finansiering samt skapa ett enormt nätverk av uttagsautomater.
Diversifieringen av finansbranschen
I mitten av 1990-talet trodde många observatörer att bankbranschen och andra företag som erbjöd finansiella tjänster inte längre var klart definierade, separata enheter. Nu konvergerade banker, försäkringsbolag och mäklarfirmor. Försäkringsjätten Prudential förvärvade mäklarfirmor för att bilda Prudential-Bache, och sådana traditionella Wall Street-aktörer som Merrill Lynch började erbjuda konton som gjorde det möjligt för kunderna att sköta sina bankärenden.
Analytiker är oense om vilka effekter dessa förändringar har haft på den amerikanska finansscenen. I början av 1990-talet trodde vissa att USA höll på att bli ett banklöst samhälle, där företag som Ford Motor Company, General Electric och General Motors kunde erbjuda lån till företag och krediter till konsumenter, alla finansiella tjänster som tidigare var reserverade för banker och sparbanker.
Kreditkort
Hos 1995 stod amerikanerna inför ett förbryllande utbud av valmöjligheter även för de mest rutinmässiga finansiella transaktionerna. Kreditkorten blev alltmer populära och enbart under 1993 gjordes inköp för 480 miljarder dollar. Kreditkort som erbjöds av ett ständigt växande antal företag och sammanslutningar gav premier och bonusar om konsumenterna använde deras kort. De som använde GM MasterCard eller Visa kunde till exempel få en kredit för sitt nästa bilköp hos General Motors; Exxon Visa-kortinnehavare kunde få tillbaka 3 procent av varje bensinköp som gjordes på en Exxon-station. Andra kreditkort erbjöd bonuspoäng och donationer till välgörenhetsorganisationer. Andra företag som utfärdade kreditkort var Sears, AT&T, Chrysler och Ford Motor Company. Kreditkorten står för 25 procent av alla vinster hos de tio största bankerna i USA, men med endast 14 procent av alla varor som köps via kreditkort finns det fortfarande utrymme för tillväxt.
Sedan början av 1970-talet har användningen av kreditkort expanderat från sällan förekommande stora inköp till att omfatta vardagliga inköp som matvaror, snabbmat och telefonsamtal. Tack vare de stora kreditkortsföretagens mindre strikta kriterier för kreditprövning är kreditkorten också mer lättillgängliga än någonsin tidigare. År 1989 hade 56 procent av de amerikanska familjerna minst ett kreditkort för allmänt bruk som MasterCard eller Visa. År 1998 hade den siffran stigit till 67,5 procent. Kreditkortsföretagen har också riktat in sig på nya grupper för sin produkt. Att erbjuda kort till studenter på många högskolor och universitet har lett till lättare tillgång till krediter för dem som kanske ännu inte har etablerat en kredithistoria. För kreditkortsföretagen har denna envishet lönat sig: Amerikanerna betalade mer än 1 biljon dollar i inköp med sina kreditkort år 2000, vilket är mer än vad de spenderade med kontanter.
Industrikonvergens
Konvergensen mellan företag som erbjuder finansiella tjänster har suddat ut de konventionella gränser som en gång i tiden skiljde banker, mäklarfirmor och försäkringsbolag åt. Denna trend har nu blivit global. Som ett resultat av detta har konvergensen av finansiella tjänster skapat en ny klass av finansiella leverantörer. Dessa finansiella tjänstekonglomerat strävar efter att förse kunderna med en omfattande portfölj av integrerade finansiella tjänster.
Det kanske mest betydelsefulla exemplet på konvergens kom i april 1998 i samband med tillkännagivandet av sammanslagningen av Citicorp och Travelers Insurance. Skapandet av Citigroup, som redan var en finansiell jätte med närvaro i 100 länder på sex kontinenter, gav en glimt av en ny affärsmodell inom sektorn för finansiella tjänster: en fullserviceleverantör med formidabla tillgångar inom bank, försäkring, aktiemäkleri, värdepappersfonder med mera. Med tillgångar värderade till 697,5 miljarder dollar blev Citigroup det största finansiella tjänsteföretaget i världen. En vecka senare, den 13 april, tillkännagav Banc One sin sammanslagning med First Chicago NBD Corporation, och det nya företagets värde uppskattades nu till 116 miljarder dollar. Samma dag gick Nations Bank samman med Bank America och skapade ett nytt företag med insättningar på 346 miljarder dollar, vilket gjorde det till den näst största banken i USA och den femte största i världen.
Det stod klart att genom dessa sammanslagningar förändrade en komplex och pågående revolution själva karaktären av den finansiella tjänstesektorn. I själva centrum för denna revolution fanns dock en konflikt mellan det som bankexperter kallade ”konsolidering” och den process som kallades ”disintermediering”, vilket innebar att mellanhänder som banker avlägsnades från finansiella transaktioner. Förespråkare av disintermediering, som programvarujätten Microsoft, ansåg att framtiden tillhörde de företag som behärskade den nya tekniken, som i sin tur skulle ge kunder och investerare nästan fullständig kontroll över sina finanser.
Turbulenta tider
Trots sin tillväxt och sina vinster har den finansiella tjänstesektorn inte klarat sig undan kriser eller katastrofer. Den 19 oktober 1987 upplevde New York-börsen den största nedgången under en enskild dag i sin historia och förlorade 508,32 punkter eller 22,6 procent av sitt värde. Även om många faktorer förklarade denna enorma nedgång var ett stort bekymmer effekterna av datoriserade handelsprogram, som köpte och sålde enorma block av värdepapper automatiskt. Marknaden återhämtade sig snabbt från Svarta måndagen, men Securities and Exchange Commission införde regler som begränsade de datoriserade programmens möjligheter att påverka marknaden.
En av de avgörande ögonblicken i den finansiella tjänstesektorn inträffade under 1980-talet med konkursen av hundratals spar- och låneinstitut (S&L). Till skillnad från aktiemarknadens fall fick S&L-katastrofen mycket mer bestående konsekvenser. En delförklaring till konkurserna kom från den skuldbörda som S&L-institutionerna bar på som ett resultat av att de erbjöd hypotekslån med låg ränta, i vissa fall så låga som 3 procent, under 1970-talet när inflationen var hög och räntebetalningarna till insättarna var så höga som 12 procent. Bedrägeri och korruption spelade också en roll i ungefär hälften av konkurserna. Det krävdes en statlig räddningsaktion som kostade uppskattningsvis 500 miljarder dollar till 1 biljon dollar och som genomfördes under en period av trettio år för att betala ut försäkrade insättare i konkursdrabbade institut.
Som stora delar av USA drabbades finansbranschen av en fruktansvärd tragedi 2001 när terrorister attackerade World Trade Center (WTC) i New York City och Pentagon i Washington, D.C. Attacken hade en djupgående och bestående inverkan på finansbranschen eftersom WTC var hemvist för dussintals banker, försäkringsbolag, mäklarfirmor och värdepappersföretag. Många företag med kontor i WTC förlorade dussintals nyckelpersoner. Vissa företag blev praktiskt taget utplånade och förlorade alla sina dokument och register. Sedan 2002 har andra företag återhämtat sig från effekterna av den 11 september, men har fortfarande problem med kassaflödet på grund av avbrottet i den normala verksamheten.
Industrin kände av effekterna av attackerna även på andra sätt. Förutom sina egna ekonomiska förluster drabbades de av den ytterligare allmänna krympningen av en redan sviktande amerikansk ekonomi. Händelserna den 11 september har fått den finansiella tjänstebranschen att omvärdera hur branschen kommer att fungera i framtiden. Många förutser en övergång till elektroniska och virtuella marknader.
Den finansiella tjänstesektorn och lagen
I 1999 antog kongressen Gramm-Leach-Bliley Act (GLBA), eller Financial Modernization Act, den mest genomgripande lagstiftningen riktad mot banker och andra finansiella institutioner sedan den stora depressionen. GLBA, som var avsedd att övervaka branschöverskridande fusioner och samgåenden, kundintegritet och utlåning till samhällen med lägre inkomster, skapade möjligheter för finansinstitut att ägna sig åt ett bredare spektrum av verksamheter. Lagstiftningen medförde också ytterligare bördor för finansinstituten, t.ex. nya skyddsåtgärder för konsumenternas integritet och krav på information.
Lagen tillåter konvergens mellan bank-, försäkrings- och värdepappersbranscherna så länge som lämpliga skyddsåtgärder finns på plats för att skydda konsumenten och garantera institutets solvens. Samtidigt har lagen nästan helt eliminerat de rättsliga hinder som tidigare skilde de olika delarna av den finansiella tjänstesektorn åt. Även om GLBA ersatte delstatlig lagstiftning, erkände GLBA också betydelsen av delstatlig reglering av finansiella tjänsteföretag och stödde därför ”funktionell reglering” av institutionell verksamhet av både delstatliga och federala tillsynsmyndigheter. Delstatliga lagar fick inte diskriminera banker vid licensiering eller godkännande av värdepappers- och försäkringsverksamhet, men en delstat kunde införa rimliga och nödvändiga krav på licensiering och konsumentskydd som var förenliga med de federala bestämmelserna.
Lagen begränsade också i vilken utsträckning finansinstitut kunde dela med sig av personlig information om kunderna, genom att ange att individer måste informeras om finansinstitutens integritetspolicy och praxis för integritetsskydd. Lagen gav också konsumenterna begränsad kontroll över hur finansinstituten använde och delade personlig information.
Tre år efter det att lagen antogs var den frihet som GLBA beviljade i fara. År 2002 blev den finansiella tjänstesektorn föremål för federal granskning när kongressen debatterade ny lagstiftning som skulle reglera sektorn närmare. Undersökningarna kom i samband med skandaler som involverade så välkända finansföretag som J. P. Morgan Chase and Company och Merrill Lynch, med anklagelser om att företagsledare gjort sig skyldiga till bedrägeri och bedrägeri i samband med Enron Corporation:s finansiella kollaps. Lagstiftarna, som en gång var villiga att hålla regeringen utanför, krävde nu hårdare lagar som skulle kräva en noggrannare övervakning av företagens finanser. Ytterligare lagstiftning skulle leda till en översyn av Financial Accounting Standards Board.
USA Patriot Act, som också antogs 2001, kommer att kräva att fondbolag, operatörer av kreditkortsystem, registrerade mäklare/handlare, terminshandlare och penningtjänstföretag antar program som liknar dem som bankerna har varit skyldiga att använda sedan 1987. Denna del av lagstiftningen syftar till att stävja penningtvätt, inklusive sådan verksamhet som bidrar till att finansiera terrorism. Från och med 2002 var vissa sektorer av den finansiella tjänstesektorn, t.ex. försäkringsbolag, finansbolag och företag som inte är försäkringsbolag, fortfarande undantagna från lagen.
Framtiden är nu
I takt med att den finansiella tjänstesektorn blir alltmer snabbrörlig och konkurrensutsatt kommer tekniken att bli en ännu viktigare del av framgången. Förmodligen mer än någon annan sektor i den amerikanska ekonomin rider de finansiella tjänsterna på toppen av den tekniska innovationen. Finanssektorn är i allt högre grad en global verksamhet som pågår dygnet runt, sju dagar i veckan, med enorma summor som fladdrar mellan marknaderna via det elektroniska kommunikationsnätet. Förmågan att omedelbart tolka finansmarknaderna och förutse deras rörelser kan ge enorma vinster eller undvika katastrofala förluster. Med stora summor som engageras på marknaderna måste finansiella organisationer beräkna hur stor risk de accepterar.
Finansiella marknaders hastighet och komplexitet har tvingat banker och andra finansiella institutioner att se bortom konventionella analytiska tekniker och datorsystem. En banks tekniska lager kan omfatta objektorienterad teknik, neurala nätverk, datavisualisering och virtuell verklighet. Citibank Corporation, till exempel, lämnar in sin årsrapport till sin tillsynsmyndighet genom att skicka dokumentet elektroniskt; den fysiska kopian postas senare enbart för att uppfylla lagens krav. Federal Reserve Board, som fungerar som USA:s centralbank, lägger varje dag ut fullständig information om obligations- och penningmarknaderna på en datoriserad anslagstavla.
I takt med att mer finansiell information sprids elektroniskt ökar också möjligheten att manipulera den. Annonser på elektroniska anslagstavlor matchar köpare med säljare och låntagare med långivare. Transaktioner verifieras omedelbart och avvecklas genom ett globalt betalningssystem i realtid. Innovationer inom självbetjäning, t.ex. uttagsautomater, telefontransaktioner, kiosker och på senare tid webbaserade tjänster via Internetportaler, har för alltid förändrat konsumenternas förväntningar. Tekniken har också gjort det möjligt för nya och ofta icke-traditionella konkurrenter att ta sig in på de traditionella leverantörernas marknad. Som svar på detta använder många företag som tillhandahåller finansiella tjänster för närvarande ny teknik för att stödja en integrerad produktstrategi och satsar på att deras kunder kommer att finna värde och bekvämlighet i att få alla sina finansiella tjänster från ett enda institut.
Tack vare den växande elektroniska marknaden tror många analytiker att denna diversifiering kommer att dämpa både inflationen och möjligen även spekulationen. Bankirer kan också bli en utrotningshotad art. För närvarande kontrollerar de betalningssystemen, bedömer kreditvärdigheten och omvandlar kortfristiga insättningar till långfristiga lån. I framtiden, menar vissa experter, kommer många, om inte alla dessa funktioner att utföras antingen av enskilda kunder eller av mer specialiserade företag, vilket kommer att ta bort det inflytande som bankerna fortfarande har över andra företag som tillhandahåller finansiella tjänster. Om bankerna skall överleva och blomstra kommer de att behöva hitta andra nischer, t.ex. kreditkortsbehandling, förvaltning av tillgångar eller, som i Bankers Trusts fall, prissättning och hantering av finansiella och andra typer av risker. Värdepappersföretag kan också hamna i farozonen. När kostnaderna för att göra affärer börjar försvinna praktiskt taget kommer konsumenterna att få ännu större möjligheter att helt och hållet kringgå finansföretagen. Slutligen är ett av de mest provocerande påståendena från finansexperter att dagens kunder inom finansiella tjänster kan bli morgondagens rivaler. Genom att kringgå banker och värdepappersföretag kan företag snart komma att lägga bud mot dem om finansiella affärer.
BIBLIOGRAFI
Aspatore Books Staff, ed. Inside the Minds: The Financial Services Industry-Industrieledare delar med sig av sin kunskap om framtiden för finansbranschen. Boston: Aspatore Publishing, 2002.
”Bankers Trust’s 2020 Vision”. The Economist 330, nr 7856 (26 mars 1994): 91-92.
Banks, Erik. e-Finance: Den elektroniska revolutionen. New York: John Wiley & Sons, 2001.
Day, Kathleen. S&L Hell: The People and the Politics Behind the $1 Trillion Savings and Loan Scandal. New York: Norton, 1993.
Duran, Nicole och Barbara A. Rehm. ”Policymakers GO Activist; Will They Overreach?” American Banker 167, nr 86 (6 maj 2002): 1-2.
Garver, Rob. ”Tvättreglerna kommer att gälla för alla finansiella tjänster”. American Banker 67, nr 77 (23 april 2002): 1-2.
Kirsch, Clifford E., red. The Financial Services Revolution: Förstå de förändrade rollerna för banker, värdepappersfonder och försäkringsbolag. Chicago: Irwin Professional Publishing, 1997.
Mayer, Martin. The Money Bazaars: Understanding the Banking Revolution Around Us. New York: E. P. Dutton, 1984.
Ratner, Ellis och Mark Coler. Finansiella tjänster: Insider’s Views of the Future. New York: New York Institute of Finance, 1987.
Wendel, Charles B. och Elaine S. Svensson, red. The New Financiers: Profiler av de ledare som omformar den finansiella tjänstesektorn. Chicago: Irwin Professional Publishers, 1996.
Meg GreeneMalvasi