De câți bani are nevoie noua dumneavoastră afacere?

Care antreprenor care planifică o nouă afacere se confruntă cu aceeași dilemă: determinarea sumei de bani necesare pentru a începe afacerea. De cele mai multe ori, antreprenorii estimează pe minus. Este posibil ca ei pur și simplu să nu țină cont de cheltuielile neprevăzute și de vânzările mai mici decât cele preconizate.

Este imposibil să știi exact de cât va avea nevoie o nouă afacere în primii cinci ani, dar este posibil să faci estimări realiste. Acestea provin din previziunile financiare: contul de profit și pierdere, bilanțul și, cel mai important, situația fluxurilor de numerar.

Această lectură arată cum să se calculeze necesarul de capital al noii întreprinderi prin astfel de previziuni financiare. De asemenea, arată cum previziunile financiare oferă baza pentru determinarea investițiilor de capital.

Grație diverselor programe de calcul tabelar pe calculator, calculele asociate chiar și cu cele mai detaliate previziuni sunt destul de simple. Ceea ce înainte necesita zile sau săptămâni durează acum doar câteva minute sau ore. Astfel de programe permit întreprinzătorilor să utilizeze variabile și să testeze scenarii în moduri care sunt impracticabile cu metodele convenționale de împingere a creionului. Astfel de instrumente de calcul în fracțiuni de secundă nu ar trebui, bineînțeles, să îi orbească pe întreprinzători față de logica estimării numerice și a modelului fluxului de numerar.

Începutul procesului

Simplicitatea este o virtute în prezentarea situațiilor financiare. Arătați elementele sub formă de rezumat, dar rezervați toate detaliile pentru tabele separate sau note de subsol atașate la situațiile financiare. Și asigurați-vă că situațiile sunt conforme cu practicile de format general acceptate; creativitatea este binevenită în multe domenii ale planificării afacerii, dar nu și în situațiile financiare.

Pentru cele mai multe întreprinderi de producție și pentru multe alte întreprinderi nou înființate, forma contului de profit și pierdere va fi asemănătoare cu cea prezentată în figura 1. Fiecare element are o notă de subsol, care este inclusă în „Note la situațiile financiare”. În aceste note, puteți trimite cititorul la un alt tabel justificativ sau puteți explica pur și simplu elementul respectiv. Fiecare element are un număr de notă de subsol separat. Existența unei explicații pentru fiecare element este cel mai important aspect al unei previziuni eficiente. Prin explicarea fiecărui element, puteți dezamorsa disputele privind valoarea pe care ar trebui să o aibă un element. În cazul în care există o mare incertitudine cu privire la un element, puteți preciza în nota de subsol că estimarea este doar o presupunere, dar că ordinul general de mărime este probabil adecvat.

Prognoza financiară necesită inițial trei estimări ale vânzărilor pentru cinci ani: o estimare cea mai probabilă, una cea mai pesimistă și una cea mai optimistă. Exprimați această prognoză a vânzărilor atât în număr de articole vândute, cât și în dolari, pentru a lua în considerare factorii care ar putea afecta prețul de vânzare. Previziunile de vânzări ar trebui, bineînțeles, să fie însoțite de o justificare scrisă a estimărilor de vânzări, astfel încât să puteți începe să proiectați situațiile financiare necesare – mai întâi contul de profit și pierdere, apoi bilanțul și, în final, situația fluxurilor de numerar.

Cei care întocmesc o situație pro forma a veniturilor pe cinci ani sunt, bineînțeles, doar provizorii. Ea se bazează pe ipoteza că producția propusă este fezabilă și că nivelul de producție poate fi finanțat.

Înainte de a întocmi contul de profit și pierdere, previzionistul trebuie să proiecteze ce active și pasive vor susține nivelul previzionat al vânzărilor. Această proiecție conduce la estimarea bilanțului. Pentru majoritatea întreprinderilor noi, forma bilanțului prezentată în figura 2 este adecvată.

În această etapă preliminară, este important să se evite structurarea bilanțului – și a condițiilor de finanțare – prin introducerea întregii sume a investițiilor sau împrumuturilor externe. Cu excepția cazului în care întreaga propunere urmează să fie sindicalizată, lăsați decizia privind alocarea datoriilor și a capitalurilor proprii în seama finanțatorilor. Astfel, contul de numerar, chiar dacă este negativ, devine elementul de echilibrare din bilanț.

Majoritatea noilor întreprinderi ar trebui să facă proiecții pe cinci ani – o prognoză lunară pentru primii doi sau trei ani și proiecții trimestriale sau anuale pentru restul anilor. Perioada de timp pe care o acoperă fiecare declarație ar trebui să fie aceeași. Adică, nu ar trebui să aveți declarații de venituri lunare și bilanțuri trimestriale pentru fiecare perioadă.

Previziunile lunare au două scopuri. În primul rând, ele acționează ca o formă de buget, în special pentru cheltuielile generale, administrative și de vânzări. În al doilea rând, ele arată efectul plăților trimestriale de impozite asupra fluxului de numerar. Necesitatea de a face previziuni pe cinci ani este dictată de dorința capitalistului de risc de a determina veniturile viitoare pentru a ajunge la o valoare proiectată pentru afacere. Această valoare, la rândul său, determină în mare măsură cât de mult capital propriu va insista investitorul de capital de risc pentru investiția de capital.

Ajungând la Costul bunurilor vândute

Pentru a ilustra prognoza necesarului de capital, voi folosi cazul companiei McDonald, care a fost creată pentru a fabrica o unitate de purificare a apei pentru utilizări maritime și de altă natură. Un coleg și cu mine am presupus că firma va începe în luna ianuarie a anului 1, nu va produce nicio unitate în prima lună, dar va produce apoi 100 de unități pe lună în perioada februarie-aprilie și 300 pe lună în următoarele trei luni. Apoi ar începe să scadă producția în anticiparea unor vânzări sezoniere mai mici și ar produce în total 2 100 de unități în primul an. Compania a efectuat suficiente studii de piață pentru a justifica previziunile de vânzări pentru scenariul cel mai probabil. Am presupus un preț de vânzare de 600 USD pe unitate, rezultând vânzări pentru anul 1 de 1 020 000 USD. Am prognozat că vânzările vor crește în anul 2 la 3 milioane de dolari și în anul 3 la 3.780.000 de dolari și că firma va crește cu 25% în anii 4 și 5.

După ce ați făcut prognoza vânzărilor, următorul și cel mai important element de estimat este costul bunurilor vândute. În afacerile de servicii și de comerț cu ridicata, realizarea acestei estimări nu este la fel de complicată ca în cazul producției. În cazul serviciilor și al comerțului cu ridicata, stabilirea prețului și, prin urmare, a vânzărilor, va fi probabil o funcție a forței de muncă sau a costului materialelor; și o prognoză a vânzărilor în unități va produce cu ușurință o prognoză a costului bunurilor vândute.

Pentru o întreprindere de producție, simpla utilizare a unui procent din vânzări, așa cum ați putea face atunci când afacerea este rezonabil de bine stabilită, ar putea duce la unele erori grave. Din nefericire, modalitatea corectă este destul de laborioasă și complicată, pentru că presupune utilizarea unui model de prognoză separat. Pentru compania McDonald, am realizat un modul elaborat de contabilitate a costurilor pentru toate cele trei scenarii, care s-a dovedit a fi extraordinar de costisitor din punct de vedere al timpului, chiar dacă l-am realizat pe calculator.

Amințindu-ne că costul bunurilor vândute este format din forța de muncă directă, costul materialelor și cheltuielile generale de fabrică, am tratat modelul de contabilitate a costurilor în felul următor. Începând cu o secțiune privind datele de volum, am prognozat vânzările unitare. Apoi, am luat o decizie privind producția, care a început cu două luni înainte de începerea vânzărilor. (Această decizie a dus la un total al stocului final care a crescut și a scăzut în funcție de creșterea și scăderea vânzărilor lunare). În general, ratele salariale medii și timpul necesar pentru asamblarea unei unități au fost destul de ușor de prognozat.

Alte componente ale modelului de contabilitate a costurilor au fost materiile prime, stocul, stocul de producție în curs de execuție, stocul de produse finite, stocul total, cheltuielile generale ale fabricii, fluxul de producție în curs de execuție în unități și costul mediu ponderat pe unitate.

În unele cazuri, estimarea costului bunurilor vândute ca procent din vânzări, chiar dacă este un procent în scădere, poate fi suficientă pentru scopul în cauză, în special dacă se iau în considerare toate celelalte variabile. De exemplu, după ce am realizat modelul de contabilitate a costurilor pentru compania McDonald, am calculat costul mărfurilor vândute ca procent din vânzări. Începând de la 53%, procentul a scăzut până la aproximativ 40%. Dacă ar fi posibil să estimăm raportul dintre costul bunurilor vândute și vânzări pentru, să zicem, intervale de șase luni, rezultatele ar fi aproximativ aceleași cu cele pe care le-am obținut prin modelare. Dar pentru abordarea pe scurtătură, nu uitați să aveți la îndemână faptele necesare pentru a susține procentele presupuse – cum ar fi eficiența asamblării, scăderea costului materiilor prime din cauza creșterii achizițiilor și repartizarea cheltuielilor generale ale fabricii pe numărul tot mai mare de unități achiziționate.

Cheltuieli cheie

Estimați cheltuielile de amortizare care se presupune că sunt incluse în costul bunurilor vândute, astfel încât această sumă să poată fi eliminată atunci când întocmiți situația fluxurilor de numerar. (Pentru a calcula profitul sau pierderea impozabilă, trebuie să includeți cheltuiala cu amortizarea în contul de profit și pierdere; o puteți prezenta ca un element separat.)

Cheltuielile generale și administrative (G&A) reprezintă următorul element din contul de profit și pierdere care trebuie prognozat. Deoarece vânzările sunt în creștere pe parcursul orizontului de planificare de cinci ani, iar G&A este în mare parte fixă, estimarea acestui post ca procent din vânzări este inadecvată. În schimb, trebuie să prognozați un program detaliat pentru toate elementele. Deși contul de profit și pierdere prezintă doar cheltuiala totală G&A, o notă de subsol poate trimite cititorul la programul detaliat al cheltuielilor G&A.

Lista de elemente din Anexa 3 este reprezentativă pentru ceea ce ar putea fi inclus. Un element merită o atenție specială: salariile ofițerilor. În timp ce întreprinzătorii se lansează în afaceri pentru a face mulți bani, a căuta norocul într-o nouă întreprindere în dificultate este o prostie. Chiar dacă întreprinzătorul furnizează toate fondurile de pornire necesare, înțelepciunea de a accepta un salariu comparabil cu cel care ar putea fi așteptat într-o companie mai matură este cel puțin discutabilă. Cu toate acestea, investitorii nu se așteaptă ca antreprenorul să trăiască din salariul unui funcționar. Poate că cel mai bun sfat este să începeți mai degrabă la un nivel scăzut și să creșteți salariul pe măsură ce profiturile o permit. McDonald a presupus că va angaja un al doilea ofițer după primul an, așa că totalul a fost produsul a două, și mai târziu mai multe, salarii de ofițeri.

Celelalte cheltuieli G&A ale McDonald au inclus calcule cum ar fi impozitele pe salarii, elemente prestabilite, cum ar fi chiria și asigurarea, și elemente care trebuie negociate, cum ar fi lobby-ul în capitala statului. Unele elemente au fost simple presupuneri (deplasări fără scop comercial și telefonie), iar unele încercări de a prinde tot ce se poate prinde (costuri de pornire).

Celelalte cheltuieli de vânzare pot fi tratate la fel ca G&A. O companie trebuie să elaboreze un program detaliat (a se vedea un exemplu în Anexa 4) pentru a include elementele relevante pentru afacerea în cauză. Pentru compania McDonald, am inclus salariile pentru doi vânzători pentru prima lună, trei pentru a doua lună și patru pentru a patra lună și până la sfârșitul primului an. Cheltuielile de deplasare pentru vânzători au fost estimate ca fiind egale cu salariile după primele câteva luni. Cheltuielile cu dobânzile la împrumutul pentru echipamente pentru societatea McDonald au fost de 2 333 de dolari în prima lună și au scăzut ulterior, pe măsură ce s-a plătit principalul.

Singurul alt element previzionat din contul de profit și pierdere este reprezentat de impozite. La început, nu există impozite, dar chiar și cu reportarea pierderilor fiscale (înainte pentru 15 ani, înapoi pentru 3), impozitele trebuie incluse pentru al doilea an. Includeți impozitele de stat pe venit, dacă este cazul, și utilizați procentul care trebuie aplicat la profitul net înainte de impozitare. Estimarea impozitului pe venitul de stat este destul de simplă; complicația constă în previzionarea impozitelor acumulate pentru bilanț. Odată ce prognoza veniturilor este completă, puteți trece la bilanț.

Completarea bilanțului

Păstrați bilanțul la fel de simplu cum ați făcut cu situația veniturilor. Primul element din bilanț – casieria – este elementul de echilibrare și, prin urmare, nu este prognozat separat. În schimb, rezultă din calculul situației fluxurilor de trezorerie.

Conturile de încasat pot fi prognozate în două moduri, fiecare dând rezultate diferite. Modalitatea mai complicată este de a estima ce procent din vânzările din această lună va încasa compania în această lună (pentru compania McDonald, am presupus 5%), ce procent pentru luna următoare (am presupus 50%) și ce procent pentru următoarele două luni (am presupus 30% și 15%). Este necesar un program separat (de exemplu, a se vedea anexa 5).

Modul standard de previzionare a creanțelor este de a utiliza un coeficient de rotație (egal cu vânzările lunare înmulțite cu 12 împărțit la cifra de afaceri – de exemplu, 9). Din cauza sezonalității vânzărilor, ați obține solduri ale creanțelor extrem de diferite dacă ați aplica o cifră de afaceri constantă pentru fiecare lună.

În primul an pentru McDonald, cifrele de afaceri ar fi fost cele prezentate în Anexa 6, Partea A.

Aceste cifre de afaceri arată clar că prima procedură este recomandabilă pentru prognoza lunară a fluxului de numerar pentru o nouă întreprindere, în special dacă vânzările sunt sezoniere.

Inventarul prezintă o problemă mai dificilă decât conturile de creanțe. Din cauza sezonalității pronunțate a producției și vânzărilor, utilizarea unei cifre de afaceri constante pentru costul bunurilor vândute nu este posibilă. De exemplu, rulajele stocurilor pentru compania McDonald pentru primul an au fost cele prezentate în Anexa 6, Partea B.

În timp ce bilanțul prezintă stocurile ca un singur rând, trei tipuri de stocuri sunt de fapt disponibile în orice moment: materii prime, produse în curs de execuție și produse finite. Dacă utilizați un model de contabilitate analitică, fiecare lună va produce aceste trei totaluri. Dar, din cauza complexității acestui model, este posibil să doriți să estimați (poate că „ghiciți” este un termen mai bun) care va fi fiecare dintre aceste componente ale inventarului, să le totalizați pentru fiecare lună și să folosiți acest număr ca valoare a inventarului pentru bilanț. În cazul McDonald, am estimat că producția unitară pentru primul an va fi cea prezentată în figura 7.

Prin estimarea costului mediu al fiecărei unități finite, puteți aproxima componenta de produse finite a stocului. Ținând cont de programul de producție, puteți estima cantitatea de materie primă de care veți avea nevoie. Prin repartizarea acestei materii prime pe celelalte luni, puteți obține o estimare brută a componentei de materii prime. Estimați lucrările în curs de execuție examinând programul de producție și presupunând un cost mediu pentru unități, de exemplu, atunci când acestea sunt pe jumătate finalizate.

Însumând aceste estimări, care se recunosc a fi grosiere (așa cum se arată în Anexa 8), se obține o aproximare surprinzător de apropiată a nivelului necesar de inventar necesar.

Alte active, care pentru o întreprindere nouă includ în principal cheltuielile plătite în avans, ar trebui să fie detaliate și evaluate pe un tabel separat, iar totalul ar trebui să fie prezentat în bilanț. Nu prezentați aceste elemente ca cifră de afaceri sau ca procent din vânzări.

Plantele, proprietățile și echipamentele trebuie, de asemenea, să fie bugetate individual și nu prezentate ca procent din vânzări. În cazul în care vânzătorul de echipamente sau o terță parte oferă finanțare, prezentați-o în secțiunea de pasiv a bilanțului.

Pentru compania McDonald, valoarea datoriilor a inclus toate achizițiile de materii prime, cu excepția celei inițiale și a presupus plata în luna următoare. Aceste achiziții presupuneau, de asemenea, desigur, că, odată în curs de desfășurare, afacerea ar putea obține credite. Pentru alte companii, conturile de plătit ar putea include elemente în plus față de achizițiile de materii prime. În cazul companiei McDonald, am plasat aceste elemente într-un cont separat – cheltuieli angajate (care nu figurează în exemplul de situație a fluxurilor de numerar). Pentru prognoza conturilor de plătit, am lăsat pur și simplu materiile prime achiziționate să decaleze cu o lună.

Cheltuielile angajate pentru Compania McDonald au inclus cheltuielile plătite în avans, de vânzare și G&A mai puțin asigurarea, amortizarea și datoriile neperformante. Am presupus că majoritatea acestor cheltuieli vor fi plătite în luna următoare și le-am lăsat să decaleze cu o lună în scopul bilanțului. Impozitele pe salarii am presupus că vor fi plătite trimestrial.

Impozitele acumulate sunt rezultatul aplicării regulilor fiscale la postul din contul de profit și pierdere pentru impozite. Impozitele se plătesc în a cincisprezecea zi a celei de-a patra, a șasea, a noua și a douăsprezecea luni, iar estimările se pot baza pe impozitele din anul precedent sau pe veniturile din anul curent. (Noi am folosit cele din anul precedent pentru McDonald.)

Cum abordați cel mai bine problema delicată de a face distincția între datoriile pe termen lung și capitalul propriu? Preferința mea este de a include în datoria pe termen lung doar ceea ce eu numesc „bring-along financing” – adică finanțarea care este oferită aproape în mod firesc la achiziții precum cele de echipamente. (Imobiliarele, de asemenea, ar putea implica o astfel de finanțare, dar cumpărarea de terenuri și clădiri la începutul unei noi întreprinderi ar fi o utilizare ciudată a fondurilor prețioase. Este mai bine să închiriați sau să dați în leasing până când afacerea este bine stabilită.)

Structurarea raportului datorii/capitaluri proprii al unei noi întreprinderi este destul de acceptabilă dacă subscrieți sau sindicalizați singur întreprinderea. Dar dacă trebuie să apelați la una sau două surse de capital de risc pentru cea mai mare parte a finanțării, probabil că veți dori să lăsați această decizie în seama investitorilor dvs. externi. (Am pierdut o dată finanțarea pentru o întreprindere nou-înființată atunci când instituția nu a fost de acord cu modul în care am structurat afacerea. Aceasta a considerat că problema datoriei/capitalului propriu era prerogativa sa și a respins afacerea mai degrabă decât să se agite pe această temă). Plățile dobânzilor și ale principalului vor da peste cap prognoza fluxului de numerar, dar puteți corecta acest dezechilibru mai târziu.

În acest model, obiectivul este de a prognoza câți bani vor fi necesari pentru a capitaliza întreprinderea. Pentru a evita anticiparea deciziei potențialilor finanțatori, este mai bine să nu luați în considerare cât din această sumă să investiți prin instrumente de datorie și cât prin acțiuni – acțiuni ordinare sau preferențiale. Când se ia această decizie și se cunoaște capitalizarea, prognoza poate fi revizuită pentru a include această decizie. Un descoperit de cont în contul de numerar poate înlocui datoriile pe termen lung și capitalurile proprii necesare, cel puțin inițial.

În sfârșit: Situația fluxurilor de numerar

După ce ați finalizat previziunile din contul de profit și pierdere și din bilanț, aveți ingredientele pentru situația fluxurilor de numerar. În esență, o combinație a contului de profit și pierdere și a bilanțului, acesta arată modificările care vor avea loc în soldul de numerar.

Înainte de a lua în considerare elementele din situația fluxurilor de numerar, trebuie să precizez că, pentru elementele din contul de profit și pierdere, este indicată valoarea reală în dolari pentru perioada în cauză. De exemplu, dacă vânzările nete pentru o lună au fost de 300.000 de dolari, suma va apărea în situația fluxurilor de numerar pentru acea lună. (A se vedea Anexa 9 pentru un exemplu de situație a fluxurilor de numerar.)

Pentru elementele din bilanț, totuși, în situația fluxurilor de numerar trebuie inclusă variația de la o perioadă la alta, iar dacă variația se adaugă sau se scade este indicată prin simbolul +Δ sau -Δ, care trebuie citit „plus o variație pozitivă” sau „minus o variație pozitivă”. Desigur, dacă variația este negativă și simbolul este -Δ, atunci, algebric, aceasta ar însemna minus un minus, deci suma ar trebui adăugată.

Declarația fluxurilor de numerar are șapte părți. Primele trei se referă la operațiunile de bază ale companiei. Prima parte, intrările nete de numerar din exploatare, include vânzările din contul de profit și pierdere minus o variație pozitivă a creanțelor.

Mai târziu, după ce întreprinderea este rezonabil de bine stabilită, este posibil să doriți să puneți în gaj creanțele și/sau inventarul ca garanție pentru un împrumut de capital de lucru de la o bancă. În acest caz, veți adăuga, la -Δ creanțe sau +Δ împrumut bancar, creșterea sau scăderea valorii împrumutului. Includerea acestui element în această secțiune, chiar dacă este mai degrabă o chestiune financiară decât una operațională, previne ca fluxul de numerar operațional net (NOCF) să fie negativ în mare parte din timp.

Este adevărat că, dacă începeți folosind o linie de credit bazată pe creanțe, veți avea nevoie de mai puțin capital de risc pentru a începe afacerea. Dar acest tip de finanțare poate face imposibilă obținerea unei finanțări suplimentare mai târziu, deoarece compania nu va mai avea nicio garanție pe care să o ofere. Cel mai bine este, în schimb, să lăsați finanțarea bazată pe creanțe ca sursă de finanțare pentru situații neprevăzute, în cazul în care este cu adevărat necesară.

Chiar și mai rău ar fi factoringul, care constă în vânzarea creanței. Mi-am format această opinie pentru prima dată în cursul asistenței la înființarea unui laborator oftalmologic. Avocatul antreprenorului a făcut tot ce i-a stat în putință pentru a ne convinge că ar trebui să vindem creanțele către compania pentru care era consilier. Ne-am împotrivit, și bine am făcut, pentru că atunci când întreprinderea a intrat în dificultate, a putut folosi creanțele ca o altă sursă de capital.

A doua parte a situației fluxurilor de numerar, ieșirile totale de numerar din exploatare, include costul bunurilor vândute (excluzând amortizarea), cheltuielile G&A, cheltuielile de vânzare și impozitele din contul de profit și pierdere. Urmează minus o variație pozitivă a impozitelor acumulate, plus o variație pozitivă a stocurilor și a cheltuielilor plătite în avans și -Δ conturile de plătit. Scădeți acest al doilea element, ieșirile totale de numerar din exploatare, din primul, intrările nete de numerar din exploatare, iar rezultatul este fluxul net de numerar din exploatare. NOCF indică cât de mult numerar a fost generat de operațiunile de bază ale companiei. Acesta este numerarul cu care se poate dezvolta compania.

Prima utilizare a NOCF este de a plăti ieșirile prioritare, care constau în cheltuieli cu dobânzile și rambursarea datoriilor. Aici ați putea include și o plată mare de leasing – de exemplu, pentru spațiile pe care le ocupă compania – în locul unei plăți ipotecare. (Plățile mici de leasing intră la costul bunurilor vândute, cheltuielile G&A, sau cheltuielile de vânzare.)

Secțiunea următoare, ieșiri discreționare, include o clasificare a patru cheltuieli discreționare. De exemplu, în anumite afaceri – la jucării, de exemplu – cheltuielile de publicitate pot fi la fel de mari sau mai mari decât R&D sau cheltuielile de capital în alte afaceri. Chiar și succesiunea poate fi diferită. Folosiți orice secvență care se potrivește afacerii dumneavoastră.

Dacă intenționați să cumpărați echipamente și să cereți producătorului sau altei părți terțe să finanțeze o parte din preț, ar trebui, uitându-vă la Anexa 9, să înregistrați tranzacția după cum urmează: arătați prețul total al echipamentului în coloana „start” pentru cheltuieli de capital, valoarea biletului la ordin în coloana start ca instrument de datorie în secțiunea fluxuri financiare și plățile periodice în coloanele perioadei respective ca ieșiri prioritare – cheltuieli cu dobânzile și rambursarea datoriei.

În prognoza inițială a fluxurilor financiare de numerar pentru noua întreprindere, sugerez să nu se facă nicio înscriere în secțiunea fluxurilor financiare, cu excepția finanțării bring-along la care m-am referit anterior.

Punctul de rezistență al situației fluxurilor de numerar este partea a șaptea, variația netă a numerarului și a titlurilor de valoare tranzacționabile. Aceasta este definită ca fiind partea a treia (NOCF) minus partea a patra (total ieșiri prioritare) minus partea a cincea (total ieșiri discreționare) plus sau minus partea a șasea (total fluxuri financiare). Pentru comoditate, soldul de numerar de la sfârșitul perioadei (același cu valoarea din bilanț) este prezentat chiar în partea de jos a situației fluxurilor de numerar.

Din moment ce numerarul este elementul de echilibrare în previziunile financiare, partea a șaptea va fi în mod normal negativă cel puțin pentru primele câteva luni. Aceste informații ajută să răspundă la întrebarea care se află în mintea fiecărui antreprenor.

Cât de mult numerar este necesar?

Proiecția fluxului de numerar oferă o estimare rezonabilă a sumei de numerar necesară pentru a începe afacerea.

Dacă variația netă a numerarului este de -57.833 dolari într-o lună (așa cum a fost în luna februarie a anului 1 pentru compania McDonald), afacerea ar avea zero dolari la sfârșitul lunii dacă ar fi început acea lună cu 57.833 dolari în contul său de numerar (de verificare). Nu toate variațiile lunare sunt negative, dar dacă adăugăm algebric aceste variații la variația netă a numerarului, rezultă un sold de numerar curent pentru sfârșitul lunii.

Exemplul 10 prezintă o parte din cel mai probabil scenariu pentru primii doi ani al situației fluxurilor de numerar pentru Compania McDonald. Acest sold de numerar negativ previzionat continuă să crească până când ajunge la o scădere maximă în luna ianuarie a anului 2 de -846.063 USD. Din acest moment, soldul de numerar cumulat crește, devine un sold pozitiv pentru scurt timp în luna decembrie a anului 2 și revine la o cifră negativă pentru încă câteva luni până în luna iunie a anului 3, când devine pozitiv în mod constant. Acest lucru înseamnă că societatea are nevoie de 846 063 de dolari în contul său bancar la început pentru a finanța cel mai probabil scenariu al previziunilor financiare.

Dar ce se întâmplă dacă compania nu respectă întocmai aceste previziuni? Cu siguranță că nu o va face!

Soluția este de a prognoza alte două scenarii – o situație cea mai pesimistă și o situație cea mai optimistă. Aceste previziuni nu sunt atât de problematice pe cât ar putea părea, deoarece o serie de elemente sunt aceleași pentru toate aceste scenarii.

Chiar dacă aceste previziuni nu sunt prezentate aici, le-am făcut pentru compania McDonald și am observat cea mai mare scădere a soldului de numerar pentru fiecare scenariu. Pentru cel mai optimist scenariu, soldul de numerar negativ maxim a fost de 1.052.289 $ (care a avut loc în luna aprilie a anului 2). Pentru scenariul cel mai pesimist, cifra comparabilă pentru primii doi ani a fost de 859.756 de dolari (în luna aprilie a anului 2). Nu este cu adevărat surprinzător faptul că scenariul cel mai optimist a necesitat mai mult numerar decât cel mai pesimist, deoarece generarea mai multor vânzări a însemnat creșterea cerințelor de capital de lucru, în special a creanțelor și a stocurilor.

Dacă luați diferența cea mai mare dintre soldul negativ maxim de numerar pentru scenariul cel mai probabil și fie situația cea mai optimistă, fie cea mai pesimistă, veți obține o estimare a factorului nostru de contingență. În acest caz, cea mai pesimistă este cu doar 13.693 de dolari mai mare decât cifra din scenariul cel mai probabil, dar diferența pentru cea mai optimistă proiecție este de 194.846 de dolari.

Sigur, dacă ați enumera capitalul necesar ca fiind 846.063 de dolari plus o rezervă pentru situații neprevăzute de 194.846 de dolari, cifrele dvs. ar avea o acuratețe speculativă, ceea ce nu ar vorbi de bine pentru previzionist. Așadar, rotunjiți cifrele și afirmați că afacerea are nevoie de un capital de 850.000 de dolari plus o sumă de rezervă pentru situații neprevăzute de 200.000 de dolari, adică un total de 1.050.000 de dolari.

Ce se întâmplă dacă antreprenorii percep că istoricul lor nu va susține o cerere pentru suma necesară pentru a finanța afacerea? Ei se pot întoarce la contul de profit și pierdere și la bilanț și pot face ajustări care ar putea economisi bani. Poate că reducerea previziunilor privind vânzările chiar mai mult decât cea mai pesimistă estimare ar putea fi de ajutor. O companie ar putea face economii la capitalul de lucru sau ar putea cumpăra utilaje folosite în loc de utilaje noi sau ar putea subcontracta producția până când afacerea va fi sănătoasă. Oricare ar fi alternativele, puteți utiliza același model.

Acum, un potențial capitalist de risc ar putea examina aceste previziuni și să spună: „Bine, dar nu aveți nevoie de toți acești bani acum, la început. Haideți să punem o parte din capitalul necesar, iar când veți avea nevoie de restul, cereți-i.”

O astfel de directivă poate fi sărutul morții pentru o nouă întreprindere, deoarece atunci când antreprenorul solicită mai mulți bani, capitalistul de risc poate foarte bine să spună: „Îmi pare rău, dar fondurile mele sunt blocate în acest moment. Va trebui să mai așteptați o vreme”. (Acesta a fost răspunsul pe care l-a primit prima întreprindere nou înființată la care am lucrat. Ca urmare, mi-am format prima mea lege a antreprenoriatului: dacă vrei să zbori spre paradisul financiar, ai suficientă benzină pentru a face călătoria, deoarece nu există stații de benzină pe drum!)

Dacă afacerea încearcă să strângă capital de risc după ce a demarat și înainte de a ajunge la o poziție pozitivă a fluxului de numerar (pregătită pentru a doua etapă de finanțare), tot ce va avea de arătat va fi o dâră de cerneală roșie pe situațiile sale financiare. Este adevărat, noua afacere nu are nevoie de toți banii necesari în prima zi, dar banii ar trebui să fie disponibili atunci când este nevoie.

O modalitate de a vă asigura că fondurile vor fi disponibile este de a aranja cu o bancă o scrisoare de credit. Apoi, dacă sursa de capital de risc este temporar în criză de fonduri, banca poate avansa fondurile pe baza creditului investitorului de capital de risc.

Procesul de determinare a necesarului de capital pentru o nouă întreprindere nu este într-adevăr misterios, ci doar puțin complicat. Cheia acestei determinări (și a previziunilor financiare în general) este situația fluxurilor de numerar. Este recomandabilă o prognoză financiară în doi pași, unul pentru a rezuma datele și doi pentru a susține datele cu detalii în note de subsol și anexe.

Declarația privind fluxul de numerar se află în centrul răspunsului la întrebarea: Cât de mult numerar este necesar pentru a finanța întreprinderea? Linia negativă a soldului de numerar din cel mai probabil scenariu oferă o estimare a capitalului de risc necesar. Puteți calcula valoarea neprevăzută a capitalului de risc prin compararea scăderilor maxime ale soldului de numerar pentru celelalte două scenarii.

.