Private Equity é capital ou ações de propriedade não negociadas publicamente ou listadas em uma bolsa. O private equity é frequentemente um investimento ou compra de uma grande empresa pública que é então tomada como privada. Os investidores levantam capital para investir em empresas privadas para fusões e aquisições, para injetar fundos para estabilizar o balanço, ou para buscar novos projetos ou desenvolvimentos. Além disso, enquanto o capital privado já foi um domínio que apenas investidores sofisticados podiam acessar, agora, os principais investidores estão se aventurando no campo do investimento.
O montante de capital investido é frequentemente substancial e fornecido por investidores credenciados ou institucionais. Devido à natureza não pública do capital privado, pode ser difícil entender a linguagem utilizada pelos insiders.
- Aprenda a Lingua de Investimento em Private Equity
- Private Equity-Speak 101
- Sócios Limitados
- Sócios Gerais
- Retorno Preferencial, Juros Transportados
- Capital comprometido, Drawdown
- Distribuição Cumulativa
- Valor residual
- Rácios de Private Equity
- Múltiplos de investimento
- Realização múltipla
- Múltiplas RVPI
- Múltiplo PIC
- The Bottom Line
Aprenda a Lingua de Investimento em Private Equity
Private Equity-Speak 101
Antes de discutirmos os importantes rácios utilizados em private equity, devemos primeiro explicar alguns dos termos básicos. Alguns destes termos são estritamente utilizados em private equity enquanto outros podem ser familiares, dependendo da sua exposição a classes alternativas de ativos, como fundos de hedge funds.
Sócios Limitados
Sócios limitados são geralmente investidores institucionais ou de alto valor líquido interessados em receber a renda e ganhos de capital associados ao investimento em um fundo de private equity. Sócios Limitados não participam da gestão ativa do fundo. Eles são protegidos de perdas além de seu investimento original, bem como de quaisquer ações legais tomadas contra o fundo.
Sócios Gerais
Sócios Gerais são responsáveis pela gestão dos investimentos dentro do fundo de private equity. Eles podem ser legalmente responsáveis pelas ações do fundo. Por seus serviços, eles ganham uma taxa de gestão, normalmente 2% dos compromissos pagos anualmente, embora haja exceções quando a taxa é menor. Além disso, os sócios gerais ganham uma porcentagem dos lucros do fundo, que é chamada de juros transportados. Os juros transportados são a participação do sócio geral nos lucros dos investimentos feitos dentro de um fundo de private equity. A participação pode variar de 5% a 30% dos lucros.
Retorno Preferencial, Juros Transportados
Como a maioria dos outros investimentos alternativos, as estruturas de compensação de private equity podem ser complicadas e geralmente incluem cláusulas. Dois dos principais tipos de cláusulas são a cláusula de retorno preferencial e a cláusula de clawback. O retorno preferido, ou taxa de barreira, é basicamente um retorno anual mínimo a que os sócios limitados têm direito antes que os sócios gerais possam começar a receber juros transportados.
Se houver uma barreira, a taxa é normalmente de cerca de 8%. A cláusula de clawback dá aos sócios comanditários o direito de reclamar uma parte dos juros transportados do sócio comanditado no caso de perdas de investimentos posteriores que levem o sócio comanditado a reter um valor demasiado elevado de juros transportados.
Capital comprometido, Drawdown
No mundo do private equity, o dinheiro que é comprometido pelos sócios comanditários a um fundo de private equity, também chamado de capital comprometido, normalmente não é investido imediatamente. Ele é sacado e investido ao longo do tempo à medida que os investimentos são identificados.
Salários, ou chamadas de capital, são emitidos para sócios comanditários quando o sócio geral identifica um novo investimento e uma parte do capital comprometido do sócio comanditário é necessária para pagar por esse investimento.
O primeiro ano em que o fundo de private equity saca ou chama capital comprometido é conhecido como o ano de colheita do fundo. O capital integralizado é o montante acumulado do capital que foi sacado. O montante de capital pago que foi realmente investido nas empresas da carteira do fundo é simplesmente referido como capital investido.
Distribuição Cumulativa
Quando os investidores de private equity consideram o histórico de investimento de um fundo, eles precisam saber o montante e o momento das distribuições cumulativas do fundo, que é o montante total de dinheiro e ações que foi pago aos sócios comanditários.
Valor residual
Valor residual é o valor de mercado do capital remanescente que os sócios comanditários têm no fundo. É comum ver o valor patrimonial líquido, ou NAV, de um investimento de capital privado, referido como seu valor residual, uma vez que representa o valor de todos os investimentos remanescentes na carteira do fundo. Investidores de private equity comparam seu valor justo com o valor residual do preço de compra do investimento; qualquer diferença representa o lucro ou perda potencial ou não realizado da venda das ações.
Uma definição comum de valor residual para investimento de private equity é o valor dos investimentos não exitados reportados pelos fundos. Os fundos de private equity tendem a reportar este valor trimestralmente. O valor residual é mais importante para sócios comanditários do que para sócios em geral, pois demonstra o valor atual de mercado ou justo do patrimônio líquido remanescente de sócios comanditários.
Rácios de Private Equity
Agora que delineamos alguns dos termos importantes, vamos explicar alguns dos rácios utilizados no investimento em private equity. Os Global Investment Performance Standards (GIPS) requerem que os seguintes rácios estejam presentes quando as empresas de private equity apresentam o seu desempenho a potenciais investidores.
Múltiplos de investimento
O múltiplo de investimento também é conhecido como múltiplo de valor total a pagar (TVPI). É calculado dividindo as distribuições cumulativas do fundo e o valor residual pelo capital integralizado. Ele fornece uma visão do desempenho do fundo ao mostrar o valor total do fundo como um múltiplo da sua base de custo. Ele não leva em conta o valor temporal do dinheiro.
Realização múltipla
O múltiplo de realização também é conhecido como o múltiplo de distribuições para integralização (DPI). Ele é calculado dividindo as distribuições cumulativas pelo capital integralizado. O múltiplo de realização, em conjunto com o múltiplo de investimento, dá a um potencial investidor de private equity uma visão de quanto do retorno do fundo foi realmente “realizado” ou pago aos investidores.
Múltiplas RVPI
A definição técnica de RVPI é o valor actual de mercado de investimentos não realizados como uma percentagem do capital chamado. O RVPI múltiplo é calculado tomando o valor patrimonial líquido, ou valor residual, das participações do fundo e dividindo-o pelos fluxos de caixa pagos ao fundo. Os fluxos de caixa são representativos do capital investido, comissões pagas e outras despesas incorridas pelos sócios comanditários do fundo.
Os sócios comanditários querem ver rácios de RVPI mais elevados, que demonstram os valores totais multiplicados dos seus custos de capital inicial. Ele fornece uma medida, em conjunto com o múltiplo de investimento, de quanto do retorno do fundo não é realizado e depende do valor de mercado de seus investimentos.
Múltiplo PIC
O múltiplo PIC é calculado dividindo o capital integralizado pelo capital comprometido. Este rácio mostra a um potencial investidor a percentagem do capital comprometido de um fundo que foi efectivamente retirado.
Além dos rácios acima referidos, a taxa interna de retorno (TIR) do fundo desde o início, ou SI-IRR, é uma fórmula comum que os potenciais investidores de private equity devem reconhecer. É simplesmente a taxa interna de retorno do fundo desde seu primeiro investimento.
The Bottom Line
A indústria de private equity tem atraído a atenção de investidores experientes. À medida que a influência do setor em nosso mercado financeiro cresce, será cada vez mais importante para os investidores estarem familiarizados com a linguagem utilizada no setor de private equity. A familiaridade e a compreensão dos termos e rácios utilizados em private equity ajudarão os investidores a tomar decisões financeiras mais inteligentes.